Hedgefonds-Bilanzbeispiel

Einst ein Nischeninvestmentvehikel für die Ultrareichen, die Hedgefonds-Branche ist auf ein verwaltetes Vermögen von mehr als 3,6 Billionen US-Dollar angewachsen. Heutzutage gibt es zahlreiche Strategien, die Hedgefonds anwenden, von einfach bis sehr komplex. Auch Hedgefonds sind bewusst intransparent, Daher ist es schwierig, genau zu wissen, was in der Bilanz steht. Hedgefonds agieren oft als "Black Box, " mit geringer Offenlegung gegenüber Investoren oder der Öffentlichkeit. Neben mangelnder Transparenz, Hedgefonds nutzen häufig Leverage und Derivate, um ihre Ziele zu erreichen, machen ihre Bilanzen noch trüber.

Um nicht zu erraten, wie die Bilanz eines modernen Hedgefonds aussieht, es ist sinnvoll, zu seinen Wurzeln zurückzukehren:dem aktienmarktneutralen Long-Short-Fonds. Gegründet 1949, Diese immer noch häufig verwendete Strategie wurde zum ersten Hedgefonds der Welt.

Die zentralen Thesen

• Wie alle Unternehmen, Hedgefonds arbeiten sowohl mit Vermögenswerten als auch mit Verbindlichkeiten, die in der Bilanz des Fonds erscheinen.
• Eine Bilanz wird immer saldiert, so dass die linke Seite (d. h. Vermögenswerte) genau gleich der rechten Seite (d. h. Schulden und das Eigenkapital).
• Für einen Long-Short-Fonds Zu den Vermögenswerten gehören Long-Bestände und Barmittel, während die Verbindlichkeiten Leerstände beinhalten würden.

Der aktienmarktneutrale Long-Short-Fonds

Wie der Name schon sagt, diese Strategie kauft und verkauft Leerverkäufe so, dass das Gesamtportfolio von allen systematischen Marktrisiken befreit ist, und sein Beta ist null. Als Ergebnis, das Portfolio ist immun gegenüber den Bewegungen und der Richtung des gesamten Aktienmarktes, und jegliches generierte Alpha (Überschussrendite) ist ausschließlich auf die Fähigkeit des Portfoliomanagers zurückzuführen, unterbewertete Aktien zu kaufen und überbewertete zu verkaufen.

Die Käufe und Verkäufe sind nicht willkürlich. Sie werden stattdessen ausgewählt, um die Betas der Positionen zu stornieren. Zum Beispiel, im Airline-Bereich, XYZ Airlines könnte unterbewertet und ABC Airways überbewertet sein. Wenn das Beta jeder Aktie gleich war, der Fonds würde jeweils gleiche Mengen kaufen und verkaufen. Wenn ABC eine doppelt so große Beta wie XYZ hätte, der Fonds würde halb so viele ABC-Aktien verkaufen, wie er in XYZ kauft, um das Netto-Beta zu neutralisieren.

Beispiel für eine Hedgefonds-Bilanz

Eine Bilanz ist ein Jahresabschluss, der eine Momentaufnahme der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eines Unternehmens oder Fonds darstellt. Die Bilanzfunktionen nach der Bilanzierungsformel:

Vermögenswerte =Verbindlichkeiten + Eigenkapital

Im Fall unseres Hedgefonds, Vermögenswerte sind Long-Aktienpositionen und Barmittel. Leerverkaufte Aktien würden in der Bilanz als Verbindlichkeiten erscheinen (und die aus diesen Verkäufen generierten Barmittel als Vermögenswerte). Eigenkapital ist das, was nach Abzug der Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten übrig bleibt. Unten sehen Sie ein hypothetisches Beispiel einer Bilanz für einen typischen aktienmarktneutralen Long-Short-Hedgefonds.