So funktioniert die Geldmarktabsicherung

Eine Geldmarktabsicherung ist eine Technik zur Absicherung von Währungsrisiken über den Geldmarkt, der Finanzmarkt, auf dem hochliquide und kurzfristige Instrumente wie Schatzwechsel, Bankakzepte, und Commercial Paper gehandelt werden.

Da es eine Reihe von Wegen gibt, wie zum Beispiel Devisentermingeschäfte, Zukunft, und Optionen zur Absicherung von Währungsrisiken, Die Geldmarktabsicherung ist für große Unternehmen und Institutionen möglicherweise nicht die kostengünstigste oder bequemste Möglichkeit, solche Risiken abzusichern. Jedoch, für Privatanleger oder kleine Unternehmen, die Währungsrisiken absichern möchten, Die Geldmarktabsicherung ist eine Möglichkeit, sich gegen Währungsschwankungen abzusichern, ohne den Terminmarkt zu nutzen oder einen Terminkontrakt einzugehen.

Devisenterminkurse

Beginnen wir mit der Überprüfung einiger grundlegender Konzepte in Bezug auf Devisenterminkurse, da dies wesentlich ist, um die Feinheiten der Geldmarktabsicherung zu verstehen.

Ein Devisenterminkurs ist lediglich der um Zinsdifferenzen bereinigte Kassakurs (Benchmark). Das Prinzip der „Covered Interest Rate Parity“ besagt, dass die Devisenterminkurse die Zinsdifferenz zwischen den zugrunde liegenden Ländern des Währungspaares berücksichtigen sollten. andernfalls bestünde eine Arbitragemöglichkeit.

Zum Beispiel, annehmen, dass US-Banken einen einjährigen Zinssatz für Einlagen in US-Dollar (USD) von 1,5% anbieten, und kanadische Banken bieten einen Zinssatz von 2,5% für Einlagen in kanadischen Dollar (CAD). Obwohl US-Investoren aufgrund ihrer höheren Einlagenzinsen versucht sein könnten, ihr Geld in kanadische Dollar umzutauschen und diese Gelder in CAD-Einlagen anzulegen, sie sind offensichtlich einem Währungsrisiko ausgesetzt. Wenn sie dieses Währungsrisiko am Terminmarkt durch den Kauf von US-Dollar-Einjahresterminen absichern möchten, Die gedeckte Zinsparität sieht vor, dass die Kosten einer solchen Absicherung der Zinsdifferenz von 1 % zwischen den USA und Kanada entsprechen.

Wir können dieses Beispiel noch einen Schritt weiter gehen, um den einjährigen Terminkurs für dieses Währungspaar zu berechnen. Wenn der aktuelle Wechselkurs (Kassakurs) 1 USD =1,10 CAD beträgt, dann auf Basis der gedeckten Zinsparität, 1 USD als Einlage zu 1,5% sollten nach einem Jahr 1,10 CAD zu 2,5% entsprechen. Daher, es würde angezeigt als:

1 US$ (1 + 0,015) =1,10 CAD (1 + 0,025), oder 1.015 USD =1.1275 CAD

Der einjährige Terminkurs lautet daher:

1 US-Dollar =1,1275 C$ ÷ 1,015 =1,110837 C$

Beachten Sie, dass die Währung mit dem niedrigeren Zinssatz immer mit einem Terminaufschlag auf die Währung mit dem höheren Zinssatz gehandelt wird. In diesem Fall, der US-Dollar (die Währung mit dem niedrigeren Zinssatz) wird mit einem Terminaufschlag gegenüber dem kanadischen Dollar (der Währung mit dem höheren Zinssatz) gehandelt, was bedeutet, dass jeder US-Dollar pro Jahr mehr kanadische Dollar (1.110837, um genau zu sein) einbringt, verglichen mit dem Kassakurs von 1,10.

Geldmarktabsicherung

Die Geldmarktabsicherung funktioniert ähnlich wie ein Devisentermingeschäft, aber mit ein paar korrekturen wie die Beispiele im nächsten Abschnitt zeigen.

