Ergebnisse der Hauptversammlung:Entschlüsselung der Machtspiele der Unternehmen im Vergleich zum wahren Wert

Während die Berichtssaison in vollem Gange ist, veröffentlichen viele an der ASX notierte Unternehmen ihre Finanzergebnisse auf dem Markt.

Anhand dieser Ergebnisse wird unter der Leitung des Chief Executive Officers (CEO) die Leistung des Unternehmens beurteilt. Unter all den vom Unternehmen veröffentlichten Informationen gibt es eine Zahl, auf die alle Augen gerichtet sein werden:die Gewinne.

Die Gewinnzahl wird weitreichende Auswirkungen auf Unternehmensmitarbeiter, Investoren und alltägliche Australier haben, deren Altersvorsorge an der Börse angelegt ist.

Trotz seiner Bedeutung bleibt der Prozess der Finanzberichterstattung, der hinter den Kulissen abläuft und über die Gewinnzahlen entscheidet, für diejenigen außerhalb der Vorstandsetage verborgen.

Der verborgene Prozess in der Finanzberichterstattung

Die Finanzberichterstattung ist ein komplexer Prozess, der Millionen, wenn nicht Milliarden von Unternehmenstransaktionen umfasst, die in einer Ergebniszahl zusammengefasst werden. Während das Konzept des Einkommens einfach ist, sind die bei der Berechnung getroffenen Entscheidungen alles andere als einfach.

Auf den ersten Blick ist der Gewinn die Differenz zwischen dem, was ein Unternehmen von Kunden für die Lieferung einer Ware oder Dienstleistung erhält, und den Kosten, die das Unternehmen für die Lieferung dieser Ware oder Dienstleistung kostet.

Hinter dieser Zahl verbergen sich jedoch viele Entscheidungen, die das Unternehmen hinsichtlich der anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätze trifft. Dazu gehört die Entscheidung, wie lange ein Vermögenswert bestehen bleibt oder wie viele Kunden ihre Schulden gegenüber dem Unternehmen nicht begleichen werden.

Diese Entscheidungen können zu erheblichen Veränderungen der Ertragskennzahlen führen.

Machtspiel im Sitzungssaal

Typischerweise profitieren Anleger von höheren Aktienwerten, wenn ihre Unternehmen höhere Gewinne als erwartet ausweisen.

Der andere große Gewinner ist oft der CEO. CEOs erhalten regelmäßig hohe Boni, wenn die Erträge die vom Unternehmen festgelegten Leistungsziele übertreffen. Dies soll CEOs motivieren, die Unternehmensleistung zu verbessern.

Allerdings zeigen wissenschaftliche Untersuchungen, dass einige CEOs störende Maßnahmen ergreifen, um ihre Leistungsziele zu erreichen.

Anstatt echte Leistungsverbesserungen voranzutreiben, führt der Druck, dem CEOs ausgesetzt sind, Ziele zu erreichen, oft dazu, dass sie auf Bilanzierungsrichtlinien drängen, die die Gewinne in die Höhe treiben.

Es gibt Sicherheitsvorkehrungen, um die Kontrolle des CEO aufrechtzuerhalten. Der Vorstand ist für die Überwachung der Entscheidungen des CEO verantwortlich, um die Interessen der Anleger zu schützen.

Einige CEOs haben jedoch Macht über den Vorstand und können Beschränkungen ihrer Entscheidungsfindung aufheben.

Bei der Macht eines CEO geht es nicht nur um Charisma oder Führungsstil. Es geht um die Fähigkeit, wichtige Entscheidungen zu beeinflussen, insbesondere in der Finanzberichterstattung.

Wenn ein CEO über übermäßige Macht verfügt – aufgrund einer langen Amtszeit, bedeutender Besitzverhältnisse oder enger persönlicher Bindungen zum Vorstand –, kann er die Gewinne in die Höhe treiben, um ein günstigeres Bild der Unternehmensleistung zu vermitteln, als die Realität es rechtfertigt.

