Messung des Anlagerisikos und der Bedeutung der Sharpe Ratio

Anlageprofis leihen sich ein Instrument aus der Standardabweichung der Statistiker, um das Anlagerisiko zu messen. Es zeigt die Bandbreite der Renditen, die Investitionen über einen bestimmten Zeitraum wahrscheinlich erzielen werden, und es hat zwei Seiten:die Outperformance und die Underperformance einer durchschnittlichen Rendite.

Zum Beispiel, Schauen wir uns den S&P 500 Aktienindex1 an und betrachten die durchschnittliche Rendite von 12,1% und die Standardabweichung +/-19% für 100 Jahre. Die Standardabweichung sagt uns, dass ein relativ schlechtes Jahr für den Large-Cap-Markt insgesamt negative -6,9 % und ein relativ gutes Jahr eine höhere positive Rendite von 31,1 % ergeben hätte. Der Bereich von -6,9 % bis 31,1 % entspricht Ergebnissen innerhalb einer Standardabweichung vom Durchschnitt von 12,1 %. Es erfasst 68 der insgesamt 100 Beobachtungen. Wenn sich der Trend des vergangenen Jahrhunderts im nächsten fortsetzt, Wir könnten erwarten, dass 2/3 der Zeit, Diese Aktienkollektion wird eine Rendite innerhalb dieser Spanne bieten.

Natürlich liegen einige der Ergebnisse außerhalb des Bereichs einer Standardabweichung, entweder schlechter als -6,9 % oder besser als 31,1 %. Während in der Presse häufig eine Standardabweichung zitiert wird, und die meisten Finanzliteratur, Sie können auf zwei Standardabweichungen ausgehen, die etwa 95% der Beobachtungen oder drei abdeckt, was über 99% ausmacht. Natürlich, die Hochs sind viel höher und die Tiefs sind viel niedriger für diese breiteren Ergebnisbereiche. Mit anderen Worten, je größer der Streuungsgrad ist, desto größer das Risiko.

Das Sharpe-Verhältnis, auf der anderen Seite, ist ein häufig verwendetes Maß für die Qualität der Portfolioerträge. Zusamenfassend, Die Sharpe Ratio ist ein Maß für die Rendite, die pro eingegangenem Risiko erzielt wird. Sharpe Ratios können besser sein, als nur die Leistung zu betrachten, da sie das Risiko berücksichtigen. Einige würden sagen, dass es ein Maß für die Fähigkeit eines Managers ist, beständig Leistung zu erbringen. Die Zahl an sich, jedoch, ist für viele schwer zu verstehen, ohne es mit etwas zu vergleichen.

Werfen wir für einen schnellen Vergleich noch einmal einen Blick auf den S&P 500 Index. Der Standard &Poor's 500 Index gilt normalerweise als Benchmark für die Wertentwicklung von US-Aktien. Wie der Name schon sagt, Der S&P 500 besteht aus 500 Unternehmen aus den unterschiedlichsten Branchen. Entgegen der landläufigen Meinung, Der S&P 500 ist keine einfache Liste der 500 größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung oder Umsatz. Eher, es ist 500 der am weitesten verbreiteten US-Stammaktien, vom S&P Index Committee nach Marktgröße ausgewählt, Liquidität, und Branchenvertretung. In den letzten zehn Jahren, die Sharpe Ratio für den S&P 500 liegt unter 0,40 und sieht in den letzten dreißig Jahren nicht viel besser aus.

Kennen Sie Morningstar, Inc.? Sie sind ein in Chicago ansässiges, globales Investment-Research-Unternehmen, Bereitstellung von Informationen, Daten, und Analysen zur Investmentfondsbranche. Sie sagen, dass eine Sharpe Ratio von über 1,0 "ziemlich gut" ist und ausstehende Fonds etwas über 2,0 erreichen.

Für die meisten Anleger Der Sharpe macht einen guten intuitiven Sinn, weil sie nicht nur hassen, Geld zu verlieren, sondern auch die Renditen oft mit risikofreien Investitionen vergleichen. Sie sind es sich selbst schuldig, diese Maßnahme bei Anlageentscheidungen zu verstehen und zu berücksichtigen.