Fremdwährungsrisiken können entweder aufgrund von Transaktionsrisiken (d. h. aufgrund erwarteter Forderungen oder fälliger Zahlungen in Fremdwährung) oder Translationsrisiko, die auftritt, weil Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten auf eine Fremdwährung lauten. Übersetzungen sind für große Unternehmen ein viel größeres Problem als für kleine Unternehmen und Privatanleger. Die Geldmarktabsicherung ist nicht die optimale Methode zur Absicherung des Translationsrisikos – da die Einrichtung komplizierter ist als die Verwendung eines Outright Forwards oder einer Option –, kann jedoch effektiv zur Absicherung von Transaktionsrisiken eingesetzt werden.

Wenn nach einem definierten Zeitraum eine Fremdwährungsforderung erwartet wird und das Währungsrisiko über den Geldmarkt abgesichert werden soll, dies würde folgende Schritte erfordern:

1. Leihen Sie sich die Fremdwährung in Höhe des Barwertes der Forderung. Warum der Barwert? Denn das Fremdwährungsdarlehen zuzüglich der darauf entfallenden Zinsen sollte genau der Höhe der Forderung entsprechen.
2. Konvertieren Sie die Fremdwährung zum Kassakurs in die Landeswährung.
3. Hinterlegen Sie die Landeswährung zum aktuellen Zinssatz.
4. Wenn die Fremdwährungsforderung eingeht, Fremdwährungsdarlehen (ab Schritt 1) ​​zuzüglich Zinsen zurückzahlen.

Ähnlich, wenn nach einer bestimmten Frist eine Fremdwährungszahlung zu leisten ist, Zur Absicherung des Währungsrisikos über den Geldmarkt sind folgende Schritte zu unternehmen:

1. Leihen Sie sich die Landeswährung in Höhe des Barwertes der Zahlung.
2. Konvertieren Sie die Landeswährung zum Kassakurs in die Fremdwährung.
3. Legen Sie diesen Fremdwährungsbetrag auf die Einzahlung.
4. Wenn die Fremdwährungseinlage fällig wird, Die Zahlung tätigen.

Beachten Sie, dass das Unternehmen, das eine Geldmarktabsicherung plant, möglicherweise bereits über die in Schritt 1 oben aufgeführten Mittel verfügt und diese möglicherweise nicht leihen muss, Die Verwendung dieser Mittel ist mit Opportunitätskosten verbunden. Die Geldmarktabsicherung berücksichtigt diese Kosten, wodurch ein Apfel-zu-Äpfel-Vergleich mit Terminkursen möglich ist, die, wie bereits erwähnt, auf Zinsdifferenzen beruhen.

Praktische Beispiele für Geldmarktabsicherung

Beispiel 1: Stellen Sie sich ein kleines kanadisches Unternehmen vor, das Waren an einen US-Kunden exportiert hat und erwartet, 50 US-Dollar zu erhalten, 000 in einem Jahr. Der kanadische CEO sieht den aktuellen Wechselkurs von 1 US$ =1,10 C$ als günstig an, und möchte es einschließen, da er glaubt, dass der kanadische Dollar im kommenden Jahr aufwerten könnte (was zu weniger kanadischen Dollar für die US-Dollar-Exporterlöse führen würde, wenn sie in einem Jahr eingehen). Das kanadische Unternehmen kann sich ein Jahr lang zu 1,75 % US-Dollar leihen und kann für Einlagen in kanadischen Dollar jährlich 2,5 % erhalten.

Aus Sicht des kanadischen Unternehmens die inländische Währung ist der kanadische Dollar und die ausländische Währung der US-Dollar. So ist die Geldmarktabsicherung aufgebaut.

