Anleihen-Futures

Was sind Anleihen-Futures?

Anleihen-Futures sind Finanzderivate, die den Kontraktinhaber verpflichten, eine Anleihe an einem bestimmten Datum zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Anleihe-Futures-Kontrakt wird an einem Terminbörsenmarkt gehandelt und über ein Maklerunternehmen, das Terminhandel anbietet, gekauft oder verkauft. Die Bedingungen (Preis und Ablaufdatum) des Kontrakts werden zum Zeitpunkt des Kaufs oder Verkaufs des Future festgelegt.

Anleihen-Futures erklärt

Ein Futures-Kontrakt ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien. Eine Partei stimmt zu, zu kaufen, und die andere Partei stimmt zu, einen Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu verkaufen. Am Erfüllungstag des Futures-Kontrakts, der Verkäufer ist verpflichtet, den Gegenstand an den Käufer auszuliefern. Der Basiswert eines Terminkontrakts kann entweder ein Rohstoff oder ein Finanzinstrument sein, wie zum Beispiel eine Anleihe.

Die zentralen Thesen

• Anleihen-Futures sind Kontrakte, die den Kontraktinhaber zum Kauf einer Anleihe an einem bestimmten Tag zu einem heute festgelegten Preis berechtigen.
• Ein Anleihe-Futures-Kontrakt wird an einer Terminbörse gehandelt und über eine Brokerfirma, die Terminhandel anbietet, gekauft und verkauft.
• Anleihen-Futures werden von Spekulanten verwendet, um auf den Kurs einer Anleihe zu wetten, oder von Hedgern, um Anleihenbestände zu schützen.
• Anleihen-Futures werden indirekt verwendet, um Zinsbewegungen zu handeln oder abzusichern.

Anleihen-Futures sind vertragliche Vereinbarungen, bei denen der zu liefernde Vermögenswert eine Staats- oder Staatsanleihe ist. Anleihen-Futures werden von den Terminbörsen standardisiert und gelten als die liquidesten Finanzprodukte. Ein liquider Markt bedeutet, dass es viele Käufer und Verkäufer gibt, den freien Handelsfluss ohne Verzögerungen ermöglichen.

Der Anleihe-Futures-Kontrakt dient der Absicherung, spekulieren, oder Arbitragezwecke. Hedging ist eine Form der Anlage in Produkte, die Bestände schützen. Spekulieren bedeutet, in Produkte mit hohem Risiko zu investieren, hohes Belohnungsprofil. Arbitrage kann auftreten, wenn ein Ungleichgewicht der Preise besteht, und Händler versuchen, durch den gleichzeitigen Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts oder Wertpapiers einen Gewinn zu erzielen.

Wenn zwei Kontrahenten einen Anleihen-Futures-Kontrakt abschließen, Sie einigen sich auf einen Preis, bei dem die Partei auf der Long-Seite – der Käufer – die Anleihe vom Verkäufer kauft, der die Option hat, welche Anleihe er liefert und wann im Liefermonat die Anleihe geliefert wird. Zum Beispiel, sagen, eine Partei ist leer – der Verkäufer – eine 30-jährige Staatsanleihe, und der Verkäufer muss dem Käufer die Staatsanleihe zum angegebenen Datum liefern.

Ein Anleihe-Futures-Kontrakt kann bis zur Fälligkeit gehalten werden, und sie können auch vor dem Fälligkeitsdatum glattgestellt werden. Wenn die Partei, die die Position aufgebaut hat, vor Fälligkeit glattgestellt wird, der Schlusshandel zu einem Gewinn oder Verlust aus der Position führt, abhängig vom Wert des Futures-Kontrakts zu diesem Zeitpunkt.

Wo Anleihen-Futures handeln

Anleihen-Futures werden hauptsächlich am Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelt, die Teil der Chicago Mercantile Exchange (CME) ist. Verträge laufen in der Regel vierteljährlich aus:März, Juni, September, und Dezember. Beispiele für Basiswerte für Anleihen-Futures sind:

• 13-wöchige Schatzwechsel (T-Bills)
• 2-, 3-, 5-, und 10-jährige Schatzanweisungen (T-Notes)
• Classic und Ultra Treasury Bonds (T-Bonds)

Anleihen-Futures werden von einer Aufsichtsbehörde namens Commodity Futures Trading Commission (CFTC) beaufsichtigt. Zu den Aufgaben der CFTC gehört es, sicherzustellen, dass faire Handelspraktiken, Gleichberechtigung, und Konsistenz auf den Märkten besteht und Betrug verhindert wird.

