Kanadische und US-amerikanische Clean Tech:Marktdivergenz und die Energiewende

Kanada ist eines der größten Öl- und Gasfördernationen der Welt und der Öl- und Gassektor ist seine wichtigste Exportindustrie.

Mit der rasanten Zunahme grüner Energieinvestitionen weltweit betrachten die Aktienmärkte Öl- und Gasunternehmen in Kanada und den Vereinigten Staaten zunehmend als ausgereift und mit ungewisser Zukunft – trotz jüngster Rekordgewinne und steigender Aktienkurse.

Eine umsichtige und wirtschaftlich tragfähige Energiewende hin zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft ist für den künftigen Wohlstand des Landes von größter Bedeutung. Im Rahmen des Übergangs muss Kanada zu einem lukrativen Ziel für Investitionen in saubere Technologien werden.

Die International Energy Association berichtet, dass die Investitionen in saubere Energien (einschließlich Kernenergie) gegenüber Investitionen in fossile Brennstoffe weiterhin zunehmen:Im Jahr 2023 werden 1,7 Billionen US-Dollar in saubere Energie investiert, verglichen mit 1,1 Billionen US-Dollar in fossile Brennstoffe. Dieser Trend wird sich erst in den kommenden Jahrzehnten fortsetzen.

Unsere aktuelle Analyse der Börsendaten von 2018 bis 2022 liefert wichtige Informationen darüber, wie die Kapitalmärkte das Risiko und die Rendite für Öl- und Gasunternehmen sowie Clean-Tech-Unternehmen in beiden Ländern einschätzen.

USA Clean-Tech-Unternehmen werden höher geschätzt

In unserer Studie haben wir untersucht, wie die Aktienmärkte in Kanada und den USA traditionelle Energieunternehmen und Clean-Tech-Unternehmen bewerten und welche Aussichten beide haben.

Unsere Studie legt nahe, dass es große Unterschiede zwischen den Clean-Tech-Branchen in Kanada und den USA gibt. Clean-Tech hat in den USA viel bessere Aussichten, während Öl- und Gasunternehmen in Kanada ihre amerikanischen Pendants möglicherweise überdauern.

Unser Bericht zeigt, dass die Märkte Clean-Tech-Unternehmen sowohl in Kanada als auch in den USA als Wachstumsunternehmen betrachten, obwohl die Aktienrenditen dieser Unternehmen seit 2021 enttäuschend sind. Wachstumsunternehmen sind Unternehmen, die ihre aktuellen Gewinne in den Betrieb reinvestieren, um weiter schnell zu expandieren und dann darauf abzielen, später Gewinne zu erwirtschaften.

Jonathan Wilkinson, Minister für Energie und natürliche Ressourcen, spricht während der Fragestunde am 1. Februar 2024 in Ottawa. DIE KANADISCHE PRESSE/Adrian Wyld

In den USA sind die Bewertungen deutlich höher, was darauf hindeutet, dass der Markt auf lange Sicht bessere Aussichten für den Sektor südlich der Grenze sieht. Kanadische Clean-Tech-Unternehmen könnten Probleme haben, zu expandieren und Chancen zu nutzen.

Clean-Tech-Unternehmen in den USA ziehen auch mehr Eigenkapital an, insbesondere seit das Land im Jahr 2022 den Inflation Reduction Act (IRA) verabschiedet hat. Der IRA hat die Investitionen in Clean Tech in den USA erheblich beschleunigt.

Obwohl die kanadischen Steuergutschriften für saubere Technologien erheblich sind, scheinen sie nicht die gleichen Auswirkungen auf Investitionen zu haben wie die IRA, vielleicht weil die Regeln für kanadische Steuergutschriften und andere Anreize als komplexer gelten.

Das eigentliche Problem ist nicht die kanadische Energiewendepolitik an sich, sondern vielmehr die komplexe Umsetzung, Unsicherheit und Unklarheit dieser Politik.