1. Das kanadische Unternehmen leiht sich den Barwert der US-Dollar-Forderung (d. h. 50 US-Dollar, 000, diskontiert mit dem Fremdkapitalzinssatz von 1,75 % in US-Dollar) =50 US-Dollar, 000 / (1.0175) =49 US-Dollar, 140.05. Nach einem Jahr, der Darlehensbetrag einschließlich Zinsen von 1,75 % würde genau 50 US-Dollar betragen, 000.
2. Der Betrag von 49 US-Dollar, 104,15 wird zum Kassakurs von 1,10 in kanadische Dollar umgerechnet, um C$54 zu bekommen, 054.05.
3. Der kanadische Dollarbetrag wird zu 2,5% hinterlegt, so dass der Fälligkeitsbetrag (nach einem Jahr) =54 C$, 054.05 x (1.025) =C$55, 405.41.
4. Wenn die Ausfuhrzahlung eingegangen ist, das kanadische Unternehmen verwendet es, um den US-Dollar-Kredit von 50 US-Dollar zurückzuzahlen, 000. Da es 55 C$ erhalten hat, 405,41 für diesen US-Dollar-Betrag, es ist effektiv an einem einjährigen Terminkurs =55 C$ gebunden, 405,41 / 50 US-Dollar, 000 oder US$1 =C$1.108108

Beachten Sie, dass das gleiche Ergebnis hätte erzielt werden können, wenn das Unternehmen einen Terminkurs verwendet hätte. Wie im vorherigen Abschnitt gezeigt, der Terminkurs wäre wie folgt berechnet worden:

1 US$ (1 + 0,0175) =1,10 CAD (1 + 0,025); oder 1,0175 USD =1,1275 CAD; oder US$1 =C$1.108108

Warum sollte das kanadische Unternehmen die Geldmarktabsicherung anstelle eines direkten Terminkontrakts verwenden? Mögliche Gründe könnten sein, dass das Unternehmen zu klein ist, um von seiner Bank ein Devisentermingeschäft zu erhalten, oder vielleicht keinen wettbewerbsfähigen Terminkurs erhalten hat und sich stattdessen entschieden hat, eine Geldmarktabsicherung zu strukturieren.

Beispiel 2: Angenommen, Sie leben in den USA und beabsichtigen, Ihre Familie in sechs Monaten in den lang ersehnten Europaurlaub mitzunehmen. Sie schätzen, dass der Urlaub etwa 10 Euro kostet, 000 und planen, die Rechnung mit einem Leistungsbonus zu begleichen, den Sie in sechs Monaten erwarten. Der aktuelle EUR-Kassakurs beträgt 1,35, aber Sie befürchten, dass der Euro in sechs Monaten auf 1,40 gegenüber dem USD oder sogar höher aufwerten könnte, was die Kosten für Ihren Urlaub um etwa 500 US-Dollar oder 4% erhöhen würde.

Deswegen, Sie beschließen, eine Geldmarktabsicherung aufzubauen, d.h. Sie können sich sechs Monate lang US-Dollar (Ihre Landeswährung) zu einem Jahreszins von 1,75 % leihen. und erhalten auf sechsmonatige EUR-Einlagen Zinsen in Höhe von 1,00 % pro Jahr. So würde das aussehen:

1. US-Dollar in Höhe des Barwertes der Zahlung leihen, oder EUR 9, 950,25 (d. h. 10 EUR, 000 / [1 + (0,01/2]). Beachten Sie, dass wir 1% durch 2 teilen, um ein halbes Jahr oder sechs Monate widerzuspiegeln. das ist die Leihfrist. Zum Kassakurs von 1,35, dies ergibt einen Kreditbetrag von 13 US-Dollar, 432.84.
2. Wandeln Sie diesen USD-Betrag zum Kassakurs von 1,35 in Euro um, was ab Schritt 1 EUR 9 beträgt. 950,25.
3. Platz EUR 9, 950,25 als Einlage zum Jahreszinssatz von 1 % für sechs Monate. Dies ergibt genau 10 EUR, 000 bei Fälligkeit der Einlage in sechs Monaten, rechtzeitig für Ihren Urlaub.
4. Der zurückzuzahlende Gesamtbetrag des US$-Darlehens einschließlich Zinsen (1,75 % Jahreszins für sechs Monate) beträgt US$13, 550,37 nach sechs Monaten. Jetzt müssen Sie nur noch hoffen, dass Sie einen Leistungsbonus in mindestens dieser Höhe erhalten, um den Kredit zurückzuzahlen.

