Kreditspread

Was ist ein Kreditspread?

Ein Credit Spread ist die Renditedifferenz zwischen einer US-Staatsanleihe und einer anderen Schuldverschreibung gleicher Laufzeit, aber unterschiedlicher Bonität. Kreditspreads zwischen US-Staatsanleihen und anderen Anleiheemissionen werden in Basispunkten gemessen. mit einer Renditedifferenz von 1 %, die einem Spread von 100 Basispunkten entspricht. Als Beispiel, eine 10-jährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 5% und eine 10-jährige Unternehmensanleihe mit einer Rendite von 7% sollen einen Credit Spread von 200 Basispunkten haben. Credit Spreads werden auch als „Bond Spreads“ oder „Default Spreads“ bezeichnet. Der Credit Spread ermöglicht einen Vergleich zwischen einer Unternehmensanleihe und einer risikofreien Alternative.

Ein Credit Spread kann sich auch auf eine Optionsstrategie beziehen, bei der eine Option mit hoher Prämie geschrieben und eine Option mit niedriger Prämie auf das gleiche zugrunde liegende Wertpapier gekauft wird. Dadurch wird dem Konto der Person, die die beiden Geschäfte tätigt, eine Gutschrift bereitgestellt.

Kreditspread

Credit Spreads verstehen (Anleihen und Optionen)

Kreditspread für Anleihen

Ein Anleihe-Credit-Spread spiegelt die Renditedifferenz zwischen einer Staatsanleihe und einer Unternehmensanleihe gleicher Laufzeit wider. Vom US-Finanzministerium begebene Anleihen werden als Benchmark in der Finanzindustrie verwendet, da ihr risikofreier Status durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gestützt wird. US-Staatsanleihen (Staatsanleihen) gelten als einer risikofreien Anlage am nächsten. da die Ausfallwahrscheinlichkeit nahezu nicht vorhanden ist. Anleger haben höchstes Vertrauen in die Rückzahlung.

Unternehmensanleihen, selbst für die stabilsten und am höchsten bewerteten Unternehmen, gelten als riskantere Anlagen, für die der Anleger eine Entschädigung verlangt. Diese Entschädigung ist der Credit Spread. Um zu zeigen, wenn eine 10-jährige Staatsanleihe eine Rendite von 2,54 % und eine 10-jährige Unternehmensanleihe eine Rendite von 4,60 % aufweist, dann bietet die Unternehmensanleihe einen Spread von 206 Basispunkten gegenüber der Treasury Note.

Kreditspread (Anleihe) =(1 – Recovery Rate) * (Ausfallwahrscheinlichkeit)

Die Kreditspreads variieren je nach Bonität des Emittenten der Anleihe von einem Wertpapier zum anderen. Anleihen von höherer Qualität, die eine geringere Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls des Emittenten haben, niedrigere Zinsen anbieten kann. Anleihen geringerer Qualität, mit einer höheren Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls des Emittenten, müssen höhere Zinsen anbieten, um Anleger für die riskantere Anlage zu gewinnen. Schwankungen der Kreditspreads sind häufig auf Änderungen der wirtschaftlichen Bedingungen (Inflation), Liquiditätsveränderungen, und Nachfrage nach Investitionen in bestimmten Märkten.

Zum Beispiel, Angesichts unsicherer bis sich verschlechternder Wirtschaftsbedingungen neigen Anleger dazu, in die Sicherheit von US-Staatsanleihen zu fliehen (Kauf), oft auf Kosten von Unternehmensanleihen (Verkauf). Diese Dynamik führt dazu, dass die Kurse von US-Staatsanleihen steigen und die Renditen sinken, während die Kurse von Unternehmensanleihen fallen und die Renditen steigen. Die Ausweitung spiegelt die Besorgnis der Anleger wider. Aus diesem Grund sind Kreditspreads oft ein gutes Barometer für die wirtschaftliche Gesundheit – Ausweitung (schlecht) und Einengung (gut).

Es gibt eine Reihe von Anleihenmarktindizes, die Anleger und Finanzexperten verwenden, um die Renditen und Kreditspreads verschiedener Arten von Schuldtiteln zu verfolgen. mit Laufzeiten von drei Monaten bis 30 Jahren. Zu den wichtigsten Indizes zählen High Yield und Investment Grade U.S. Corporate Debt, hypothekenbesicherte Wertpapiere, steuerbefreite Kommunalanleihen, und Staatsanleihen.

Die Kreditspreads sind bei Anleihen von Schwellenländern und Unternehmen mit niedrigerem Rating höher als bei Regierungsbehörden und reicheren und/oder stabilen Ländern. Bei Anleihen mit längeren Laufzeiten sind die Spreads größer.

Die zentralen Thesen

• Ein Credit Spread spiegelt die Renditedifferenz zwischen einer Staatsanleihe und einer Unternehmensanleihe gleicher Laufzeit wider.
• Die Kreditspreads von Anleihen sind oft ein gutes Barometer für die wirtschaftliche Gesundheit – Ausweitung (schlecht) und Einengung (gut).
• Ein Credit Spread kann sich auch auf eine Optionsstrategie beziehen, bei der eine Option mit hoher Prämie geschrieben und eine Option mit niedriger Prämie auf das gleiche zugrunde liegende Wertpapier gekauft wird.
• Eine Credit-Spread-Optionsstrategie sollte zu einem Nettokredit führen, Dies ist der maximale Gewinn, den der Trader erzielen kann.

Credit Spreads als Optionsstrategie

Ein Credit Spread kann sich auch auf eine Art von Optionsstrategie beziehen, bei der der Händler Optionen desselben Typs und mit unterschiedlicher Laufzeit, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen kauft und verkauft. Die erhaltenen Prämien sollten höher sein als die gezahlten Prämien, was zu einer Nettogutschrift für den Händler führt. Der Nettokredit ist der maximale Gewinn, den der Händler erzielen kann. Zwei solcher Strategien sind der Bull Put Spread, wo der Händler erwartet, dass das zugrunde liegende Wertpapier steigt, und der Bärenruf verbreitete sich, wo der Händler erwartet, dass das zugrunde liegende Wertpapier sinkt.

Ein Beispiel für einen Bear-Call-Spread wäre der Kauf eines Calls am 50. Januar bei ABC für 2 USD. und einen Anruf am 45. Januar bei ABC für 5 US-Dollar zu schreiben. Das Konto des Händlers erhält 3 USD pro Aktie (wobei jeder Kontrakt 100 Aktien repräsentiert), da er die Prämie von 5 USD für das Schreiben des Calls vom 45. Januar erhält, während er 2 USD für den Kauf des Calls vom 50. Januar bezahlt. Wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers bei Verfall der Optionen bei oder unter 45 USD liegt, hat der Händler einen Gewinn erzielt. Dies kann auch als „Credit-Spread-Option“ oder „Kreditrisikooption“ bezeichnet werden.