Politische Unsicherheit

In Kanada gibt es Chancen im Bereich sauberer Technologien, aber es gibt keinen Raum für erhöhte regulatorische Risiken. Meinungsverschiedenheiten zwischen der Bundesregierung und einigen Landesregierungen führen zu Unsicherheit, die sich negativ auf Investitionen auswirkt.

Das plötzliche Moratorium für erneuerbare Energien in Alberta war nicht hilfreich, insbesondere angesichts der Tatsache, dass sich die Provinz schnell zu einer kanadischen Brutstätte für erneuerbare Energien entwickelt hat. Obwohl die Provinz das Moratorium inzwischen aufgehoben hat, wurden ihre neuen Vorschriften für den Clean-Tech-Sektor als zu streng kritisiert.

Politische Unsicherheit gepaart mit einer risikoaverseren Einstellung der Unternehmen als in den USA schaffen unnötige Hürden für die Kommerzialisierung sauberer Technologieinnovationen in Kanada.

Pumpjacks fördern im September 2023 Öl und Gas aus Bohrlöchern in der Nähe von Calgary. THE CANADIAN PRESS/Jeff McIntosh

Dies dürfte für viele beunruhigend sein, da kanadische Cleantech-Unternehmen möglicherweise versucht sein könnten, ihre Betriebe südlich der Grenze anzusiedeln. Folglich könnten kanadische, vom Steuerzahler unterstützte Startups in den USA mehr Wohlstand schaffen als zu Hause.

Unterdessen haben kanadische Öl- und Gasunternehmen in letzter Zeit eine starke Betriebsleistung erzielt, und ihre Bewertungen und Aktienrenditen unterstützen dies. Interessanterweise werden kanadische Energieunternehmen im Verhältnis zu ihren Gewinnen höher bewertet als ihre US-Pendants, was im Widerspruch zur landläufigen Meinung kanadischer Energiesektorexperten steht.

Ein Grund für die optimistischeren Bewertungen ist die bevorstehende Fertigstellung der Trans Mountain-Pipeline und die damit verbundene Erhöhung der Kapazität zum Export von Schweröl aus den Ölsanden. Es besteht kein Zweifel daran, dass der Energiesektor zumindest mittelfristig weiterhin einen Beitrag zur kanadischen Wirtschaft leisten wird. Die entscheidende Frage ist:Wie lange?

Treibhausgasemissionen reduzieren

Der Öl- und Gassektor muss einen größeren Teil seiner Gewinne in emissionsreduzierende Technologien reinvestieren. Wenn die kanadischen Richtlinien und Anreize jedoch nicht genügend Renditeaussichten für Investitionen bieten, wird der Sektor weiterhin zu wenig in die Energiewende investieren. Insbesondere soll der Zugang zu den steuerlichen Anreizen für kleine und mittlere Unternehmen erleichtert werden.

Die Reduzierung der Treibhausgasemissionen wird von entscheidender Bedeutung sein, um auch nach 2030 weiterhin Finanzierungsmittel anzuziehen und Gewinne zu erwirtschaften. Der Öl- und Gassektor wurde für seine langsamen Fortschritte in dieser Hinsicht kritisiert, aber die jüngste Ankündigung eines Regulierungsantrags für ein Kohlenstoffabscheidungsprojekt durch Ölsandproduzenten bei der Alberta Energy Regulator ist sicherlich ermutigend.

Auch wenn der Wettbewerb mit den USA um Investitionen in saubere Technologien und die Reduzierung der Treibhausgasemissionen im Öl- und Gassektor eine Herausforderung darstellt, sollten kanadische Unternehmen weiterhin Chancen nutzen. Beide Branchen benötigen vorhersehbare, stabile und klare regulatorische Rahmenbedingungen, um Investoren und Unternehmen die Sicherheit zu bieten, die sie benötigen, um weiterhin in Kanada zu investieren.

Unser Erfolg als Nation hängt davon ab.