Durch den Einsatz der Geldmarktabsicherung Sie haben effektiv einen Sechsmonats-Terminkurs von 1,355037 (d. h. USD 13, 550,37 / 10 Euro, 000). Beachten Sie, dass Sie mit einem Devisentermingeschäft zum gleichen Ergebnis hätten kommen können. was berechnet worden wäre als:

1 EUR (1 + (0,01/2)) =1,35 USD (1 + (0,0175/2)), oder 1,005 EUR =1,3618125 USD, oder 1 EUR =1,355037 USD.

Geldmarktabsicherungsanwendungen

• Die Geldmarktabsicherung kann effektiv für Währungen eingesetzt werden, bei denen Terminkontrakte nicht ohne weiteres verfügbar sind, wie exotische Währungen oder solche, die nicht weit verbreitet sind.
• Diese Absicherungstechnik eignet sich auch für ein kleines Unternehmen, das keinen Zugang zum Devisenterminmarkt hat, wie bereits erwähnt.
• Die Geldmarktabsicherung eignet sich besonders für kleinere Kapitalbeträge, bei denen jemand eine Währungsabsicherung benötigt, aber nicht bereit ist, Futures oder Devisenoptionen einzusetzen.

Vor- und Nachteile der Geldmarktabsicherung

• Die Geldmarktabsicherung, wie ein Forward-Kontrakt, legt den Wechselkurs für eine zukünftige Transaktion fest. Das kann gut oder schlecht sein, abhängig von Währungsschwankungen bis zum Transaktionsdatum. Zum Beispiel, im vorherigen Beispiel der Festsetzung des Euro-Kurses, Sie würden sich schlau fühlen, wenn der Euro bis zum Urlaub beispielsweise bei 1,40 gehandelt würde (da Sie einen Kurs von 1,3550 festgelegt hatten), aber weniger, wenn es auf 1,30 gesunken wäre.
• Die Geldmarktabsicherung kann betrags- und termingenau angepasst werden. Dieser Anpassungsgrad ist zwar auch bei Devisentermingeschäften möglich, der Terminmarkt ist nicht für jeden leicht zugänglich.
• Die Geldmarktabsicherung ist komplizierter als normale Devisentermingeschäfte, da es sich um eine schrittweise Dekonstruktion des letzteren handelt. Es kann daher geeignet sein, gelegentliche oder einmalige Geschäfte abzusichern, aber da es eine Reihe von unterschiedlichen Schritten beinhaltet, es kann für häufige Transaktionen zu umständlich sein.
• Auch bei der Umsetzung einer Geldmarktabsicherung kann es logistische Zwänge geben. Zum Beispiel, die Vermittlung eines beträchtlichen Kreditbetrags und die Hinterlegung von Fremdwährungen ist mühsam, und die tatsächlichen Kurse, die bei der Geldmarktabsicherung verwendet werden, können erheblich von den Großhandelskursen abweichen, die zur Bepreisung von Devisentermingeschäften verwendet werden.

Die Quintessenz

Die Geldmarktabsicherung ist eine wirksame Alternative zu anderen Absicherungsinstrumenten wie Forwards und Futures, um das Währungsrisiko zu mindern. Es ist auch relativ einfach einzurichten, da eine der einzigen Anforderungen darin besteht, Bankkonten in verschiedenen Währungen zu haben. Jedoch, diese Absicherungstechnik ist aufgrund ihrer Anzahl von Schritten schwieriger und ihre Wirksamkeit kann auch durch logistische Zwänge behindert werden, sowie tatsächliche Zinssätze, die von den institutionellen Zinssätzen abweichen. Aus diesen Gründen, die Geldmarktabsicherung kann für gelegentliche oder einmalige Geschäfte am besten geeignet sein.