Rückwärtsbewegung

Was ist Backwardation?

Backwardation ist, wenn der aktuelle Preis, oder Spotpreis, eines Basiswerts höher ist als die Preise, die auf dem Terminmarkt gehandelt werden.

Die zentralen Thesen

• Backwardation liegt vor, wenn der aktuelle Preis eines Basiswerts höher ist als die Preise, die auf dem Terminmarkt gehandelt werden.
• Backwardation kann als Folge einer höheren Nachfrage nach einem Vermögenswert derzeit auftreten als die Kontrakte, die in den kommenden Monaten über den Terminmarkt fällig werden.
• Trader nutzen Backwardation, um einen Gewinn zu erzielen, indem sie zum aktuellen Preis leer verkaufen und zum niedrigeren Futures-Preis kaufen.

Rückwärtsbewegung

Backwardation verstehen

Die Steigung der Kurve für Futures-Preise ist wichtig, da die Kurve als Stimmungsindikator verwendet wird. Der erwartete Preis des Basiswerts ändert sich ständig, zusätzlich zum Preis des Futures-Kontrakts, basierend auf Grundlagen, Handelspositionierung, und Angebot und Nachfrage.

Der Spotpreis ist ein Begriff, der den aktuellen Marktpreis für einen Vermögenswert oder eine Investition beschreibt. wie eine Sicherheit, Ware, oder eine Währung. Der Spotpreis ist der Preis, zu dem der Vermögenswert derzeit gekauft oder verkauft werden kann und der sich im Laufe eines Tages oder im Laufe der Zeit aufgrund von Angebots- und Nachfragekräften ändert.

Sollte der Ausübungspreis eines Futures-Kontrakts niedriger sein als der heutige Spotpreis, es bedeutet, dass erwartet wird, dass der aktuelle Preis zu hoch ist und der erwartete Spotpreis in der Zukunft irgendwann fallen wird. Diese Situation wird Backwardation genannt.

Zum Beispiel, wenn Futures-Kontrakte niedrigere Preise als der Kassapreis haben, Händler verkaufen den Vermögenswert zum Spotpreis leer und kaufen die Futures-Kontrakte mit Gewinn. Dies treibt den erwarteten Spotpreis im Laufe der Zeit nach unten, bis er schließlich mit dem Futures-Preis konvergiert.

Für Händler und Investoren, niedrigere Futures-Preise oder Backwardation sind ein Signal dafür, dass der aktuelle Preis zu hoch ist. Als Ergebnis, sie gehen davon aus, dass der Spotpreis schließlich sinken wird, wenn sich die Verfallsdaten der Futures-Kontrakte nähern.

Backwardation wird manchmal mit einer invertierten Futures-Kurve verwechselt. Im Wesentlichen, ein Terminmarkt erwartet höhere Preise bei längeren Laufzeiten und niedrigere Preise, wenn Sie sich dem heutigen Tag nähern, wenn Sie sich dem aktuellen Kassapreis nähern. Das Gegenteil von Backwardation ist Contango, wenn der Preis des Futures-Kontrakts zu einem späteren Zeitpunkt höher ist als der erwartete Preis.

Backwardation kann als Folge einer höheren Nachfrage nach einem Vermögenswert derzeit auftreten als die in der Zukunft fälligen Kontrakte über den Terminmarkt. Die Hauptursache für Backwardation auf dem Terminmarkt für Rohstoffe ist eine Verknappung des Rohstoffs auf dem Spotmarkt. Angebotsmanipulation ist auf dem Rohölmarkt üblich. Zum Beispiel, Einige Länder versuchen, die Ölpreise auf hohem Niveau zu halten, um ihre Einnahmen zu steigern. Trader, die bei dieser Manipulation am verlieren sind und erhebliche Verluste erleiden können.

Da der Futures-Kontraktpreis unter dem aktuellen Spotpreis liegt, Anleger, die Netto-Long-Positionen bei der Ware haben, profitieren vom Anstieg der Futures-Preise im Laufe der Zeit, da der Futures-Preis und der Spot-Preis konvergieren. Zusätzlich, ein Futures-Markt mit Backwardation ist für Spekulanten und kurzfristige Trader von Vorteil, die von Arbitrage profitieren möchten.

