Unitranche-Schulden

Was sind Unitranche-Schulden?

Unitranche-Anleihen oder -Finanzierungen stellen eine hybride Darlehensstruktur dar, die vorrangige Anleihen und nachrangige Anleihen in einem Darlehen kombiniert. Banken können besser gegen Private-Debt-Fonds konkurrieren. Der Kreditnehmer dieser Art von Schulden zahlt in der Regel einen Zinssatz, der zwischen den Zinssätzen liegt, die jede Art von Darlehen einzeln verlangen würde.

Unitranche-Schuldtitel werden typischerweise bei institutionellen Finanzierungsgeschäften verwendet. Es ermöglicht dem Kreditnehmer, Finanzierung von mehreren Parteien zu erhalten, was zu geringeren Kosten durch Mehrfachemissionen führen kann, eine größere Mittelbeschaffung durch einen einzigen Deal-Prozess ermöglichen, und ermöglichen eine schnellere Akquisition bei einem Buyout.

Die zentralen Thesen

• Unitranche Debt ist ein hybrides Modell, das verschiedene Kredite zu einem kombiniert, mit einem Zinssatz für den Kreditnehmer, der zwischen dem höchsten und niedrigsten Zinssatz der einzelnen Kredite liegt.
• Unitranche-Anleihen werden häufig bei institutionellen Finanzierungsgeschäften verwendet, da sie es dem Kreditnehmer ermöglichen, auf die Gelder mehrerer Parteien zuzugreifen und das Geschäft möglicherweise schneller abzuschließen.
• Unitranche-Anleihen sind vergleichbar mit syndizierten Anleihen, da beide Arten von Darlehen im Rahmen einer Vereinbarung strukturiert sind, die dem Emittenten durchschnittliche Fremdkapitalkosten vorsieht.

Unitranche-Schulden verstehen

Unitranche-Debt-Deals können auf verschiedene Weise strukturiert werden. Das Hauptaugenmerk liegt auf der vorrangigen Tilgung der Kreditnehmer. Das Risikoniveau kann bei einem strukturierten Unitranche-Debt-Deal erheblich variieren, wobei Kreditnehmer verschiedene Prioritätsstufen für die Rückzahlung im Falle eines Ausfalls vereinbaren.

Unitranche-Anleihen können auch mit syndizierten Anleihen verglichen werden. Beide Arten von Schuldtiteln sind im Rahmen einer übergreifenden Emissionsvereinbarung strukturiert, die dem Emittenten durchschnittliche Fremdkapitalkosten vorsieht.

Wichtig:Unitranche-Anleihen sind eine Art strukturierter Anleihen, die Mittel von mehreren Teilnehmern mit unterschiedlichen Laufzeitstrukturen einsammeln.

Strukturierte Unitranche-Anleihen werden Teile des strukturierten Anleihenvehikels in Tranchen aufteilen, von denen jede eine eigene Klassenbezeichnung hat. Der Emittent der Schuldtitel arbeitet in der Regel mit einer großen Investmentbank zusammen, oder Gruppe von Investmentbanken, die Strukturierung der Schuld in einem Underwriting-Verfahren bereitzustellen. Die Konsortialbanken werden alle Bedingungen jeder Tranche festlegen und dokumentieren, einschließlich der Einzelheiten zu ihren Zinszahlungen, Zinssatz, Dauer, und Dienstalter.

Das Dienstalter ist in der Regel der Hauptfaktor, der die Bedingungen jeder Tranchenebene beeinflusst. Die Tranchen der Schuld können eine Dividende sein und durch Namen auf Klassenebene repräsentiert werden, wie das Jahr der Ausstellung, gefolgt von einem Brief. Zum Beispiel, ein Unitranche-Vehikel mit vier Tranchen könnte als 2019-A strukturiert werden, 2019-B, 2019-C, und 2019-D, Bereitstellung einer Kennung für Kreditgeber, die in das Fahrzeug investieren möchten.

Die Underwriter strukturieren die Tranchen nach Seniorität, wobei die Tranchen mit dem niedrigsten Risiko die höchste Seniorität für die Rückzahlung im Falle eines Ausfalls haben. Diese Tranchen werden auch als gesicherte Tranchen bezeichnet. Jede Tranche hat unterschiedliche Rangstufen, wenn der Emittent ausfällt.

Einige Unitranche-Vehikel können auch verschiedene Tranchen bewerten, um das Marketing und die Offenlegung von Tranchenverkäufen zu unterstützen. Underwriter können jede Tranche auch mit unterschiedlichen Laufzeiten strukturieren. So können einzelne Tranchen individualisiert und mit unterschiedlichen für den Emittenten günstigen Rückstellungen erstellt werden. Bestimmungen können Anrufrechte, volle Rückzahlung zum Nennwert ohne Kupon und variabel gegenüber Festzinssätzen.

Unitranche-Schuld vs. Konsortialkredit

In manchen Fällen, ein syndizierter Kredit kann auch als eine Art von Unitranche-Schuld angesehen werden. Ein syndizierter Kredit ähnelt einem Unitranche-Darlehen insofern, als mehrere Kreditgeber eine Investition tätigen. Konsortialkredite beinhalten auch Underwriter und einen umfangreichen Underwriting-Prozess. Bei einem Konsortialkredit vereinbaren alle Kreditgeber in der Regel ähnliche Bedingungen, jedoch, einige syndizierte Kredite können einzelne Kreditanteile an jeden Kreditgeber enthalten, die als Tranchen betrachtet werden. Gesamt, syndizierte Kredite sind in ihrer Strukturierung in der Regel weniger komplex als Unitranche-Finanzierungen.