Mismatch-Risiko

Was ist das Mismatch-Risiko?

Das Mismatch-Risiko hat eine Reihe bestimmter Definitionen im Finanzbereich, aber mit jedem im Wesentlichen bezogen auf die Möglichkeit, dass ein Verlust aus einer Unvereinbarkeit zwischen zwei oder mehreren Parteien und ihren Zielen entstehen kann. Das Mismatch-Risiko kann oft die Form eines Prinzipal-Agenten-Problems annehmen.

Das Prinzipal-Agenten-Problem ist ein Konflikt in Prioritäten zwischen einer Person oder Gruppe und dem Vertreter, der bevollmächtigt ist, in ihrem Namen zu handeln. Ein Agent kann in einer Weise handeln, die den besten Interessen des Prinzipals zuwiderläuft.

Konkrete Beispiele für das Mismatch-Risiko sind:

1. Das Swap-Kontrakt-Mismatch-Risiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass ein Swap-Händler keinen geeigneten Kontrahenten für eine Swap-Transaktion finden kann, für die er als Vermittler auftritt.
2. Für Anleger, Das Inkongruenzrisiko tritt auf, wenn ein Anleger Anlagen wählt, die für seine Umstände nicht geeignet sind, Risikotoleranz, oder Mittel.
3. Für Unternehmen, Das Inkongruenzrisiko entsteht, wenn Vermögenswerte, die zur Deckung von Verbindlichkeiten Zahlungsmittel generieren, nicht die gleichen Zinssätze aufweisen, Fälligkeitstermine, und/oder Währungen.

Die zentralen Thesen

• Ein Inkongruenzrisiko ist das Potenzial für Verluste, die aus einer unvereinbaren oder unpassenden Interessenpaarung resultieren, finanzielle Leistungsfähigkeit, oder Marktansicht,
• Ein Mismatch-Risiko kann auftreten, wenn ein Swap-Händler Schwierigkeiten hat, einen Kontrahenten für einen Swap zu finden, die Investition eines Investors entspricht nicht seinen Bedürfnissen, oder die Cashflows eines Unternehmens stimmen nicht mit den Verbindlichkeiten überein.
• Das Mismatch-Risiko kann dadurch gemindert werden, dass eine Partei zustimmt, ihre vorherigen Erwartungen oder Ziele geringfügig zu ändern.

Verstehen des Mismatch-Risikos

Anleger oder Unternehmen unterliegen einem Inkongruenzrisiko, wenn Transaktionen, an denen sie beteiligt sind, oder Vermögenswerte, die sie halten, nicht ihren Bedürfnissen entsprechen.

Wie oben besprochen, Es gibt drei gängige Arten von Inkongruenzrisiken im Zusammenhang mit Swap-Transaktionen:Investoreninvestitionen, und Cashflows.

Mismatch-Risiko bei Swaps

Für Swaps, Eine Reihe von Faktoren kann es einer Swap-Bank oder einem anderen Intermediär erschweren, einen Kontrahenten für eine Swap-Transaktion zu finden. Zum Beispiel, Ein Unternehmen muss möglicherweise einen Swap mit einem sehr großen Nominalwert eingehen, hat jedoch Schwierigkeiten, eine gewillte Gegenpartei zu finden, die die andere Seite der Transaktion einnimmt. Die Anzahl potenzieller Tauscher kann begrenzt sein, in diesem Fall.

Ein anderes Beispiel kann ein Swap mit sehr spezifischen Bedingungen sein. Wieder, Gegenparteien haben möglicherweise keinen Bedarf an genau diesen Bedingungen. Um einige der Vorteile des Swaps zu nutzen, das erste Unternehmen muss möglicherweise leicht geänderte Bedingungen akzeptieren. Dies könnte zu einer unvollkommenen Absicherung oder einer Strategie führen, die möglicherweise nicht mit den spezifischen Prognosen übereinstimmt.

Mismatch-Risiko für Anleger

Für Anleger, eine Inkongruenz zwischen Anlagetyp und Anlagehorizont kann eine Quelle des Mismatch-Risikos sein. Zum Beispiel, In einer Situation, in der ein Anleger mit einem kurzen Anlagehorizont (z. B. kurz vor dem Ruhestand) stark in spekulative Biotech-Aktien investiert, besteht ein Mismatch-Risiko. Typischerweise Anleger mit einem kurzen Anlagehorizont sollten sich auf weniger spekulative Anlagen wie festverzinsliche Wertpapiere und Blue-Chip-Aktien konzentrieren.

Ein weiteres Beispiel wäre ein Anleger mit niedriger Steuerklasse, der in steuerfreie Kommunalanleihen investiert. Oder ein risikoaverser Anleger, der einen aggressiven Investmentfonds oder Anlagen mit erheblicher Volatilität kauft.

Mismatch-Risiko für Cashflows

Für Unternehmen, Eine Inkongruenz zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten kann zu einem Cashflow führen, der nicht mit den Verbindlichkeiten übereinstimmt. Ein Beispiel könnte sein, wenn ein Vermögenswert halbjährliche Zahlungen generiert, aber die Firma muss Miete zahlen, Versorgungsunternehmen, und Lieferanten monatlich. Das Unternehmen kann seinen Zahlungsverpflichtungen möglicherweise nicht nachkommen, wenn es sein Geld zwischen den Geldeingängen nicht straff verwaltet.

Ein anderes Beispiel könnte ein Unternehmen sein, das Einnahmen in einer Währung erhält, aber seine Verpflichtungen in einer anderen Währung begleichen muss. Um dieses Risiko zu mindern, können Währungsswaps eingesetzt werden.

Ein klassisches Mismatch-Beispiel

Das klassische Beispiel für Risiken zwischen Aktiva und Passiva ist eine Bank, die auf dem kurzfristigen Markt Kredite aufnimmt, um auf dem langfristigen Markt Kredite zu vergeben. Wenn die kurzfristigen Zinsen steigen und die langfristigen Zinsen unverändert bleiben, die Profitabilität der Bank sinkt. Die Spanne zwischen kurz- und langfristigen Zinsen, oder die Zinsstrukturkurve, schrumpft und das drückt die Gewinnmargen der Bank.

Verstärken Sie dieses Risiko für eine globale Bank durch Währungsinkongruenzen und die Notwendigkeit eines exotischen, schwer zu bewerkstelligen, Swap-Geschäft, um diese Risiken zu mindern, und die Bank hat eine dreifache Fehlanpassung. Zum Beispiel, Nehmen wir an, eine Bank hat kurzfristige Kredite in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, und langfristige Darlehen in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar in verschiedenen Währungen. Während sie möglicherweise andere Anleihen und Darlehen haben, die zur Absicherung des Währungsrisikos beitragen, sie können weiterhin Währungsschwankungen ausgesetzt sein, die ihre Rentabilität beeinträchtigen.

Sie könnten einen Swap-Kontrakt abschließen, um einige der Währungsschwankungen auszugleichen. Dies kann wiederum zu einem möglichen Inkongruenzrisiko im Zusammenhang mit den Swap-Transaktionen führen.