Jedoch, Anleger können durch Backwardation Geld verlieren, wenn die Futures-Preise weiter fallen, und der erwartete Spotpreis ändert sich nicht aufgrund von Marktereignissen oder einer Rezession. Ebenfalls, Investoren, die aufgrund einer Rohstoffknappheit Backwardation handeln, können sehen, dass sich ihre Positionen schnell ändern, wenn neue Lieferanten online gehen und die Produktion hochfahren.

Futures-Grundlagen

Futures-Kontrakte sind Finanzkontrakte, die einen Käufer zum Kauf eines zugrunde liegenden Vermögenswerts und einen Verkäufer zum Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Datum in der Zukunft verpflichten. Ein Futures-Preis ist der Preis eines Futures-Kontrakts eines Vermögenswerts, der in der Zukunft fällig wird und abgerechnet wird.

Zum Beispiel, ein Dezember-Futures-Kontrakt wird im Dezember fällig. Futures ermöglichen es Anlegern, einen Preis festzusetzen, entweder durch Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers oder Rohstoffs. Futures haben Verfallsdaten und voreingestellte Preise. Diese Kontrakte ermöglichen es Anlegern, den zugrunde liegenden Vermögenswert bei Fälligkeit zu erhalten, oder den Vertrag mit einem Trade verrechnen. Die Nettodifferenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis wird in bar beglichen.

• Backwardation kann für Spekulanten und kurzfristige Trader von Vorteil sein, die von Arbitrage profitieren möchten.

• Backwardation kann als Frühindikator verwendet werden, der signalisiert, dass die Spotpreise in Zukunft fallen werden.

• Anleger können durch Backwardation Geld verlieren, wenn die Futures-Preise weiter sinken.

• Backwardation aufgrund einer Rohstoffknappheit kann zu Verlusten führen, wenn neue Lieferanten online gehen, um die Produktion anzukurbeln.

Backwardation vs. Contango

Wenn die Preise mit jedem nachfolgenden Fälligkeitstermin am Terminmarkt höher sind, es wird als eine nach oben geneigte Terminkurve beschrieben. Diese Steigung – bekannt als Contango – ist das Gegenteil von Backwardation. Ein anderer Name für diese nach oben geneigte Terminkurve ist Forwarding.

Im Contango, der Preis des November-Futures-Kontrakts ist höher als der vom Oktober, was höher ist als im Juli und so weiter. Unter normalen Marktbedingungen, Es ist sinnvoll, dass die Preise von Futures-Kontrakten mit zunehmender Laufzeit steigen, da sie Investitionskosten wie Lagerkosten oder Lagerkosten für einen Rohstoff beinhalten.

Wenn die Futures-Preise höher sind als die aktuellen Preise, Es besteht die Erwartung, dass der Spotpreis steigt, um sich dem Futures-Preis anzunähern. Zum Beispiel, Händler verkaufen oder schließen Futures-Kontrakte, die in der Zukunft höhere Preise haben, und kaufen zu den niedrigeren Kassapreisen. Das Ergebnis ist eine höhere Nachfrage nach dem Rohstoff, die den Spotpreis in die Höhe treibt. Im Laufe der Zeit, der Spotpreis und der Futurespreis konvergieren.

Ein Terminmarkt kann zwischen Contango und Backwardation wechseln und für kurze oder längere Zeit in beiden Zuständen bleiben.

Backwardation-Beispiel

Zum Beispiel, Nehmen wir an, es gab aufgrund des schlechten Wetters eine Krise bei der Produktion von Rohöl von West Texas Intermediate. Als Ergebnis, das derzeitige Ölangebot sinkt dramatisch. Händler und Unternehmen stürmen herein und kaufen das Öl, was den Spotpreis auf 150 US-Dollar pro Barrel drückt.

Jedoch, Händler erwarten, dass die Wetterprobleme vorübergehend sind. Als Ergebnis, die Preise der Terminkontrakte zum Jahresende relativ unverändert bleiben, bei 90 Dollar pro Barrel. Die Ölmärkte wären in Backwardation.

Im Laufe der nächsten Monate wird die Wetterprobleme sind gelöst, und Rohölproduktion und -vorräte normalisieren sich. Im Laufe der Zeit, Die erhöhte Produktion drückt die Spotpreise, um sich den Terminkontrakten zum Jahresende anzunähern.