Beherrschung der Cashflow-Prognose für Projekte:Ein praktischer Leitfaden

Wir haben im vorherigen Artikel gesehen, dass die Schätzung von Cashflows ziemlich verwirrend und nicht intuitiv sein kann. Das liegt nicht daran, dass sie schwer zu berechnen sind. Es liegt einfach daran, dass die Vorgehensweise im Gegensatz zu der Vorgehensweise bei der Rechnungslegung steht. Bei der Buchhaltung geht es darum, die Ausgaben dem jeweiligen Zeitraum zuzuordnen. Aber bei der Cashflow-Analyse gilt das Matching-Konzept nicht! Manchmal werden auch implizite Kosten in die Berechnung einbezogen. Dieser Artikel wird darauf abzielen, weitere dieser Verwirrungen zu beseitigen.

Opportunitätskosten

Opportunitätskosten sind fiktive oder implizite Kosten. Das bedeutet, dass das Geld nie wirklich unsere Taschen verlässt. Es handelt sich in Wirklichkeit nicht um Ausgaben. Es handelt sich vielmehr um fiktive Ausgaben. Opportunitätskosten sind der Wert der nächstbesten Alternative, auf die bei der Zuweisung von Ressourcen für ein Projekt verzichtet wurde.

Betrachten wir eine knappe Ressource, nämlich Ihre Zeit. Nehmen wir an, Lesen und Filme schauen wären die einzigen zwei möglichen alternativen Verwendungszwecke, die Sie aus Ihrer Zeit hätten machen können. Wenn Sie also einen Film ansehen, lesen Sie nicht, und jedes Mal, wenn Sie lesen, sehen Sie keinen Film. Daher sind Lesen die Opportunitätskosten (nächstbeste Alternative) von Filmen und umgekehrt.

Wenn das Unternehmen sein Geld in Projekt A investiert, investiert es sein Geld automatisch nicht in Projekt B. Daher muss auf die Rendite von Projekt B (die wir in Wirklichkeit nicht verdient haben) verzichtet werden. Ziel der Kapitalplanung ist es, sicherzustellen, dass das Unternehmen bei widersprüchlichen Alternativen die bestmögliche Wahl treffen kann. Daher ist es zwingend erforderlich, dass die Alternative berücksichtigt wird.

Aus diesem Grund sollten die Opportunitätskosten von Projekt B bei der Entscheidung, ob Projekt A durchgeführt werden muss oder nicht, berücksichtigt werden. Somit werden Opportunitätskosten, die keine Art expliziter Kosten darstellen und in der Buchhaltung einfach ignoriert worden wären, in Cashflow-Berechnungen für die Unternehmensfinanzierung verwendet.

Die Schätzung dieser Opportunitätskosten kann manchmal sehr schwierig sein. Wenn es einen Markt für den Vermögenswert gibt, dessen Opportunitätskosten wir kennen müssen, können wir die auf dem Markt reflektierten Preise als Barometer verwenden. Wenn jedoch kein Markt vorhanden ist, müssen die Preise geschätzt werden. Dies kann manchmal ein Problem sein. Unternehmen können geschulte Gutachter einsetzen, um den Verkaufswert zu ermitteln, der als Opportunitätskosten verwendet werden kann.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass die Opportunitätskosten von Projekt A keinen Wert größer als A haben können. Wenn es einen Wert größer als A hat, dann sollte dieses Projekt ausgewählt werden und A sollte die nächstbeste Alternative werden, nicht wahr?

Inkrementelles Betriebskapital

Ebenso wie bei den Investitionsausgaben berücksichtigen wir nur den zusätzlichen Mittelabfluss, der sich aus einem Anstieg des Betriebskapitals aufgrund der neuen Projekte ergibt. Das alte Betriebskapital sollte selbstverständlich von der Berechnung ausgeschlossen werden, da es unabhängig davon, ob das Projekt durchgeführt wird oder nicht, davon unberührt bleibt.

Wir müssen die Höhe des benötigten Betriebskapitals sorgfältig berechnen. Dies liegt daran, dass das Betriebskapital in der Regel einfach von einer Periode auf eine andere übertragen wird. Wir investieren also einen Betrag und der läuft bis zum Ende des Projekts weiter und erfordert selten weitere Geldspritzen. Oft bleibt dieser Betrag am Ende des Projekts übrig und wird bei der Berechnung des Nettobarwerts zu den Mittelzuflüssen addiert. Wieder einmal machen wir das Kontraintuitive. In der Buchhaltung war das Betriebskapital immer ein Aufwand. Hier, am Ende des Projekts, können wir es dem Mittelzufluss hinzufügen!

Es gibt noch einige weitere Besonderheiten bei der Cashflow-Berechnung, auf die wir im nächsten Artikel eingehen werden.

Artikel geschrieben von

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, der Gründer von Management Study Guide (MSG), ist ein Wirtschaftsabsolvent der Universität Delhi und MBA-Inhaber des angesehenen Institute of Management Technology (IMT). Er war schon immer jemand, der tief in der akademischen Exzellenz verwurzelt war und von dem unermüdlichen Wunsch angetrieben wurde, Werte zu schaffen. Kürzlich wurde er mit der Auszeichnung „Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)“ geehrt, eine Anerkennung für seine harte Arbeit, seine Vision und den Wert, den MSG weiterhin für die globale Gemeinschaft liefert.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, der Gründer von Management Study Guide (MSG), ist ein Wirtschaftsabsolvent der Universität Delhi und MBA-Inhaber des angesehenen Institute of Management Technology (IMT). Er war schon immer jemand, der tief in der akademischen Exzellenz verwurzelt war und von dem unermüdlichen Wunsch angetrieben wurde, Werte zu schaffen. Kürzlich wurde er mit der Auszeichnung „Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)“ geehrt, eine Anerkennung für seine harte Arbeit, seine Vision und den Wert, den MSG weiterhin für die globale Gemeinschaft liefert.