Spekulation mit Anleihen-Futures

Ein Anleihen-Futures-Kontrakt ermöglicht es einem Händler, auf die Kursbewegung einer Anleihe zu spekulieren und einen Preis für einen bestimmten zukünftigen Zeitraum zu fixieren. Wenn ein Händler einen Anleihe-Futures-Kontrakt kaufte und der Preis der Anleihe stieg und höher als der Kontraktpreis bei Ablauf schloss, dann hat der Händler einen Gewinn. An diesem Punkt, Der Händler könnte die Anleihe annehmen oder das Kaufgeschäft mit einem Verkaufsgeschäft verrechnen, um die Position mit der Nettodifferenz zwischen den Preisen durch Barausgleich aufzulösen.

Umgekehrt, Ein Händler könnte einen Anleihe-Futures-Kontrakt verkaufen, in dem er erwartet, dass der Kurs der Anleihe bis zum Ablaufdatum sinkt. Wieder, ein Gegengeschäft könnte vor Ablauf eingegeben werden, und der Gewinn oder Verlust könnte über das Konto des Händlers netto ausgeglichen werden.

Anleihen-Futures haben das Potenzial, erhebliche Gewinne zu erzielen, da die Anleihekurse aufgrund unterschiedlicher Faktoren im Laufe der Zeit stark schwanken können. einschließlich Zinsänderungen, Marktnachfrage nach Anleihen, und wirtschaftliche Rahmenbedingungen. Jedoch, Die Kursschwankungen der Anleihekurse können ein zweischneidiges Schwert sein, bei dem Händler einen erheblichen Teil ihrer Investition verlieren können.

Anleihen-Futures und Marge

Viele Futures-Kontrakte handeln über Margin, Dies bedeutet, dass ein Anleger nur einen kleinen Prozentsatz des Gesamtwerts des Futures-Kontraktbetrags auf das Brokerkonto einzahlen muss. Mit anderen Worten, die Futures-Märkte in der Regel eine hohe Hebelwirkung verwenden, und ein Händler muss bei Abschluss eines Handels nicht 100 % des Kontraktbetrags aufbringen.

Ein Broker verlangt eine anfängliche Margin und, obwohl die Börsen Mindestmargenanforderungen festlegen, die Beträge können auch je nach den Richtlinien des Brokers variieren, die Art der Anleihe, und die Bonität des Händlers. Jedoch, sollte der Wert der Anleihe-Futures-Position ausreichend sinken, der Broker könnte einen Margin Call ausgeben, Dies ist eine Forderung nach zusätzlichen Einzahlungen. Wenn das Geld nicht eingezahlt wird, der Broker kann die Position liquidieren oder auflösen.

Informieren Sie sich über die Auswirkungen der Hebelwirkung (Handel mit Margin), bevor Sie mit Futures handeln; Ihr Maklerunternehmen hat auf seiner Website Informationen zu den Mindestmargenanforderungen.

Das Risiko beim Handel mit Anleihen-Futures ist potenziell unbegrenzt, für Käufer oder Verkäufer der Anleihe. Zu den Risiken gehört, dass sich der Preis der zugrunde liegenden Anleihe zwischen dem Ausübungsdatum und dem ursprünglichen Vertragsdatum drastisch ändert. Ebenfalls, Der beim Margin-Handel verwendete Hebel kann die Verluste beim Handel mit Bond-Futures verstärken.

Lieferung mit Anleihen-Futures

Wie bereits erwähnt, Der Verkäufer der Anleihen-Futures kann wählen, welche Anleihe er an die Gegenpartei des Käufers liefert. Die Anleihen, die typischerweise geliefert werden, werden als die günstigsten zu liefernden (CTD) Anleihen bezeichnet. die am letzten Liefertermin des Monats geliefert werden. Ein CTD ist das billigste Wertpapier, das die Terminkontraktbedingungen erfüllen darf. Die Verwendung von CTDs ist beim Handel mit Treasury Bond Futures üblich, da jeder Treasury Bond zur Lieferung verwendet werden kann, solange er sich innerhalb eines bestimmten Laufzeitbereichs befindet und einen bestimmten Coupon oder Zinssatz hat.

Futures-Händler schließen Positionen in der Regel lange vor den Chancen auf eine Lieferung und in der Tat, Viele Futures-Broker verlangen, dass ihre Kunden Positionen ausgleichen (oder auf spätere Monate rollen), lange bevor der Futures-Verfall zur Hand ist.

