7 Dinge, die Sie über Staatsschulden nicht wussten

Der weltweite Anstieg der Schuldenlast der Zentralstaaten hat die Anleger erneut besessen vom Risiko eines Staatsbankrotts, aus Angst vor einer Wiederholung der Finanzkrise 2007-08, die Schuldenkrise der Eurozone 2009-2011, und die darauf folgende Rückkehr einer globalen Rezession. Während Staatsbankrotte – bei denen eine Nation ihre Rechnungen oder Schuldenverpflichtungen nicht bezahlen kann, machen es technisch bankrott – sind erschreckend, sie sind eigentlich ziemlich häufig und führen möglicherweise nicht zu dem schlimmsten Szenario, das viele erwarten. Hier sind sieben Fakten über Staatsbankrotte, die Sie überraschen könnten.

1. Viele Länder sind nie in Zahlungsverzug geraten

Es gibt eine Reihe von Ländern, die eine makellose Bilanz bei der Zahlung von Staatsschuldenverpflichtungen aufweisen und in der heutigen Zeit nie in Zahlungsverzug geraten sind. Zu diesen Nationen gehören Kanada, Dänemark, Belgien, Finnland, Malaysia, Mauritius, Neuseeland, Norwegen, Singapur, und England. Aber glauben Sie nicht, dass diese Länder die letzten 200 Jahre ohne finanzielle Probleme durchgelaufen sind, weil endemische Bankenkrisen an der Tagesordnung waren. England hat seit 1800 12 Bankenkrisen erlitten oder durchschnittlich etwa eine alle 17 Jahre. Der Punkt ist, dass ein Staatsbankrott nicht die einzigen finanziellen Turbulenzen ist, denen eine Nation ausgesetzt sein kann.

2. PIIGS sind nicht beängstigend

Die PIIGS-Länder – oder Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien – stehen auf der Beobachtungsliste aller als die am stärksten von einem Staatsbankrott bedrohten Länder. Und ja, einige von ihnen waren in den letzten zehn Jahren in ziemlich heißem Finanzwasser.

Aber wenn Sie längerfristig denken, Sie werden sehen, dass diese fünf Länder in den letzten 200 Jahren eine gemischte historische Bilanz von Staatsbankrotten aufweisen, wobei Irland seinen Verpflichtungen nie nachgekommen ist und Italien während eines Zeitraums von sieben Jahren im Zweiten Weltkrieg nur einmal. Portugal ist viermal mit seinen Auslandsschulden in Verzug geraten, mit dem letzten Auftreten in den frühen 1890er Jahren. Spanien hält den zweifelhaften Rekord für Zahlungsausfälle, als er dies sechsmal getan hat, mit dem letzten Auftreten in den 1870er Jahren.

Was Griechenland angeht – nun, es ist seit der Unabhängigkeit in den 1820er Jahren fünfmal zahlungsunfähig geworden, oder die Hälfte seiner modernen Geschichte. Aber seitdem nicht mehr. Freilich, es hat seine geplante Zahlung von 1,55 Milliarden Euro an den IWF im Jahr 2015 verpasst, aber beide Seiten nannten es eine Verzögerung, keine offizielle Vorgabe

3. Lateinamerika führt Staatsausfälle an

Wenn Sie sich Sorgen machen wollen, wo als nächstes ein Staatsbankrott zuschlagen könnte, Blick nach Südamerika und Mittelamerika. Venezuela und Ecuador teilten sich die zweifelhafte Ehre von jeweils 10 Zahlungsausfällen in der Neuzeit, bis Venezuela 2017 mit einem Zahlungsausfall von rund 65 Milliarden US-Dollar an Anleihenzahlungen vorwegnahm. Brasilien, die heute zu den am schnellsten wachsenden Schwellenländern gehört, neunmal in Verzug geraten ist, während Costa Rica und Uruguay in den letzten 200 Jahren auch neunmal ausländische Investoren enttäuscht haben.

4. Die US-Standardhistorie

Obwohl die landläufige Meinung ist, dass die Vereinigten Staaten ihre Staatsschuldenverpflichtungen nie in Zahlungsverzug geraten haben, Es gab einige Fälle, die sich qualifizieren könnten, mit einer strengen und technischen Definition.

