Second-Lien-Schulden

Was sind Second-Lien-Schulden?

Second-Lien-Schulden sind Kredite, die auftreten, nachdem bereits ein First-Lien-Pfandrecht besteht. Es bezieht sich anschließend auf die Rangfolge der Schuld im Konkurs- und Liquidationsfall als nach vollständiger Rückzahlung der erblichen Schuld. Ein anderer Begriff für diese Art von Schuldverschreibungen ist nachrangige oder nachrangige Schuldtitel.

Diese Schulden haben eine geringere Priorität bei der Rückzahlung als andere, Senior, oder höherrangige Schulden. Mit anderen Worten, Second-Lien ist an zweiter Stelle, um im Falle der Insolvenz des Kreditnehmers vollständig zurückgezahlt zu werden. Erst nach allen vorrangigen Schulden, wie Kredite und Anleihen, befriedigt worden sind, können die Nebenpfandschulden beglichen werden. Anleger in nachrangigen Schuldtiteln müssen sich daher ihrer Position bewusst sein, um im Falle einer Insolvenz des zugrunde liegenden Geschäfts die vollständige Rückzahlung des Kapitals zu erhalten.

Die zentralen Thesen

• Second-Lien-Debt bezieht sich auf Kredite, die niedriger priorisiert werden als andere, höherrangige Schulden bei Konkurs und Liquidation von Vermögenswerten.
• Andere Bezeichnungen für Second-Lien-Anleihen umfassen nachrangige Anleihen und nachrangige Anleihen.
• Fremdkapital kann einem Kreditnehmer helfen, Zugang zu dringend benötigter Finanzierung zu erhalten, aber die Risiken müssen abgewogen werden, und die Zinsen sind oft höher als beim ersten Pfandrecht.
• Nachrangdarlehen können Anlegern somit einen höheren Zinssatz bieten als traditionelle Festzinsanleihen, aber mit größerem risiko.

Second-Lien-Schulden erklärt

Das Second-Lind-Darlehen hat einen nachrangigen Anspruch auf die zur Besicherung eines Darlehens verpfändeten Sicherheiten. Bei einer Zwangsliquidation nachrangige Verbindlichkeiten können Erlöse aus dem Verkauf der zur Besicherung des Darlehens verpfändeten Vermögenswerte erhalten, jedoch erst, nachdem die Inhaber der vorrangigen Schuldtitel die Zahlung erhalten haben. Aufgrund der nachrangigen Einziehung verpfändeter Sicherheiten Secondary Liens bergen für Kreditgeber und Investoren ein höheres Risiko als Senior Debt. Aufgrund dieses erhöhten Risikos Diese Kredite haben in der Regel höhere Fremdkapitalzinsen und unterliegen strengeren Genehmigungsverfahren.

Wenn ein Kreditnehmer mit einem besicherten Kredit in Verzug ist, Der Inhaber des vorrangigen Pfandrechts kann 100 % des Darlehenssaldos aus dem Verkauf der zugrunde liegenden Vermögenswerte erhalten. Jedoch, der Zweitgläubiger darf nur einen Bruchteil des ausstehenden Darlehensbetrags erhalten.

Zum Beispiel, wenn ein Kreditnehmer mit einem Immobilienkredit mit einer zweiten Hypothek in Verzug ist, Gläubiger können das Haus vollstrecken und verkaufen. Nach vollständiger Zahlung des Restbetrags der ersten Hypothek die Verteilung des verbleibenden Erlöses geht an den Kreditgeber der zweiten Hypothek.

Risiken von Zweitkreditgebern

Das primäre Risiko für Kreditgeber durch Second-Lind-Hypotheken besteht in unzureichenden Sicherheiten im Falle eines Zahlungsausfalls oder eines Insolvenzantrags. Während des Bewerbungsprozesses, Second-Lien-Kreditgeber bewerten in der Regel viele der gleichen Faktoren und Finanzkennzahlen wie First-Lien-Kreditgeber. Zu diesen Finanzkennzahlen gehören Kreditwürdigkeit, Verdienste, und Cashflow. Kreditgeber überprüfen auch das Verhältnis von Schulden zu Einkommen eines Kreditnehmers, Dies zeigt den Prozentsatz des monatlichen Einkommens, der für die Zahlung von Schulden verwendet wird. Typischerweise Kreditnehmer mit geringem Ausfallrisiko erhalten günstige Kreditkonditionen, die zu niedrigeren Zinsen führen.

