Ungedeckte Zinsparität (UIP)

Was ist die ungedeckte Zinsparität (UIP)?

Die Theorie der ungedeckten Zinsparität (UIP) besagt, dass die Differenz der Zinssätze zwischen zwei Ländern der relativen Änderung der Wechselkurse im selben Zeitraum entspricht. Es ist eine Form der Zinsparität (IRP), die neben der gedeckten Zinsparität verwendet wird.

Wenn das ungedeckte Zinsparitätsverhältnis nicht gilt, dann besteht die Möglichkeit, mit Währungsarbitrage oder Forex-Arbitrage einen risikofreien Gewinn zu erzielen.

Die zentralen Thesen

• Die ungedeckte Zinsparität (UIP) ist eine grundlegende Gleichung der Wirtschaftswissenschaften, die das Verhältnis zwischen ausländischen und inländischen Zinssätzen und Wechselkursen regelt.
• Die grundlegende Prämisse der Zinsparität ist, dass in einer globalen Wirtschaft, Der Warenpreis sollte überall gleich sein (das Gesetz des einen Preises), wenn man Zinssätze und Wechselkurse berücksichtigt.
• UIP kann der gedeckten Zinsparität gegenübergestellt werden, Dies beinhaltet die Verwendung von Terminkontrakten zur Absicherung von Wechselkursen für Devisenhändler.

Ungedeckte Zinsparität

Die Formel für die ungedeckte Zinsparität lautet:

F 0 = S 0 1 + ich C 1 + ich B wo: F 0 = Terminkurs S 0 = Spotpreis ich C = Zinssatz im Land C ich B = Zinssatz im Land B \begin{aligned} &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\\ &\textbf{wobei:}\\ &F_0=\text{Forward-Kurs}\\ &S_0=\text{Spot-Kurs}\ \ &i_c=\text{Zinssatz im Land }c\\ &i_b=\text{Zinssatz im Land }b \end{aligned} ​F0​=S0​1+ib​1+ic​​wobei:F0​=Forward rateS0​=Spot rateic​=Zinssatz im Land cib​=Zinssatz im Land b​

So berechnen Sie die Zinsparität

Devisenterminkurse für Währungen sind Wechselkurse zu einem zukünftigen Zeitpunkt, im Gegensatz zu Kassakursen, das sind die aktuellen Preise. Ein Verständnis der Terminkurse ist von grundlegender Bedeutung für die Zinsparität, insbesondere was Arbitrage betrifft (der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um von einer Preisdifferenz zu profitieren).

Terminkurse sind bei Banken und Devisenhändlern für Zeiträume von weniger als einer Woche bis zu fünf Jahren und darüber hinaus erhältlich. Wie bei den Devisenkassakursen, Forwards werden mit einer Geld-Brief-Spanne notiert.

Die Differenz zwischen Terminkurs und Kassakurs wird als Swap Point bezeichnet. Ist diese Differenz (Terminkurs minus Kassakurs) positiv, es ist bekannt als a Forward-Prämie; eine negative Differenz wird als a . bezeichnet Vorwärtsrabatt.

Eine Währung mit einem niedrigeren Zinssatz wird gegenüber einer Währung mit einem höheren Zinssatz mit einer Terminprämie gehandelt. Zum Beispiel, der US-Dollar wird normalerweise mit einer Terminprämie gegenüber dem kanadischen Dollar gehandelt; umgekehrt, der kanadische Dollar wird gegenüber dem US-Dollar mit einem Terminabschlag gehandelt.

Was sagt Ihnen die ungedeckte Zinsparität?

Ungedeckte Zinsparitätskonditionen bestehen aus zwei Renditeströmen, einen aus dem ausländischen Geldmarktzins der Anlage und einen aus der Veränderung des Devisenkassakurses. Anders gesagt, die ungedeckte Zinsparität geht von einem Währungsgleichgewicht aus, Dies impliziert, dass die erwartete Rendite eines inländischen Vermögenswerts (d. h. ein risikoloser Zinssatz wie ein US-Treasury Bill oder T-Bill) entspricht der erwarteten Rendite eines ausländischen Vermögenswerts nach Anpassung um die Änderung der Devisenkassakurse.

Wenn die ungedeckte Zinsparität gilt, Es kann keine Überrendite erzielt werden, wenn man gleichzeitig Long-Positionen in einer höher verzinslichen Währungsanlage eingeht und gleichzeitig eine andere niedriger verzinsliche Währungsanlage oder Zinsspanne leerverkauft. Die ungedeckte Zinsparität geht davon aus, dass das Land mit dem höheren Zinssatz oder der risikofreien Geldmarktrendite in seiner Heimatwährung gegenüber der Fremdwährung an Wert verliert.

UIP steht im Zusammenhang mit dem sogenannten "Gesetz des einen Preises, "das ist eine ökonomische Theorie, die den Preis eines identischen Wertpapiers angibt, Ware, oder ein Produkt, das überall auf der Welt gehandelt wird, sollte unabhängig vom Standort den gleichen Preis haben, wenn die Wechselkurse berücksichtigt werden – wenn es auf einem freien Markt ohne Handelsbeschränkungen gehandelt wird.

Das „Gesetz des einen Preises“ existiert, weil die Unterschiede zwischen den Vermögenspreisen an verschiedenen Standorten aufgrund der Arbitragemöglichkeit irgendwann beseitigt werden sollen. Das Gesetz der Einpreistheorie ist die Grundlage des Konzepts der Kaufkraftparität (KKP). Die Kaufkraftparität besagt, dass der Wert zweier Währungen gleich ist, wenn ein Korb identischer Waren in beiden Ländern den gleichen Preis hat. Dies bezieht sich auf eine Formel, die angewendet werden kann, um Wertpapiere über Märkte hinweg zu vergleichen, die in verschiedenen Währungen gehandelt werden. Da sich Wechselkurse häufig ändern können, Die Formel kann regelmäßig neu berechnet werden, um Fehlbewertungen in verschiedenen internationalen Märkten zu erkennen.

Der Unterschied zwischen gedeckter Zinsparität und ungedeckter Zinsparität

Die gedeckte Zinsparität (CIP) beinhaltet die Verwendung von Termin- oder Terminkontrakten zur Deckung von Wechselkursen, die somit am Markt abgesichert werden können. Inzwischen, Bei der ungedeckten Zinsparität (UIP) werden Zinssätze prognostiziert und das Währungsrisiko nicht abgedeckt, d. h. es gibt keine Forward-Rate-Kontrakte, und es verwendet nur den erwarteten Kassakurs.

Es besteht kein theoretischer Unterschied zwischen gedeckter und ungedeckter Zinsparität, wenn die Termin- und die erwarteten Kassakurse gleich sind.

Einschränkungen der ungedeckten Zinsparität

Es gibt nur begrenzte Beweise für die Unterstützung von UIP, aber Ökonomen, Akademiker, und Analysten verwenden es immer noch als theoretischen und konzeptionellen Rahmen, um rationale Erwartungsmodelle darzustellen. UIP erfordert die Annahme, dass die Kapitalmärkte effizient sind.

Empirische Evidenz hat gezeigt, dass über die kurz- und mittelfristigen Zeiträume der Wertverlust der höher verzinslichen Währung ist geringer als die Auswirkungen einer ungedeckten Zinsparität. Viele Male, die höher verzinsliche Währung hat sich gestärkt anstatt abgeschwächt.