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Coronavirus:Der Vergleich der heutigen Krise mit 2008 zeigt einige interessante Dinge über China

Da sich das neue Coronavirus immer noch rasant ausbreitet, der Schock für die Weltwirtschaft wird immer deutlicher. Ich habe die verschiedenen großen Volkswirtschaften verglichen, und wie dies mit der großen Finanzkrise (GFC) von 2007-09 zusammenhängt.

Die Weltbörsen sind derzeit um etwa 25 % unter ihren Januar-Hochs gefallen. nachdem die US-Regierung ihr wirtschaftliches Hilfspaket in Höhe von 2 Billionen US-Dollar (1,6 Billionen Pfund) vorgestellt hat. Dies bleibt der schnellste Rückgang der Märkte in der Geschichte – aber wie ist er im Vergleich zu 2007-09 im Vergleich?

In den vier Wochen von Mitte Februar bis Mitte März die Aktienmärkte der G7-Staaten fielen um rund 33%, verglichen mit 55 % während der schlechtesten 18-Monats-Periode 2007-09. Die Leitmärkte müssen noch ein Stück weit fallen, um die vorangegangene Krise zu übertreffen, obwohl dies von Land zu Land sehr unterschiedlich ist. Chinas Hauptmarkt, der SSE-Composite-Index, im Jahr zum Oktober 2008 um etwa 97 % zurückgegangen, diesmal aber nur etwa 15% – trotz der dort beginnenden Pandemie.

Rückgang der Aktienmärkte GFC vs 2020

Aber dies vergleicht einen kurzen Zeitraum von 2020 mit einem viel längeren Zeitraum während der vorherigen Krise. Ein vernünftigerer Vergleich des COVID-19-Crashs könnte mit den vier Wochen nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers vom 15. September 2008 erfolgen. Auf dieser Grundlage es ist ein COVID-19-Rückgang von 33% gegenüber 19% nach Lehman. (Bei diesem Vergleich Chinas Leistung war 2020 sogar schlechter, da sein Markt nach Lehman zwei Monate lang stagnierte.)

Rückgang der Aktienmärkte nach Lehman vs. 2020

Rezessionsvergleiche

Der Schock für die Weltwirtschaft im Jahr 2020 ist ganz anders, da die Sperren alles von der Herstellung bis hin zu Dienstleistungen stark behindert haben. 2007-09, das Problem war eine Bankenkrise durch zu viele Forderungsausfälle, und es gab keine vergleichbare Krise auf der von Ökonomen so genannten Angebotsseite der Wirtschaft.

Dennoch, die COVID-19-Pandemie hat Folgewirkungen, die einige Ähnlichkeiten mit der vorherigen Krise aufweisen. Die Kreditmärkte sind eingefroren, und der Wert von Unternehmensanleihen ist gefallen:Der Abstand bzw. die Spanne zwischen den Renditen von Unternehmensanleihen und denen der zehnjährigen US-Staatsanleihe als Benchmark hat sich nun stärker als im Zeitraum 2007-09 vergrößert.

Das beste realistische wirtschaftliche Ergebnis ist wahrscheinlich eine Rezession, die nicht tiefer ist als beim letzten Mal, wo das BIP 2009 um 1,7 % gesunken ist. Es könnte noch viel schlimmer kommen, jedoch. Laut diesem Papier, unter der Leitung des angesehenen australischen Ökonomen Warwick McKibbin, die G7 plus China könnten in diesem Jahr auf einen durchschnittlichen Rückgang von 8 % des BIP zusteuern, davon 6% in Großbritannien, 8 % in den USA und 9 % in Deutschland.

Die gute Nachricht ist, dass sie davon ausgegangen sind, dass sich 30% der chinesischen Bevölkerung infiziert haben. Im Monat seit der Veröffentlichung des Papiers In China scheint die Pandemie nicht so schlimm zu verlaufen. Auf der anderen Seite, die USA und Europa könnten auf das düsterere Ende der Erwartungen zusteuern.

