ASX-Klage:Die Kontroverse um die australische Wertpapierbörse verstehen

Die Australian Securities Exchange (ASX) ist in der Finanzwelt ungewöhnlich.

Es ist der Betreiber der größten Börse Australiens und als solcher „verpflichtet, sicherzustellen, dass jeder seiner lizenzierten Märkte fair, geordnet und transparent ist“.

Gleichzeitig ist es selbst eine an dieser Börse notierte Aktiengesellschaft. Es ist, als hätten wir den Hirten einer Herde angeheuert, indem wir eines ihrer Schafe auswählten.

Das bedeutet nicht, dass die ASX etwas falsch macht oder getan hat. Dies ist jedoch seit den 1990er Jahren ein bekannter potenzieller Interessenkonflikt.

ASIC-Vorsitzender Joe Longo. Ausschnitt aus Lukas Coch/AAP

Zu diesem Zeitpunkt notierte sich die ASX Als börsennotiertes Unternehmen an einer eigenen Börse war dies das erste Mal auf der Welt.

Dabei wurden der australischen Unternehmensaufsicht, der Australian Securities and Investments Commission (ASIC), zahlreiche Regulierungsfunktionen übertragen.

Daher war es bedeutsam, dass ASIC am Mittwoch eine Klage einreichte, in der behauptet wurde, ASX habe die Märkte in die Irre geführt.

Aber was genau ist laut ASIC passiert? Und warum sind die Ankündigungen eines Unternehmens überhaupt so wichtig?

Was sind die Vorwürfe von ASIC?

Das fragliche Problem ist der erklärte Fortschritt der Börse beim Austausch einer wichtigen Software – „CHESS“ –, die zur Abwicklung von Transaktionen verwendet wird. ASIC behauptet, die ASX habe den Märkten mitgeteilt, dass dieses Projekt auf Kurs und im Zeitplan sei, obwohl sie wusste, dass dies nicht der Fall war.

Laut ASIC-Vorsitzender Joe Longo:

Die Aussagen von ASX treffen den Kern des Vertrauens in die Integrität unserer Märkte. Wir glauben, dass dies ein kollektives Versagen des ASX-Vorstands und der damaligen Führungskräfte war.

ASX-Geschäftsführerin Helen Lofthouse sagte, das Unternehmen erkenne die „Bedeutung und Ernsthaftigkeit dieses Verfahrens“ an.

Lofthouse sagte, die ASX prüfe und erwäge nun „die Vorwürfe sorgfältig“ und habe bei der Untersuchung „vollständig kooperiert“.

Was ist SCHACH? Und warum muss es ersetzt werden?

Eine der wichtigsten Funktionen der ASX besteht darin, ein System zur Aufzeichnung und Abwicklung von Aktientransaktionen bereitzustellen. Das aktuelle System ist das Clearing House Electronic Subregister System, kurz CHESS, das wir seit 1994 haben.

Aber seit etwa einem Jahrzehnt ist bekannt, dass die Technologie, die CHESS zugrunde liegt, veraltet ist und ersetzt werden muss.

Laut der Einreichung von ASIC beim Bundesgericht diese Woche entschied die ASX, dass sie CHESS Anfang 2016 ersetzen würde. Bis Dezember 2017 hatte sie ein Unternehmen namens Digital Asset mit der Entwicklung der Technologie beauftragt.

Dieses neue System sollte auf der Blockchain-Technologie basieren, einer Innovation, die die globalen Märkte begeisterte und Australien zu einem Weltmarktführer gemacht hätte.

Das System der ASX – kurz CHESS genannt – dient der Erfassung von Aktienbeständen und der Abwicklung von Transaktionen. Joel Carrett/AAP

Im März 2020 hatte die ASX angekündigt, dass der erste Go-Live-Termin des CHESS-Ersatzprojekts im April 2021 verschoben werden müsse. Im Oktober wurde ein neuer Termin bekannt gegeben:April 2023.

Mitte 2021 veröffentlichte es einen Zeitplan für die Implementierung und gab an, dass es immer noch „auf dem richtigen Weg“ sei, im April 2023 in Betrieb zu gehen. ASIC behauptet jedoch, dass ASX im November 2021 eine „Branchentestumgebung“ eröffnet habe, obwohl es an „voller Funktionalität“ mangelte.

Die Regulierungsbehörde behauptet, dass etwa 100 Mängel im Antrag „nicht behoben“ wurden.

Der Einreichung zufolge wurde der Prüfungs- und Risikoausschuss der ASX darüber informiert, dass das CHESS-Ersatzprojekt am 3. Februar 2022 den Status „Rot“ hatte – das heißt, es bestehe ein hohes Risiko, dass es nicht rechtzeitig abgeschlossen werden würde.

ASIC behauptet, dass die ASX trotzdem, als sie ihre Halbjahresergebnisse etwa eine Woche später veröffentlichte, irreführend darauf hingewiesen habe, dass das Projekt „gute Fortschritte mache“ – und immer noch auf dem richtigen Weg sei, was den geplanten Starttermin betrifft.

Im September 2022 wurde das Beratungsunternehmen Accenture mit der Prüfung des Projekts beauftragt. Bis November hatte ASX es pausiert.

Vor Steuern hatte es bereits etwa 250 Millionen australische Dollar gekostet. Der Einsatz der Blockchain-Technologie als Ersatz für CHESS wurde inzwischen gänzlich aufgegeben.

Warum ist das alles wichtig?

Sowohl die ASX als auch die Unternehmensregulierungsbehörde ASIC benötigen einen vollständig informierten Wertpapiermarkt, um funktionieren zu können. Es gibt eine Reihe von Gesetzen, die sich auf dieses Bedürfnis beziehen.

Gemäß dem ASIC-Gesetz ist die Unternehmensregulierungsbehörde ausdrücklich verpflichtet, „die Leistung des Finanzsystems aufrechtzuerhalten, zu erleichtern und zu verbessern“.

Nach dem Corporations Act – der von der ASIC durchgesetzt wird – müssen Unternehmen dem Markt kontinuierlich wesentliche Informationen offenlegen, die sich auf ihren Aktienkurs auswirken könnten.

Ganz allgemein zielt dieser Grundsatz darauf ab, Marktmanipulation und Insiderhandel durch börsennotierte Unternehmen zu verhindern, indem irreführende oder falsche Angaben verhindert werden.

Mit dieser Klage hat ASIC ein Schlaglicht auf die Erwartungen aller börsennotierten Unternehmen im Hinblick auf Offenlegung und Genauigkeit geworfen.

Die Angelegenheit wird nun im Rahmen der üblichen Gerichtsverfahren und künftigen Anhörungen entschieden, sofern sie nicht früher geklärt wird. Investoren und Aufsichtsbehörden werden genau beobachten.