1790, zum Beispiel, der junge US-Kongress verabschiedete ein Gesetz, das die Ausgabe von Schulden zur Deckung der Verpflichtungen einzelner Staaten der Union erlaubte. Da einige dieser neuen Schulden erst um 1800 anfingen, Zinsen zu zahlen, manche Puristen halten dies für einen technischen Standard

Viele Emissionen von US-Staatsanleihen, die vor den 1930er Jahren ausgegeben wurden, enthielten eine Goldklausel, nach der Anleihegläubiger Zahlungen in Gold statt in Währung verlangen konnten. die Regierung hätte nicht nachkommen können, was bedeutet, dass es technisch gesehen in Verzug war (oder gewesen wäre, wenn alle jemals versucht hätten zu sammeln). Als er dies 1933 erkannte – in den Tiefen der Weltwirtschaftskrise, als der Gedanke, dass Bürger Papiergeld gegen Gold eintauschen, gar nicht so verrückt war – entschieden Präsident Roosevelt und der Kongress, dass das Versprechen gegen die „öffentliche Ordnung“ verstoße und die „Macht des Kongresses“ behinderte, " also beendeten sie es. Die Angelegenheit wurde verhandelt und landete vor dem Obersten Gerichtshof, der zugunsten der Regierung entschied

1979, die Regierung konnte aufgrund von Betriebsproblemen im Backoffice des Finanzministeriums keine fristgerechten Zahlungen für Teile von drei fälligen Emissionen von Schatzwechseln leisten. Diese Zahlungen wurden später mit Rückzinsen an die Inhaber geleistet.

5. China wird nicht knacken

Eine weitere Oase der Finanzkraft ist heute China, die über Billionen von Dollar an Reserven verfügt und während der jüngsten Rezession nur geringfügig gelitten hat. China ist nur zweimal ausgefallen, beide Male in Zeiten externer und interner Konflikte. Freilich, seine Schuldenlast steigt,  und im August 2018, die sechste Abteilung der staatlichen Vermögensverwaltung hat eine Frist für die Zahlung einer Anleihe in Höhe von 73 Millionen US-Dollar verpasst. (Es hat es zwei Tage später geschafft.) Trotzdem die Volksrepublik scheint in solider Verfassung zu sein.

6. Krieg um Staatsbankrott

Die Westmächte reagierten manchmal mit militärischer Gewalt, wenn ein Land beschloss, geliehenes Geld nicht zurückzuzahlen. 1902, Venezuela weigerte sich, seinen Auslandsverpflichtungen nachzukommen. Nachdem die Verhandlungen das Problem nicht lösen konnten, Großbritannien, Deutschland, und Italien verhängte eine Blockade über Venezuela. Der Konflikt eskalierte schnell und eine Reihe von venezolanischen Schiffen wurden versenkt oder gekapert. Häfen wurden blockiert und Küstengebiete von den Europäern bombardiert.

Die USA intervenierten schließlich, um zu vermitteln, und nach mehreren Jahren der Verhandlungen Venezuela hat seine ausstehenden Schulden zu einer neuen Emission zusammengefasst, fügte die Zinsen zurück und leistete Zahlungen bis zur Fälligkeit der Emission im Jahr 1930.

7. Strategischer Staatsbankrott

Einige Staatsbankrotte sind beabsichtigt und nicht unbedingt auf fehlende finanzielle Mittel zurückzuführen. Im Februar 1918, die neue revolutionäre Regierung in Russland lehnte alle von der vorherigen zaristischen Regierung ausgegebenen Schulden ab. Dieser Zustand der Zahlungsunfähigkeit dauerte offiziell bis 1986, als sich Russland mit britischen Inhabern der alten imperialen Papiere einigte. 1997 Auch mit französischen Anleihegläubigern wurde eine Einigung erzielt.

Die Quintessenz

Staatsbankrott ist für viele Anleger ein erschreckender Gedanke. vor allem angesichts der jüngsten Achterbahnfahrt, die die Aktienmärkte Ende 2018 und Anfang 2019 erlebt haben. Aber diejenigen, die das Thema rationaler betrachten, und im Kontext der Geschichte solcher Ereignisse, wird erkennen, dass das globale Finanzsystem dies schon einmal gesehen und überlebt hat.