Ein weiterer führender Ökonom, Pierre-Olivier Gourinchas, prognostiziert einen Rückgang des weltweiten BIP um 10 %, wenn sich die Wirtschaftstätigkeit einen Monat lang halbiert und dann weitere zwei Monate bei drei Viertel der Norm verbringt.

Steuerliche Anreize

Doch die Zahlen stellen sich heraus, Das wirtschaftliche Ergebnis von COVID-19 scheint aufgrund des so schweren Zusammenbruchs in so kurzer Zeit wohl schlechter als 2007-09 zu sein. Wird ein erheblicher Einkommensbetrag auch nur für sechs Monate zurückgehalten, es wird eine Reihe von Unternehmen in die effektive Insolvenz treiben, mit Folgen für alles, von der Beschäftigung bis hin zu Forderungsausfällen in den Bankbilanzen.

Kein Wunder, dass die führenden Volkswirtschaften der Welt wirtschaftliche Hilfspakete enthüllt haben. Wenn ich diese mit der letzten Krise vergleiche, es zeigt das Ausmaß des wirtschaftlichen Problems:Das durchschnittliche Paket der G7-Staaten ist 4,4-mal größer als beim letzten Mal.

Wieder, es gibt erhebliche Variationen. Das UK-Paket ist zehnmal größer, in Höhe von 15,4 % des BIP gegenüber nur 1,6 % des BIP im Zeitraum 2008-09. Da Großbritannien gerade die EU verlassen hat, Diese große Reaktion könnte auch im Hinblick auf den Brexit-Schock erfolgen. Der zweitgrößte ist Deutschland, deren Stimulus fünfmal so hoch ist wie 2008:17,6% des BIP gegenüber nur 3,4% beim letzten Mal.

Am anderen Ende des Spektrums stehen Kanada und Japan. Diese beiden Länder scheinen sich in unterschiedlichen Stadien der Pandemie zu befinden:Kanada ist nur 16 Tage nach seinem 100. Fall, während Japan 35 Tage von diesem Zeitpunkt entfernt ist. Sie können sich auch auf unterschiedlichen Bahnen befinden, Kanada meldete am 30. März 24 neue Todesfälle im Vergleich zu Japans zwei, ihre Summen auf 89 bzw. 56 zu erhöhen.

Das bemerkenswerteste Hilfspaket ist das der USA, das ist nur 1,9-mal größer als 2008 – das sind 10 % des BIP gegenüber 5,3 % des BIP beim letzten Mal. In einem so großen Hilfspaket es kann zu Skaleneffekten kommen. Dennoch, die Reaktion der USA ist im Vergleich zu anderen Ländern in ähnlichen Phasen der Pandemie wohl zu gering, wie Großbritannien, Deutschland und auch Frankreich.

Hilfspakete in % des BIP

Beachten Sie auch China. So wie der chinesische Aktienmarkt kühler reagiert hat als seine westlichen Konkurrenten, Pekings wirtschaftliches Hilfspaket ist zehnmal kleiner als 2008. Angesichts der Tatsache, dass China im Epizentrum der Pandemie stand, und die Industrieproduktion ging in den ersten zwei Monaten der Sperrung um schätzungsweise 13 % zurück, Sie hätten vielleicht erwartet, dass die Regierung eine vergleichbare Panzerfaust nach Deutschland oder Großbritannien abfeuert.

Die Zeit wird zeigen, ob dies der richtige Schritt ist. Vielleicht haben Chinas strenge Sperrmaßnahmen solche Ausgaben überflüssig gemacht, vor allem in einem Land, das wahrscheinlich groß genug ist, um ein wirtschaftliches Problem auszugleichen, das sich auf eine Provinz konzentriert. Nachdem sich die chinesische Fertigung im März stark erholt hatte, Es wird interessant sein, die Gesamtauswirkungen des Coronavirus auf die führenden Volkswirtschaften der Welt in ein oder zwei Jahren in der Zukunft zu vergleichen.

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