Eigenkapitalkosten:Definition, Berechnung und Bedeutung für Anleger

Theoretisches Konzept

Für die Bewertung von Aktien an der Börse ist das Konzept der Eigenkapitalkosten von großer Bedeutung. Aktien erwarten wie alle anderen Anlageklassen eine Vergütung an ihre Anleger. Das Problem besteht jedoch darin, dass die Eigenkapitalkosten im Gegensatz zu Schulden und anderen Klassen nie wirklich eindeutig sind. Sie können sich die Zinssätze ansehen, die Sie zahlen, und wissen sofort, wie hoch die Schuldenkosten für Ihr Unternehmen sind. Allerdings sind die Eigenkapitalkosten impliziert. Die Anteilseigner nehmen den verbleibenden Restwert aus den Gewinnen ab. Es ist also nicht direkt verfügbar.

Für die Bewertung sind jedoch die Eigenkapitalkosten erforderlich. Ohne die Eigenkapitalkosten zu berücksichtigen und diese zum Abzinsungssatz hinzuzufügen, verwenden wir einen niedrigeren Abzinsungssatz, der das Risiko der Investition nicht widerspiegelt. Dies kann zur Auswahl falscher Investitionen führen. Dieser Artikel liefert also eine Grundlage dafür, wie wir die Eigenkapitalkosten berechnen können.

Es gibt zwei Methoden zur Berechnung der Eigenkapitalkosten. Eine davon ist die Methode, die wir jetzt besprechen werden, die andere heißt „Capital Asset Pricing Model“. Dies wird in einem späteren Artikel im selben Modul besprochen.

Geht davon aus, dass der Marktpreis korrekt ist:

Bei dieser Methode gehen wir zunächst davon aus, dass der Marktpreis korrekt ist. Da wir bereits wissen, dass der Marktpreis nichts anderes ist als der abgezinste Wert aller zukünftigen Dividenden, die das Unternehmen zahlen wird, können wir den Marktpreis als den Wert einer ewigen Rente betrachten. Mithilfe der ewigen Formel können wir den Marktpreis dann wie folgt ausdrücken:

Marktpreis =Dividende (nächstes Jahr)/Diskontsatz

Wachsende Ewigkeit:

Bei einer ewigen Rente bleiben die Zahlungen jedoch während der gesamten Lebensdauer des Vermögenswerts gleich. Bei der Verwendung dieser Formel gehen wir also davon aus, dass die ausgeschütteten Dividenden über die gesamte Laufzeit der Aktie gleich bleiben. Nun wissen wir mit Sicherheit, dass dies nicht der Fall ist. In Wirklichkeit wachsen die Dividenden normalerweise mit der Zeit. Wir können also die Formel für eine wachsende Ewigkeit verwenden. Das sollte uns eine bessere Annäherung geben.

Marktpreis =Dividende (nächstes Jahr)/(Abzinsungssatz – Wachstumsrate)

Ordnen Sie die Formel neu an:

Nun können wir diese Formel umstellen und nach dem Abzinsungssatz auflösen. Der Abzinsungssatz sind unsere Kapitalkosten und das Ergebnis der neu geordneten Formel.

Diskontsatz ={Dividende (nächstes Jahr)/Marktpreis} + Wachstumsrate

Also, hier ist es! Wir haben eine Formel abgeleitet, die uns eine Schätzung darüber liefert, wie hoch die Eigenkapitalkosten sind, die der Markt von diesem Unternehmen verlangt.

Schätzung der Wachstumsrate:

Da die Wachstumsrate ein wichtiger Bestandteil dieser Formel ist, müssen wir sicherstellen, dass wir die richtige Wachstumsrate verwenden. Wir können diese Schätzung auf verschiedene Arten durchführen.

• Erstens könnten wir einfach berechnen, wie hoch die Wachstumsrate in der Vergangenheit war. Wir können den Trend verstehen und dann die gleiche Wachstumsrate verwenden, vorausgesetzt, dass sich das, was in der Vergangenheit passiert ist, auch in Zukunft fortsetzen wird.
• Alternativ könnten wir eine fundiertere Vermutung anstellen. Die Wachstumsrate der Dividende im nächsten Jahr hängt von dem Betrag ab, den wir in diesem Jahr in das Unternehmen investieren, und von der Rendite, die wir mit diesem Investitionsrecht erzielen sollten. Die Wachstumsrate kann also mithilfe dieser Formel abgeleitet werden:

Wachstumsrate =Plowback-Verhältnis * ROE

Die Plowback-Ratio ist der Betrag, den das Unternehmen voraussichtlich im Unternehmen behalten wird, während der ROE die Eigenkapitalrendite ist, die das Unternehmen in der Vergangenheit mit seinen Kapitalinvestitionen erzielt.

Am Anfang mag es etwas komplex und voller Formeln erscheinen. Aber es gibt wirklich nur eine Formel. Andere Formeln werden verwendet, um die Komponenten abzuleiten, die in dieser einzelnen Formel verwendet werden. Daher sollte die Berechnung der Eigenkapitalkosten, die sich aus dem Marktpreis ergeben, eigentlich nicht so schwierig sein.

Artikel geschrieben von

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, der Gründer von Management Study Guide (MSG), ist ein Wirtschaftsabsolvent der Universität Delhi und MBA-Inhaber des angesehenen Institute of Management Technology (IMT). Er war schon immer jemand, der tief in der akademischen Exzellenz verwurzelt war und von dem unermüdlichen Wunsch angetrieben wurde, Werte zu schaffen. Kürzlich wurde er mit der Auszeichnung „Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)“ geehrt, eine Anerkennung für seine harte Arbeit, seine Vision und den Wert, den MSG weiterhin für die globale Gemeinschaft liefert.

Artikel geschrieben von

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, der Gründer von Management Study Guide (MSG), ist ein Wirtschaftsabsolvent der Universität Delhi und MBA-Inhaber des angesehenen Institute of Management Technology (IMT). Er war schon immer jemand, der tief in der akademischen Exzellenz verwurzelt war und von dem unermüdlichen Wunsch angetrieben wurde, Werte zu schaffen. Kürzlich wurde er mit der Auszeichnung „Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)“ geehrt, eine Anerkennung für seine harte Arbeit, seine Vision und den Wert, den MSG weiterhin für die globale Gemeinschaft liefert.