Um das Risiko zu mindern, Second-Lien-Kreditgeber müssen auch den Betrag des verfügbaren Eigenkapitals bestimmen, der über den Restbetrag der vorrangigen Verbindlichkeiten hinausgeht. Eigenkapital ist die Differenz zwischen dem Marktwert des zugrunde liegenden Vermögenswerts abzüglich der ausstehenden Darlehen auf diesen Vermögenswert.

Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen einen ausstehenden 1-Dollar hat, 000, 000 erste Pfandrechte an einem Gebäude, und die Struktur hat einen geschätzten Wert von 2 $, 500, 000, es gibt 1 $, 500, 000 übriges Eigenkapital. In diesem Fall, der Zweitkreditgeber darf nur für einen Teil des ausstehenden Eigenkapitals ein Darlehen bewilligen, sagen $750, 000—50%. Weiter, der Grundpfandgläubiger kann in seinen Kreditbedingungen Bestimmungen enthalten, die Beschränkungen auferlegen, ob das Unternehmen zusätzliche Schulden oder eine zweite Hypothek auf das Gebäude aufnehmen kann.

Andere Berechnungen, die ein Kreditgeber während des Kreditvergabeprozesses überprüft, umfassen den Marktwert des Gebäudes, das Potenzial des Basiswerts, an Wert zu verlieren, und die Liquidationskosten. Kreditgeber können die Höhe der Zweitpfandrechte begrenzen, um sicherzustellen, dass der kumulierte Saldo der ausstehenden Verbindlichkeiten deutlich unter dem Wert der zugrunde liegenden Sicherheiten liegt.

Kreditgeber schließen in der Regel Covenants in Kreditbedingungen ein. Diese Covenants legen Beschränkungen fest und beschreiben spezifische Anforderungen an den Kreditnehmer. Wenn ein Unternehmen mit Zahlungen in Verzug gerät, Loan Covenants lösen aus, die den Verkauf von Vermögenswerten zur Tilgung der Schulden erfordern könnten.

Risiken des Second Lien Investors

Obwohl Second-Lind-Investoren im Falle des Untergangs eines Unternehmens vor den Stammaktionären bezahlt werden, Junior Debt hat seine Risiken. Ist das emittierende Unternehmen zahlungsunfähig, und durch den Liquidationsprozess Es stehen nicht genügend Vermögenswerte zur Verfügung, um sowohl die vorrangigen als auch die nachrangigen Schulden zurückzuzahlen, der zweite Pfandgläubiger trägt den Verlust.

Obwohl nachrangige Anleihen Anlegern einen höheren Zinssatz bieten können als traditionelle festverzinsliche Anleihen, Anleger müssen sich der finanziellen Tragfähigkeit des emittierenden Unternehmens und der Wahrscheinlichkeit einer Rückzahlung bewusst sein.

Risiken des Second Lien Kreditnehmers

Nachrangige Verbindlichkeiten können in Form von Krediten von einer Bank oder durch den Verkauf von Anleihen an Anleger erfolgen. Kreditnehmer können sekundäre Pfandrechte verwenden, um auf Immobilieneigenkapital zuzugreifen oder um Kapital in die Bilanz eines Unternehmens aufzunehmen. Auch die Verpfändung von Vermögenswerten zur Sicherung eines Zweitpfandrechts birgt ein Risiko für den Kreditnehmer.

Unabhängig von den Gründen für das zweite Darlehen, gerät der Kreditnehmer mit der Zahlung in Verzug, dieser Kreditgeber kann Verfahren einleiten, um den Verkauf des verpfändeten Vermögenswerts zu erzwingen.

Zum Beispiel, wenn ein Hausbesitzer eine zweite Hypothek in Verzug hat, Die Bank kann mit der Zwangsvollstreckung beginnen. Die Zwangsvollstreckung ist ein rechtliches Verfahren, bei dem ein Kreditgeber die Kontrolle über die Immobilie übernimmt und mit dem Verkauf des Vermögenswertes beginnt. Die Zwangsvollstreckung erfolgt, wenn ein Kreditnehmer nicht vollständig planmäßigen Tilgungs- und Zinszahlungen gemäß dem Hypothekenvertrag.

Unternehmen haben in der Regel ein breiteres Spektrum an Vermögenswerten, die sie als Sicherheiten verpfänden können, einschließlich Immobilien, Ausrüstung, und deren Forderungen. Ähnlich wie eine zweite Hypothek auf ein Haus, ein Unternehmen kann Gefahr laufen, Vermögenswerte durch Liquidation zu verlieren, wenn der Second-Lien-Kreditgeber eine Zwangsvollstreckung durchführt.