Umrechnungsfaktoren für Anleihen

Die lieferbaren Anleihen werden durch ein System von Umrechnungsfaktoren standardisiert, das nach den Regeln der Börse berechnet wird. Der Umrechnungsfaktor dient zum Ausgleich von Coupon- und aufgelaufenen Zinsdifferenzen aller Lieferanleihen. Die aufgelaufenen Zinsen sind die aufgelaufenen und noch zu zahlenden Zinsen.

Wenn in einem Vertrag festgelegt ist, dass eine Anleihe einen fiktiven Kupon von 6% hat, der Umrechnungsfaktor ist:

• Weniger als eins bei Anleihen mit einem Kupon von weniger als 6%
• Größer als eins für Anleihen mit einem Kupon von mehr als 6%

Bevor ein Kontrakt gehandelt wird, die Börse gibt den Umrechnungsfaktor für jede Anleihe bekannt. Zum Beispiel, ein Umrechnungsfaktor von 0,8112 bedeutet, dass eine Anleihe ungefähr mit 81% eines 6% Coupon-Wertpapiers bewertet wird.

Der Preis von Anleihen-Futures kann am Verfallsdatum wie folgt berechnet werden:

• Preis =(Anleihen-Futures-Preis x Umrechnungsfaktor) + aufgelaufene Zinsen

Das Produkt aus dem Umrechnungsfaktor und dem Terminkurs der Anleihe ist der am Terminmarkt verfügbare Terminkurs.

Verwaltung einer Anleihe-Futures-Position

Jeden Tag, vor Ablauf, die Long- (Kauf) und Short- (Verkaufs-) Positionen auf den Konten der Händler werden zum Marktwert (MTM) bewertet, oder an aktuelle Preise angepasst. Wenn die Zinsen steigen, Anleihenkurse sinken – da bestehende festverzinsliche Anleihen in einem Umfeld steigender Zinsen weniger attraktiv sind.

Umgekehrt, wenn die Zinsen sinken, Die Anleihekurse steigen, da Anleger sich beeilen, bestehende festverzinsliche Anleihen zu attraktiven Zinsen zu kaufen.

Zum Beispiel, Nehmen wir an, ein Futures-Kontrakt auf US-Staatsanleihen wird am ersten Tag abgeschlossen. Wenn die Zinssätze am zweiten Tag steigen, der Wert der T-Anleihe wird sinken. Das Margin-Konto des Long-Futures-Inhabers wird belastet, um den Verlust widerzuspiegeln. Zur selben Zeit, dem Konto des Short-Traders werden die Gewinne aus der Preisbewegung gutgeschrieben.

Umgekehrt, wenn die Zinsen stattdessen sinken, dann steigen die Anleihekurse, und das Konto des Long-Traders wird mit einem Gewinn gekennzeichnet, und das Short-Konto wird belastet.

• Händler können auf die Kursbewegung einer Anleihe für einen zukünftigen Abrechnungstag spekulieren.

• Die Kurse von Anleihen können stark schwanken, was es den Händlern ermöglicht, erhebliche Gewinne zu erzielen.

• Händler müssen zu Beginn nur einen kleinen Prozentsatz des Gesamtwerts des Futures-Kontrakts aufbringen.

• Aufgrund von Margen- und Anleihekursschwankungen besteht das Risiko erheblicher Verluste.

• Händler sind einem Margin Call ausgesetzt, wenn die Verluste der Futures-Kontrakte die bei einem Broker hinterlegten Mittel übersteigen.

• So wie die Kreditaufnahme auf Margin die Gewinne steigern kann, es kann auch Verluste verschlimmern.

Praxisbeispiel für Anleihen-Futures

Ein Händler beschließt, einen fünfjährigen Treasury-Futures-Kontrakt mit 100 USD zu kaufen, 000 Nennwert bedeutet, dass die 100 $, 000 wird bei Ablauf ausgezahlt. Der Anleger kauft auf Margin und zahlt 10 $ ein, 000 auf einem Maklerkonto, um den Handel zu erleichtern.

Der Preis der T-Anleihe beträgt $99, was einem $99 entspricht, 000 Futures-Position. In den nächsten Monaten, die Wirtschaft verbessert sich, und die Zinsen beginnen zu steigen und drücken den Wert der Anleihe nach unten.

Gewinn oder Verlust =Anzahl der Kontrakte * Preisänderung * 1000 $

Verwenden Sie die obige Formel, Wir können den Gewinn oder Verlust berechnen. Angenommen bei Ablauf, der Preis der T-Anleihe wird bei 98 $ oder 98 $ gehandelt, 000. Der Händler hat einen Verlust von $1, 000. Die Nettodifferenz wird bar ausgeglichen, Das heißt, der ursprüngliche Handel (der Kauf) und der Verkauf werden über das Maklerkonto des Anlegers verrechnet.