Was ist ein Verteilungswasserfall?

Das Kapital der Kommanditisten wird von der Komplementärin in einem Private-Equity-Fonds verwaltet. Sie kommen mit einem festen. Der Komplementär selbst trägt einen relativ geringen Anteil zur Gesamtinvestition bei. Ausschüttungs-Wasserfall-Strukturen werden in erster Linie eingerichtet, um sicherzustellen, dass die Gewinne dem Manager erst zugewiesen werden, nachdem die Kommanditisten die vereinbarte Rendite auf ihre Investition erhalten haben. Die Strukturen sind im Vertriebsteil des Private Placement Memorandum (PPM) aufgeführt.

Zusammenfassung

• Ein Ausschüttungswasserfall ist ein beliebter Begriff bei der Aktienanlage, der sich auf die Art und Weise bezieht, wie die Kapitalgewinne eines Fonds zwischen den Teilnehmern einer Investition aufgeteilt werden. typischerweise die Kommanditisten (LPs) und der Komplementär (GP).
• Sein Hauptzweck besteht darin, Anreize für den Komplementär auszurichten und eine Gehaltsstruktur für Kommanditisten festzulegen.
• Es umfasst im Allgemeinen vier kaskadierende Stufen:die Kapitalrückführung, bevorzugte Rückgabe, aufholen, und Interesse getragen.
• Die Wasserfälle der europäischen und amerikanischen Verbreitung sind die häufigsten Arten von Wasserfallstrukturen; erstere bevorzugt die Anleger, während letztere sich dem Manager zuneigt.

Bedeutung des Verteilungswasserfalls

Ein Ausschüttungswasserfall legt die Regeln und Verfahren für die Gewinnausschüttung in einem Private-Equity-Investitionsvertrag fest. Sein Hauptzweck besteht darin, Anreize für den Komplementär auszurichten und eine Gehaltsstruktur für Kommanditisten festzulegen.

Die Verteilungsstruktur kann als eine Reihe von untereinander platzierten Buckets visualisiert werden. Jeder Bucket definiert eine Gewinnverteilung. Wenn der erste Eimer randvoll ist, die Gewinne fließen in den zweiten Eimer, und so weiter.

Derart, das Kapital fließt von Kommanditisten (begünstigt durch die anfänglichen Eimer) zum Komplementär (begünstigt durch weiter von der Quelle entfernte Eimer). Eine solche Zuteilungsstruktur schützt die Interessen der Anleger und zur selben Zeit, Anreize für den Komplementär, die Rendite des Fonds zu maximieren.

Ebenen in einer Verteilungswasserfallstruktur

Die fragliche Zuteilung leitet ihren Namen von der kaskadierenden Natur ihrer vier Bestandteile ab. die unten abgebildet sind.

Zusätzlich, die Hürdenquote, Dies ist die MindestrenditeRenditeDie Rendite (ROR) ist der Gewinn oder Verlust einer Anlage über einen Zeitraum im Vergleich zu den Anschaffungskosten der Anlage, ausgedrückt als Prozentsatz. In diesem Leitfaden werden die gebräuchlichsten Formeln für eine von einem Investor benötigte Investition vermittelt. kann eine andere Stufe sein. Falls dem Manager oder Komplementär eine überhöhte Incentive-Gebühr gezahlt wird, eine „Clawback“-Klausel im PPM schreibt die Rückgabe solcher überschüssigen Gebühren vor.

Die vier Stufen sind:

Kapitalrückgabe: Die anfänglichen Kapitalanlagen der Anleger, zuzüglich einiger Spesen und Gebühren, werden ihnen zurückgegeben.

Bevorzugte Rückkehr: 100 % der Ausschüttung gehen an die LPs, bis der bevorzugte interne Zinssatz auf Basis jeder Ausschüttung an sie und jedes abgerufenen Beitrags erreicht ist.

Aufholen: Der Aufholeimer ist für die Komplementärin sehr günstig. Sie erhalten den gesamten oder einen Großteil des Gewinns, bis sie einen bestimmten Prozentsatz des Gewinns erhalten.

Getragenes Interesse: Sie stellt die Aufteilung des Restbetrags zwischen den Kommanditisten und den Komplementären dar.

Europäischer Wasserfall vs. Amerikanischer Wasserfall

Die europäische oder globale Wasserfallverteilung wird auf aggregierter Fondsebene angewendet. Sie räumt der Ausschüttung der anfänglichen Kapitalanlage und einer bevorzugten Rendite an die Anleger Vorrang vor der Gewinnausschüttung an den Komplementär/Manager ein. Der größte Nachteil der europäischen Struktur ist die Zahlungsstruktur des Managers, die möglicherweise demotiviert sind, die Anlagerenditen langfristig zu maximieren.

Auf der anderen Seite, die amerikanische Wasserfallverteilung wird von Deal zu Deal angewendet. Sie bevorzugt die Komplementäre gegenüber den Kommanditisten des Fonds und räumt der Gewinnausschüttung an den GP den Vorrang ein. Jedoch, sie kann eine „Clawback“-Klausel in die Vereinbarung aufnehmen, um den Aktienfonds für Anleger attraktiv zu machen.

Verwandte Lektüre

CFI bietet die Programmseite für Kapitalmarkt- und Wertpapieranalysten (CMSA)® an - CMSARegistrieren Sie sich beim CMSA®-Programm von CFI und werden Sie zertifizierter Kapitalmarkt- und Wertpapieranalyst. Fördern Sie Ihre Karriere mit unseren Zertifizierungsprogrammen und Kursen.Zertifizierungsprogramm für diejenigen, die ihre Karriere auf die nächste Stufe heben möchten. Um weiter zu lernen und Ihre Wissensdatenbank weiterzuentwickeln, Bitte erkunden Sie die zusätzlichen relevanten Ressourcen unten:

• KapitalertragsteuerKapitalgewinnsteuerKapitalgewinnsteuer ist eine Steuer auf Kapitalgewinne oder die Gewinne, die eine Person aus dem Verkauf von Vermögenswerten erzielt. Die Steuer wird erst erhoben, wenn der Vermögenswert in Bargeld umgewandelt wurde, und nicht, wenn es noch in der Hand eines Investors ist.
• General PartnershipGeneral PartnershipEine General Partnership (GP) ist eine Vereinbarung zwischen Partnern, um gemeinsam ein Unternehmen zu gründen und zu führen. Es ist eine der häufigsten juristischen Personen, um ein Unternehmen zu gründen. Alle Gesellschafter einer Kollektivgesellschaft sind für das Geschäft verantwortlich und haften unbeschränkt für Geschäftsschulden.
• Hurdle RateHurdle Rate DefinitionEine Hurdle Rate, die auch als minimale akzeptable Rendite (MARR) bekannt ist, ist die erforderliche Mindestrendite oder Zielrate, die Anleger von einer Anlage erwarten. Der Satz ergibt sich aus der Ermittlung der Kapitalkosten, damit verbundene Risiken, aktuelle Möglichkeiten der Geschäftsausweitung, Renditen für ähnliche Investitionen, und andere Faktoren
• Interner Zinsfuß (IRR)Interner Zinsfuß (IRR)Der interne Zinsfuß (IRR) ist der Diskontsatz, der den Nettobarwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt. Mit anderen Worten, Dies ist die erwartete jährliche Gesamtrendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird.