Wie wirken sich Zinsen auf den Aktienmarkt aus?

Der Federal Funds Rate ist von Bedeutung, da der Leitzins – der Zinssatz, den Geschäftsbanken ihren kreditwürdigsten Kunden berechnen – weitgehend auf dem Federal Funds Rate basiert. Sie bildet auch die Grundlage für die Hypothekarzinsen, Kreditkarten-Jahresprozentsätze (APRs), und eine Vielzahl anderer Verbraucher- und Geschäftskreditzinsen.

Was passiert, wenn die Zinsen steigen?

Wenn die Federal Reserve den Diskontsatz erhöht, es erhöht sofort die kurzfristigen Fremdkapitalkosten für Finanzinstitute. Dies hat Auswirkungen auf praktisch alle anderen Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher in einer Volkswirtschaft.

Weil es Finanzinstitute mehr kostet, Geld zu leihen, Dieselben Finanzinstitute erhöhen oft die Zinssätze, die sie ihren Kunden für die Kreditaufnahme berechnen. So sind einzelne Verbraucher von Erhöhungen ihrer Kreditkarten- und Hypothekenzinsen betroffen, insbesondere wenn diese Kredite variabel verzinst sind. Wenn der Zinssatz für Kreditkarten und Hypotheken steigt, der Geldbetrag, den die Verbraucher ausgeben können, sinkt.

Die Verbraucher müssen ihre Rechnungen weiterhin bezahlen. Wenn diese Rechnungen teurer werden, Haushalte haben weniger verfügbares Einkommen. Wenn Verbraucher weniger diskretionäres Taschengeld haben, Umsatz und Gewinn der Unternehmen sinken.

So, Wie du siehst, wenn die Preise steigen, Unternehmen sind nicht nur von höheren Fremdkapitalkosten betroffen, sie sind aber auch den nachteiligen Auswirkungen einer nachlassenden Verbrauchernachfrage ausgesetzt. Beide Faktoren können die Gewinne und Aktienkurse belasten.

Was passiert, wenn die Zinsen fallen?

Wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, die Federal Reserve senkt den Leitzins, um die Finanzaktivitäten anzukurbeln. Eine Zinssenkung durch die Federal Reserve hat den gegenteiligen Effekt einer Zinserhöhung. Investoren und Ökonomen betrachten niedrigere Zinssätze gleichermaßen als Wachstumskatalysatoren – ein Vorteil für die Kreditaufnahme von Privatpersonen und Unternehmen. Dies, im Gegenzug, führt zu höheren Gewinnen und einer robusten Wirtschaft.

Verbraucher werden mehr ausgeben, die niedrigeren Zinsen geben ihnen das Gefühl, womöglich, sie können es sich endlich leisten, das neue Haus zu kaufen oder ihre Kinder auf eine Privatschule zu schicken. Unternehmen werden die Möglichkeit haben, Operationen zu finanzieren, Akquisitionen, und Erweiterungen zu einem günstigeren Preis, und erhöhen so ihr zukünftiges Ertragspotenzial. Dies, im Gegenzug, führt zu höheren Aktienkursen.

Besondere Gewinner der niedrigeren Federal Funds Rates sind Dividenden zahlende Sektoren, wie Versorgungsunternehmen und Real Estate Investment Trusts (REITs). Zusätzlich, große Unternehmen mit stabilen Cashflows und starken Bilanzen profitieren von einer günstigeren Fremdfinanzierung.

Wie Zinssätze den Aktienmarkt beeinflussen

Zinsen und Börse

Wenn ein Unternehmen sein Wachstum drosselt oder weniger profitabel ist – entweder durch höhere Schuldenkosten oder weniger Einnahmen –, sinkt der geschätzte Betrag der zukünftigen Cashflows. Alles andere ist gleich, dies wird den Kurs der Aktie des Unternehmens senken.

Wenn genügend Unternehmen Kursverluste verzeichnen, der ganze Markt, oder die Schlüsselindizes, die viele Leute mit dem Markt gleichsetzen – der Dow Jones Industrial Average, S&P-500, usw. - wird untergehen. Bei einer niedrigeren Erwartung an das Wachstum und die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens, Anleger werden nicht so viel Wachstum durch Aktienkurssteigerungen erzielen. Dies kann dazu führen, dass Aktienbesitz weniger wünschenswert ist. Außerdem, Eine Anlage in Aktien kann im Vergleich zu anderen Anlagen als zu riskant angesehen werden.

Jedoch, einige Sektoren dürften von Zinserhöhungen profitieren. Ein Sektor, der tendenziell am meisten profitiert, ist die Finanzindustrie. Banken, Makler, Hypothekenbanken, und die Gewinne der Versicherungsunternehmen steigen oft – wenn die Zinssätze steigen –, weil sie mehr für die Kreditvergabe verlangen können.

Zinssätze und der Rentenmarkt

Zinssätze wirken sich auch auf die Anleihekurse und die Rendite von Einlagenzertifikaten (CDs) aus, Staatsanleihen, und Schatzanweisungen. Zwischen Anleihekursen und Zinssätzen besteht ein umgekehrter Zusammenhang:Steigen die Zinsen, Anleihekurse fallen (und umgekehrt). Je länger die Laufzeit der Anleihe, desto stärker schwankt er entsprechend der Zinsänderung.

