Kapitalbudgetierungsstrategien für inflationäre Umgebungen

Über einen bestimmten Zeitraum verteilte Prognosen

Inflation ist in der heutigen Wirtschaft ein immerwährender Zustand. Die Kaufkraft des Geldes nimmt seit Jahrzehnten Jahr für Jahr ab. Abgesehen von gelegentlichen Rezessionen, in denen Geld an realem Wert gewinnt, kommt es in der Regel zu einem Wertverlust. Anleger investieren heute Geld. Sie wollen für die Inflation entschädigt werden und dennoch eine darüber hinausgehende Rendite erzielen. Das bedeutet einfach, dass sie real an Wert gewinnen wollen.

Für uns ist es wichtig, dies zu verstehen, wenn wir unsere Cashflow-Schätzungen erstellen. Dies liegt daran, dass Projekte niemals alle Cashflows im gleichen Zeitraum abgeben. Cashflows aus Projekten verteilen sich in der Regel über viele Jahre oder sogar Jahrzehnte. Der Umgang mit der Inflation ist daher sehr wichtig, um den richtigen Wert zu ermitteln.

Geringfügige Änderungen der Inflationsannahmen können zu massiven Änderungen der erwarteten Rendite des Projekts führen. Ein realisierbares Projekt kann bereits dadurch unrentabel werden, dass die Inflationszahlen ein wenig angepasst werden. In diesem Artikel wird erläutert, wie die Inflation bei der Durchführung dieser Berechnungen berücksichtigt werden muss:

Die Inflation wirkt sich unterschiedlich auf verschiedene Komponenten aus

Zunächst müssen wir verstehen, dass sich die Inflation nie gleichmäßig auf alle Komponenten der Gewinn- und Verlustrechnung auswirkt. Daher könnte die Annahme einer einheitlichen Rate für alle Komponenten theoretisch korrekte Antworten liefern, aber in der Praxis wird es ein Fehler sein.

Bedenken Sie beispielsweise, dass die Arbeitskosten jedes Jahr steigen werden. Mitarbeiter erwarten in der Regel jedes Jahr eine Gehaltserhöhung. Außerdem wird erwartet, dass die Kosten für Rohstoffe jedes Jahr steigen.

Die Steuersätze ändern sich jedes Jahr. Die Erhöhung des Verkaufspreises kann diesen Veränderungen jedoch nicht gerecht werden. Sie wird in der Regel entweder mehr oder weniger als die prozentuale Änderung anderer Komponenten sein. Der Verkaufspreis ist marktorientiert und wir können ihn nicht einfach erhöhen, ohne Verluste zu erleiden.

Das Fazit ist daher, dass ein guter Analyst die bisherige Entwicklung jeder dieser Komponenten im Hinblick auf ihre Inflationstendenz untersuchen wird. Anschließend wird er/sie versuchen, Prognosen über die voraussichtlich vorherrschenden zukünftigen Trends zu erstellen. Auf dieser Grundlage sollte jede Komponente ihre eigene, einzigartige Inflationsrate haben. Bei detaillierteren Analysen variieren die Inflationsprognosen von Jahr zu Jahr, je nachdem, wie der Analyst das Verhalten der Wirtschaft prognostiziert.

Die goldene Regel

Die goldene Regel, wenn es um Kapitalbudgetierung und Inflation geht, ist, dass wir bei der Behandlung der Inflation konsequent vorgehen müssen. Das Schlüsselwort ist Konsistenz. Wenn wir reale Cashflows haben, müssen wir diese mit dem realen Zinssatz diskontieren. Wenn wir andererseits nominale Cashflows haben (was normalerweise der Fall ist), müssen wir diese mit einem nominalen Zinssatz abzinsen. Dies mag offensichtlich erscheinen, ist aber ein häufiger Fehler, den falschen Abzinsungssatz zu verwenden.

Wir haben zuvor eine Formel zur Umrechnung von Nominalzinsen in Realzinsen und umgekehrt untersucht. Die Formel lautet wie folgt:

(1 + Nominalzins) =(1 + Realzins) * (1 + Inflationsrate)

Eine Annäherung an die Goldene Regel

Diese Formel ist möglicherweise erforderlich, wenn Sie genaue Berechnungen durchführen. Wenn Sie einen ungefähren Wert ermitteln möchten, genügen einfache Berechnungen. Wenn also der Nominalzinssatz mit 12 % und die Inflationsrate mit 4 % angegeben wird, ist es eine vernünftige Annahme, 4 % als reale Rendite anzunehmen. Offensichtlich sind die resultierenden Zahlen nicht präzise, aber sie liefern eine gute Näherung, was manchmal genau das ist, was benötigt wird.

Trotz aller Prognosetechniken und Berechnungen liegen Analysten bei der Vorhersage von Inflationsraten meist weit daneben. Das liegt nicht an ihren Mängeln, sondern an der Unvorhersehbarkeit der Wirtschaft. Dennoch versuchen sie immer wieder, ihre Methoden zu verfeinern, um die richtigen Inflationszahlen zu ermitteln.

Artikel geschrieben von

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, der Gründer von Management Study Guide (MSG), ist ein Wirtschaftsabsolvent der Universität Delhi und MBA-Inhaber des angesehenen Institute of Management Technology (IMT). Er war schon immer jemand, der tief in der akademischen Exzellenz verwurzelt war und von dem unermüdlichen Wunsch angetrieben wurde, Werte zu schaffen. Kürzlich wurde er mit der Auszeichnung „Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)“ geehrt, eine Anerkennung für seine harte Arbeit, seine Vision und den Wert, den MSG weiterhin für die globale Gemeinschaft liefert.

Artikel geschrieben von

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, der Gründer von Management Study Guide (MSG), ist ein Wirtschaftsabsolvent der Universität Delhi und MBA-Inhaber des angesehenen Institute of Management Technology (IMT). Er war schon immer jemand, der tief in der akademischen Exzellenz verwurzelt war und von dem unermüdlichen Wunsch angetrieben wurde, Werte zu schaffen. Kürzlich wurde er mit der Auszeichnung „Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)“ geehrt, eine Anerkennung für seine harte Arbeit, seine Vision und den Wert, den MSG weiterhin für die globale Gemeinschaft liefert.