Erklärer:Wie Währungsmärkte funktionieren und warum der südafrikanische Rand fällt

Da Südafrika innerhalb eines flexiblen Wechselkurssystems agiert, der Wert des Randes, wie jede Ware, wird durch die Marktkräfte von Angebot und Nachfrage bestimmt. Die Nachfrage nach einer Währung im Verhältnis zum Angebot bestimmt ihren Wert im Verhältnis zu einer anderen Währung.

Theoretisch, Die Nachfrage nach einer Floating-Währung – und damit ihr Wert – ändert sich aufgrund einer Vielzahl von Faktoren kontinuierlich. Im Fall des Randes seine derzeitige Schwäche lässt sich auf eine Vielzahl struktureller Probleme der lokalen Wirtschaft zurückführen.

Zu den wichtigsten Bestimmungsfaktoren für den Wert einer Währung gehört die Nachfrage nach den Waren und Dienstleistungen eines Landes. Dies ist eng mit dem Wachstum und dem Volkseinkommen seiner wichtigsten Handelspartner verbunden.

Ebenso wichtig ist der Inlandszins. Wenn er hoch ist, zieht er wahrscheinlich ausländisches Kapital an, wodurch sich der Wechselkurs festigt. Aber eine hohe Inflation kann den Vorteil der hohen Zinsen für ausländische Investoren zunichte machen.

Zusätzliche Faktoren treiben die Währung nach unten.

Dazu gehört ein Leistungsbilanzdefizit. Das Leistungsbilanzdefizit wird größer, wenn ein Land mehr für den Außenhandel ausgibt als es einnimmt und sich Fremdkapital leihen muss, um die Differenz auszugleichen.

Dies impliziert, dass ein Land mehr Devisen benötigt, als es durch den Verkauf von Exporten erhält, und es liefert mehr von seiner eigenen Währung, als Ausländer für seine Produkte verlangen. Diese überschüssige Nachfrage nach Fremdwährung führt zu einer Wertminderung einer Währung.

Faktoren wie politische Instabilität und schlechte Wirtschaftsleistung können das Vertrauen der Anleger schmälern. Dies zwingt ausländische Investoren unweigerlich, nach stabilen Ländern mit starker Wirtschaftsleistung zu suchen. Daher, Ein Land, das positive Eigenschaften hat, wird Investitionen aus Ländern anziehen, die ein höheres politisches und wirtschaftliches Risiko aufweisen.

Es gibt eine weitere Komplikation bei Währungsbewegungen. Der Kauf und Verkauf von Währungen wird nicht mehr nur durch die Notwendigkeit, den Handel zu erleichtern, getrieben, sondern auch durch die Nachfrage nach Währungen als Finanzanlagen. Das bedeutet, dass Währungen wie jeder andere Vermögenswert gekauft und verkauft werden. Entscheidungen von Händlern – eine Währung zu kaufen oder zu verkaufen – können deutliche Auswirkungen haben.

Die Auswirkungen der Unruhen in China

Die südafrikanische Währung verlor in den sechs Monaten nach den Turbulenzen auf den chinesischen Märkten im Juni 2015 26 % ihres Wertes. Zu diesem Zeitpunkt überraschte die People’s Bank of China die Märkte, indem sie den Yuan um 2 % abwertete und ihre Währung änderte. Ziel war es, den Yuan zu schwächen, um seine Exportwettbewerbsfähigkeit zu steigern.

Dies, gepaart mit einem langsameren Wirtschaftswachstum, hat die Situation für Südafrika sowie für andere afrikanische Länder, die auf Öl- und Mineralexporte nach China angewiesen sind, verschärft. Die Schwellenländer, die am stärksten von geringeren Wachstumsaussichten und gedämpften Rohstoffpreisen betroffen waren, verzeichneten die stärksten Rückgänge.

Es wird erwartet, dass der Rand unter Druck bleiben wird, wobei viele Analysten voraussagen, dass er 2016 weiter fallen wird. Er ist nicht allein. Vielen anderen Währungen der Schwellenländer ist das gleiche Schicksal ergangen.

Aber der Rand ist wesentlich schwächer, als er hätte sein können. Die plötzliche Umbildung des Finanzministeriums wurde als Schwächung einer der wichtigsten makroökonomischen Institutionen des Landes angesehen und untergräbt weiterhin das Marktvertrauen.

Implikationen des schwachen Randes

Der schwache Rand hat eine Reihe von Auswirkungen auf die Wachstumsaussichten des Landes. Zuerst, Die schwächelnde Währung birgt das Risiko einer Inflationssteigerung, da importierte Waren teurer sind. Damit steht die South African Reserve Bank vor einer schwierigen Entscheidung. Sie kann die Zinsen niedrig halten, ist dann aber mit einer noch höheren Inflation konfrontiert. Dadurch wird der Rand nur noch weiter abgewertet.

Wenn die Zentralbank aggressiver vorgeht, indem sie die Zinsen erhöht, es besteht die Gefahr, dass das Wachstum in einer Wirtschaft, die nur um 1,5 % wächst, gebremst wird.

Die Abschwächung des Randes hätte für Südafrika zu keinem ungünstigeren Zeitpunkt kommen können. Das Land leidet unter der schlimmsten Dürre seit 1992, die die Lebensmittelkosten in die Höhe getrieben und die Landwirtschaft in eine Rezession gestürzt hat. Der Preis für weißen Mais, ein Grundnahrungsmittel im südlichen Afrika, hat sich an der South African Futures Exchange im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt.

Da sich große Teile der Wirtschaft bereits in einer Rezession befinden, verbunden mit einer sich verschlechternden Verschuldung und drohenden Herabstufungen der Kreditwürdigkeit, es sieht so aus, als ob die Wirtschaft schrumpfen wird. Dies impliziert, dass Finanzminister Pravin Gordhan nur begrenzten Spielraum hat, um die Ausgaben anzukurbeln.

Durch den schwachen Rand werden auch die Kosten für importierte Waren für die Verbraucher steigen. Zusätzlich, während der Rest der Welt von rekordniedrigen Ölpreisen profitiert, die schwächere Währung des Landes bedeutet, dass es dies nicht voll ausnutzen kann und in naher Zukunft mit höheren Kraftstoffpreisen konfrontiert sein könnte.

Auf der Kehrseite, der schwächere Rand hat einige Vorteile. Es hilft Minen, über Wasser zu bleiben. Und Goldminen könnten wieder Gewinne machen, da sich der Goldpreis besser gehalten hat als die Preise anderer Mineralien. Auch der Tourismus könnte einen Schub bekommen.

Der schwächere Rand könnte auch kurzfristig Vorteile für Länder südlich der Sahara haben, die erhebliche Mengen aus Südafrika importieren.

Schließlich könnte es einen Schub für lokale Exporteure geben. Dies könnte jedoch durch den Anstieg der Preise für importierte Rohstoffe erstickt werden, der zu höheren Produktionskosten für die Hersteller beitragen wird.

Ist der Rand überhandelt?

Im Jahr 2013 wurde der südafrikanische Rand als 18. meistgehandelte Währung der Welt eingestuft. Überraschenderweise, während Südafrika nur 0,3% des täglichen Devisenmarktumsatzes der Welt ausmacht, der Rand macht 1,1% des täglichen Devisenhandels der Welt aus.

Dieser Unterschied ist größtenteils auf den täglichen Handel zurückzuführen, der außerhalb Südafrikas von Gebietsfremden stattfindet. Dies ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass für Ausländer, die den Rand handeln, praktisch keine Devisenkontrollbeschränkungen bestehen, aber viele für Südafrikaner, die mit Fremdwährungen handeln möchten.

Dies wurde als ein weiteres Problem der Zentralbank hervorgehoben, wenn sie versucht, den Wert des Rand zu beeinflussen.