• Junior Debt zahlt einen höheren Zinssatz

• Während der Liquidation, Zweites Pfandrecht wird vor den Stammaktionären zurückgezahlt

• Die Aufnahme eines Zweitpfandrechtsdarlehens kann den Zugang zu Kapital ermöglichen

• Bei einer Liquidation, Nachrangschulden werden möglicherweise nicht vollständig zurückgezahlt

• Die Rückzahlung hängt von der finanziellen Lebensfähigkeit des emittierenden Unternehmens ab

• Unzureichende Sicherheiten können für die Schuld besichert werden

Ergebnisse des Kreditausfalls

Sowohl Unternehmen als auch Privatpersonen haben eine Kreditwürdigkeit, die ihre Fähigkeit zur Rückzahlung von Krediten bewertet. Ein Kreditscore ist eine statistische Zahl, die die Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers unter Berücksichtigung der Kredithistorie des Kreditnehmers bewertet.

Wenn eine Person mit Zahlungen in Verzug gerät oder mit einem Kredit in Verzug gerät, ihre Kreditwürdigkeit wird sinken. Niedrige Werte erschweren es diesen Kreditnehmern, zu einem späteren Zeitpunkt Kredite aufzunehmen, und können ihre Fähigkeit, einen Arbeitsplatz zu sichern, beeinträchtigen. Wohnungen, und Gegenstände wie Handys.

Für ein Geschäft, Eine negative Kredithistorie kann bedeuten, dass sie Schwierigkeiten haben werden, Käufer zukünftiger Anleihen zu finden, die sie ohne einen erhöhten Kuponsatz ausgeben können. Ebenfalls, viele Unternehmen nutzen Betriebsmittelkreditlinien für den Betrieb ihres Geschäfts. Zum Beispiel, ein Unternehmen kann sich von einer Kreditlinie (LOC) leihen, um Inventar zu kaufen. Sobald sie die Zahlung für ihre fertigen Produkte erhalten haben, sie zahlen das LOC aus und beginnen den Prozess für den nächsten Verkaufszyklus erneut.

Ein weiteres Ergebnis des Zahlungsausfalls eines Unternehmens sind die Auswirkungen auf den Cashflow des Unternehmens. Der Cashflow ist ein Maß dafür, wie viel Geld ein Unternehmen erwirtschaftet, um seine Geschäftstätigkeit zu führen und seinen Verpflichtungen nachzukommen. Infolge höherer Schuldendienstkosten und Zinsaufwendungen aus höheren Zinsen, der Cashflow wird reduziert.

Beispiel aus der realen Welt

Als Beispiel, Nehmen wir an, die Ford Motor Company (F) hat einen ausstehenden Kredit für eine ihrer Fabriken, die Lastwagen herstellen. Das Darlehen beträgt etwa 10 US-Dollar, 000, 000, während das Gebäude und das Grundstück 22 $ wert sind, 000, 000 nach einer aktuellen Bewertung seines Marktwertes. Als Ergebnis, das Unternehmen hat 12 Dollar, 000, 000 verfügbares Eigenkapital ($22, 000, 000 - 10 $, 000, 000).

Das ausstehende Darlehen von 10 US-Dollar, 000, 000 ist vorrangige Schuld und wird im Falle des Ausfalls oder der Liquidation des Unternehmens vorrangig bezahlt. Als Gegenleistung für die Stellung des ersten Pfandrechtsinhabers die Bank berechnet 2% Zinsen auf die 10 $, 000, 000 Hinweis.

Ford möchte eine zweite Hypothek aufnehmen – im Wesentlichen ein zweites Pfandrecht – auf dem Grundstück von einer anderen Bank. Jedoch, die Zweitbank wird nur 50 % des verbleibenden Eigenkapitals für Fremdkapital verleihen. Als Ergebnis, Ford kann sich $6 leihen, 000, 000.

Angenommen, es kommt zu einer Rezession, Dadurch sinken nicht nur die Einnahmen des Unternehmens aus dem Lkw-Verkauf, sondern auch der Wert der Immobilie. Sollte das Unternehmen seine Schulden nicht begleichen, jeder Kreditgeber kann mit der Liquidation beginnen, um das Darlehen zu befriedigen. Nach Liquidation und Zahlung des Restbetrags aus dem ersten, $10, 000, 000 Darlehen, das Unternehmen hat nur 5 Dollar, 000, 000 an verbleibenden Mitteln. Als nachrangige Schuld, die Zweitbank kann das Zweitpfandrecht nicht in voller Höhe erhalten.