Wenn die Federal Reserve den Leitzins erhöht, neu angebotene Staatspapiere – wie Schatzwechsel und Anleihen – werden oft als die sichersten Anlagen angesehen. Sie werden in der Regel eine entsprechende Zinserhöhung erfahren. Mit anderen Worten, die risikolose Rendite steigt, diese Investitionen wünschenswerter machen. Wenn der risikofreie Zinssatz steigt, auch die für die anlage in aktien erforderliche Gesamtrendite steigt. Deswegen, wenn die erforderliche Risikoprämie sinkt, während die potenzielle Rendite gleich bleibt (oder sinkt), Anleger könnten das Gefühl haben, dass Aktien zu riskant geworden sind und ihr Geld woanders anlegen.

Das Maß für die Sensitivität des Kurses einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen wird als Duration bezeichnet.

Eine Möglichkeit für Regierungen und Unternehmen, Geld zu beschaffen, ist der Verkauf von Anleihen. Wenn die Zinsen steigen, die Kreditaufnahme wird für sie teurer, was zu höher rentierlichen Anleihenemissionen führt. Gleichzeitig, Marktnachfrage nach bestehenden, Anleihen mit niedrigeren Coupons werden fallen (was dazu führt, dass ihre Kurse fallen und die Renditen steigen).

Umgekehrt, wenn die Zinsen fallen, Es wird für Unternehmen einfacher, Geld zu leihen, was zu niedrigeren Anleihenemissionen führt. Gleichzeitig, Marktnachfrage nach bestehenden, Anleihen mit höheren Coupons werden steigen (was dazu führt, dass ihre Kurse steigen und die Renditen sinken). Übrigens, in dieser Art von Umgebung, Emittenten von kündbaren Anleihen können diese refinanzieren und sich an den vorherrschenden niedrigeren Zinsen festsetzen.

Für einkommensorientierte Anleger, eine Senkung des Federal Funds Rate bedeutet eine geringere Möglichkeit, mit Zinsen Geld zu verdienen. Neu ausgegebene Staatsanleihen und Renten zahlen nicht so viel. Ein Rückgang der Zinssätze wird Anleger dazu veranlassen, Geld vom Rentenmarkt auf den Aktienmarkt zu verschieben. Der Zufluss von neuem Kapital lässt den Aktienmarkt steigen.

Auswirkungen von Erwartungen

Verbrauchern oder Unternehmen muss eigentlich nichts passieren, damit die Börse auf Zinsänderungen reagieren kann. Steigende oder fallende Zinsen können sich auch auf die Psychologie der Anlegerpsychologie auswirken. Wenn die Federal Reserve eine Erhöhung ankündigt, Sowohl Unternehmen als auch Verbraucher werden ihre Ausgaben kürzen. Dies wird dazu führen, dass die Gewinne sinken und die Aktienkurse fallen, und der Markt könnte in Erwartung einbrechen.

Auf der anderen Seite, wenn die Federal Reserve eine Kürzung ankündigt, Es wird davon ausgegangen, dass Verbraucher und Unternehmen ihre Ausgaben und Investitionen erhöhen werden. Dies kann zu steigenden Aktienkursen führen.

Wenn die Erwartungen erheblich von den Maßnahmen der Federal Reserve abweichen, diese verallgemeinert, konventionelle Reaktionen können nicht zutreffen. Zum Beispiel, Nehmen wir an, die Federal Reserve werde bei ihrer nächsten Sitzung die Zinsen um 50 Basispunkte senken, stattdessen verkünden sie einen Rückgang von nur 25 Basispunkten. Die Nachricht könnte sogar zu Kursverlusten führen, da die Annahme einer Kürzung um 50 Basispunkte bereits im Markt eingepreist war.

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Die Anzahl der Punkte, die der Dow am 10. Oktober verlor, 2018, aus Angst vor höheren Zinsen. Das gesagt, Auch der Dow fiel im März 2020 noch deutlicher, als die Fed die Zinsen inmitten der globalen Coronavirus-Pandemie auf nahe Null senkte.

Der Konjunkturzyklus, und wo die Wirtschaft drin ist, kann auch die Reaktion des Marktes beeinflussen. Zu Beginn einer sich abschwächenden Wirtschaft, ein bescheidener Schub durch niedrigere Zinsen reicht nicht aus, um den Verlust der Wirtschaftstätigkeit auszugleichen; Die Bestände könnten weiter sinken. Umgekehrt, gegen Ende eines Boomzyklus, wenn die Federal Reserve die Zinsen anhebt – eine Anspielung auf verbesserte Unternehmensgewinne –, entwickeln sich bestimmte Sektoren oft weiterhin gut, wie Technologieaktien, Wachstumsaktien, und Aktien von Unterhaltungs- und Freizeitunternehmen.

Die Quintessenz

Obwohl die Beziehung zwischen Zinssätzen und dem Aktienmarkt eher indirekt ist, die beiden neigen dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen. Als allgemeine Faustregel gilt, wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt, es lässt den Aktienmarkt steigen; wenn die Federal Reserve die Zinsen erhöht, es führt dazu, dass der Aktienmarkt fällt. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, wie der Markt auf eine bestimmte Zinsänderung reagiert.