Der Prüfungsausschuss:eine wichtige Schutzmaßnahme

Eine wichtige Absicherung dagegen ist der Prüfungsausschuss – eine Gruppe innerhalb des Vorstands. Mitglieder des Prüfungsausschusses überwachen den Finanzberichterstattungsprozess zur Erzielung von Erträgen, um die Interessen der Anleger zu schützen.

Unsere Forschung, die mehr als 2.500 US-Unternehmen über einen Zeitraum von 12 Jahren untersucht, deckt jedoch einen besorgniserregenden Trend auf, wie CEOs die Wirksamkeit des Prüfungsausschusses verringern.

Mächtige CEOs scheinen die Entscheidung darüber zu beeinflussen, wer im Prüfungsausschuss sitzt. Diese CEOs bevorzugen häufig Ausschüsse, die eine schwächere Überwachung bieten – was auf geringere Kenntnisse der Buchhaltung oder mangelnde Befugnis zur Befragung des CEO zurückzuführen ist.

Mächtige CEOs können zu ihrem eigenen Vorteil beeinflussen, wer im Vorstand oder Prüfungsausschuss sitzt. fizkes/Shutterstock

CEOs bevorzugen außerdem, dass die Mitglieder des Prüfungsausschusses Personen sind, zu denen sie eine enge persönliche Bindung haben. Dazu können Mitglieder gehören, die dieselbe Universität besucht haben oder Mitglied im selben Golfclub sind.

Welche Konsequenzen hat es, wenn ein mächtiger CEO einen „schwächeren“ Prüfungsausschuss hat? Es ist wahrscheinlicher, dass die Erträge erhöht werden, um Leistungsziele zu erreichen.

Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten

In Australien gibt es einige Schutzmaßnahmen gegen diese Unternehmensmanöver.

Die ASX-Corporate-Governance-Grundsätze empfehlen, die Rollen des CEO und des Vorstandsvorsitzenden zu trennen, Vorstände einzurichten, in denen die meisten Direktoren vom Unternehmen unabhängig sind, und sicherzustellen, dass Prüfungsausschüsse über die entsprechenden Qualifikationen und Erfahrungen verfügen.

Unsere Untersuchungen legen jedoch nahe, dass diese Maßnahmen nicht ausreichen, um die Interessen der Anleger zu schützen. Während Empfehlungen Schutzmaßnahmen zur Begrenzung direkter Interessenkonflikte fördern, gehen sie nicht auf die eigentliche Ursache ein – nämlich, dass CEOs übermäßige Macht über ihre Kollegen ausüben.

Ein Beispiel für dieses Problem ist der Fall von Qantas, wo der Vorstand es versäumte, die Entscheidungen des ehemaligen CEO Alan Joyce anzufechten.

Wichtig ist, dass Alan Joyce Macht über den Vorstand ausübte, wichtige Entscheidungen kontrollierte und die Beiträge des Vorstands oft ignorierte.

Was benötigt wird

In Unternehmen herrscht ein Machtkampf um die Einflussnahme auf wichtige Buchhaltungsentscheidungen über Gewinne.

Obwohl es Schutzmaßnahmen gibt, deuten unsere Untersuchungen darauf hin, dass die Macht des CEO eine Bedrohung für die Wirksamkeit dieser Schutzmaßnahmen darstellt, die die Integrität der Gewinnzahlen und anderer Buchhaltungsinformationen schützen.

Anleger und Einzelpersonen, die an Unternehmen beteiligt sind, sollten die Ertragszahlen mit Vorsicht genießen.

Dies sollte insbesondere dann der Fall sein, wenn das Unternehmen einen CEO hat, der über großen Einfluss verfügt. Ein solches Bewusstsein ist von entscheidender Bedeutung, um die Interessen der Anleger und aller Australier zu schützen, deren finanzielles Wohlergehen von der Börse abhängig ist.