Rollenausbeute definiert

Was ist Rollertrag?

Die Rollrendite ist die Rendite, die am Futures-Markt erzielt wird, nachdem ein Anleger einen kurzfristigen Kontrakt in einen längerfristigen Kontrakt umwandelt und von der Konvergenz des Futures-Preises hin zu einem höheren Kassa- oder Barpreis profitiert. Die Rollrendite ist positiv, wenn sich ein Terminmarkt in Backwardation befindet, die auftritt, wenn ein Futures-Kontrakt zu einem höheren Preis gehandelt wird, wenn er sich dem Ablauf nähert, verglichen mit dem Zeitpunkt, an dem der Vertrag weiter vom Ablauf entfernt ist.

Rollenausbeute verstehen

Die Rollrendite ist ein Gewinn, der bei einer Investition in den Terminmarkt aufgrund der Preisdifferenz zwischen Terminkontrakten mit unterschiedlichen Verfallsdaten erzielt werden kann. Wenn Anleger Futures kaufen, sie sowohl das Recht als auch die Pflicht haben, den der Terminanlage zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen, es sei denn, sie verkaufen ihre Position (um die Long-Futures-Position auszugleichen) vor dem Lieferdatum.

Die zentralen Thesen

• Die Rollrendite ist die Rendite aus der Anpassung einer Futures-Position von einem Futures-Kontrakt auf einen längerfristigen Kontrakt.
• Eine positive Rollrendite liegt vor, wenn sich ein Terminmarkt in Backwardation befindet, Dies ist der Fall, wenn kurzfristige Kontrakte mit einem Aufschlag gegenüber längerfristigen Kontrakten gehandelt werden.
• Wenn der Markt im Contango ist, längerfristige Verträge sind teurer als kurzfristige Verträge und die Rollrendite wird negativ sein.

Die meisten Futures-Investoren möchten den physischen Vermögenswert, den die Futures-Investition darstellt, nicht annehmen. Daher schließen sie die Position vor dem Verfall oder rollen ihre kurzfristig auslaufenden Futures-Investitionen in andere Futures-Kontrakte mit Verfallsdatum weiter in der Zukunft. Das Rollen der Position ermöglicht es dem Anleger, seine Investitionen in die Vermögenswerte aufrechtzuerhalten, ohne eine physische Lieferung annehmen zu müssen.

Backwardation vs. Contango

Wenn sich der Markt in Backwardation befindet, der zukünftige Preis eines Vermögenswerts unter dem erwarteten Kassa- oder Kassapreis liegt. In diesem Fall, ein Anleger profitiert, wenn die Position mit einem späteren Verfallsdatum auf den Kontrakt übertragen wird, weil der Anleger für den Basiswert, den die Futures-Anlage darstellt, effektiv weniger Geld zahlt, als vom Kassamarkt erwartet.

Zum Beispiel, Stellen Sie sich vor, ein Investor hält 100 Rohölkontrakte und möchte 100 wieder kaufen, um sie zu einem späteren Zeitpunkt auslaufen zu lassen. Wenn der zukünftige Preis des Kontrakts unter dem Kassapreis liegt, der Investor rollt tatsächlich in die gleiche Menge eines Vermögenswerts zu einem niedrigeren Preis.

Eine negative Rollrendite tritt auf, wenn sich ein Markt im Contango befindet, was das Gegenteil von Backwardation ist. Wenn ein Markt im Contango ist, der zukünftige Preis des Vermögenswerts über dem erwarteten zukünftigen Spotpreis liegt, und so verliert der Investor Geld, wenn er Kontrakte rollt.

Zurück zum Beispiel eines Investors mit 100 Ölkontrakten:wenn der Investor 100 Ölkontrakte mit einem späteren Ablaufdatum eingehen möchte, wenn sich der Kontrakt dem Ablauf nähert, der Investor zahlt mehr Geld für die Ölkontrakte im Vergleich zum Spotmarkt. Sie würden, deshalb, mehr Geld zahlen müssen, um die gleiche Anzahl von Verträgen aufrechtzuerhalten. Negative Rollrenditen haben bei Hedgefonds und Exchange Traded Funds, die Futures halten, manchmal zu erheblichen Verlusten geführt.