So verwenden Sie Rohstoff-Futures zur Absicherung

Futures sind eine beliebte Anlageklasse zur Absicherung von Risiken. Genau genommen, Anlagerisiko lässt sich nie ganz eliminieren, obwohl seine Auswirkungen abgeschwächt oder weitergegeben werden können. Die Absicherung durch zukünftige Vereinbarungen zwischen zwei Parteien stammt aus dem 19. Jahrhundert. Das Chicago Board of Trade standardisierte Terminkontrakte im Jahr 1865, um Landwirten und Händlern den Handel mit Getreide und anderen weichen Rohstoffen zu zukünftigen Transaktionsterminen das ganze Jahr über zu ermöglichen.

Die zentralen Thesen

• Hedging ist eine Möglichkeit, das Risikorisiko zu reduzieren, indem eine gegenläufige Position in einem eng verwandten Produkt oder Wertpapier eingegangen wird.
• In der Welt der Waren, Sowohl Verbraucher als auch Hersteller von ihnen können Terminkontrakte zur Absicherung verwenden.
• Die Absicherung mit Futures sichert heute effektiv den Preis eines Rohstoffs, auch wenn es in Zukunft tatsächlich in physischer Form gekauft oder verkauft wird.

Absicherung von Rohstoffen

Schauen wir uns einige grundlegende Beispiele für den Terminmarkt an, sowie die Renditeaussichten und -risiken.

Der Einfachheit halber, wir nehmen eine Einheit der Ware an, das kann ein Scheffel Mais sein, ein Liter Orangensaft, oder eine Tonne Zucker. Schauen wir uns einen Landwirt an, der erwartet, dass in sechs Monaten eine Einheit Sojabohne verkaufsfertig sein wird. Angenommen, der aktuelle Spotpreis für Sojabohnen beträgt 10 USD pro Einheit. Nach Berücksichtigung der Plantagenkosten und der erwarteten Gewinne, er möchte, dass der Mindestverkaufspreis 10,10 USD pro Einheit beträgt, sobald seine Ernte fertig ist. Der Landwirt befürchtet, dass ein Überangebot oder andere unkontrollierbare Faktoren in Zukunft zu Preisrückgängen führen könnten, was ihn mit einem Verlust zurücklassen würde.

Hier die Parameter:

• Der Landwirt erwartet einen Preisschutz (mindestens 10,10 USD).
• Der Schutz wird für einen bestimmten Zeitraum (sechs Monate) benötigt.
• Die Menge ist festgelegt:Der Landwirt weiß, dass er im angegebenen Zeitraum eine Einheit Sojabohnen produzieren wird.
• Sein Ziel ist die Absicherung (Beseitigung des Risikos/Verlustes), nicht spekulieren.

Terminkontrakte, nach ihren Spezifikationen, Passen Sie die obigen Parameter an:

• Sie können heute gekauft oder verkauft werden, um einen zukünftigen Preis festzulegen.
• Sie gelten für einen bestimmten Zeitraum, danach verfallen sie.
• Die Menge des Futures-Kontrakts ist festgelegt.
• Sie bieten Absicherungen an.

Angenommen, ein Terminkontrakt auf eine Sojabohneneinheit mit sechs Monaten Laufzeit ist heute für 10,10 USD erhältlich. Der Landwirt kann diesen Futures-Kontrakt verkaufen (Leerverkauf), um den erforderlichen Schutz zu erhalten (Feststellung des Verkaufspreises).

So funktioniert das:Produzentenabsicherung

Wenn der Preis für Sojabohnen in sechs Monaten auf 13 US-Dollar Der Landwirt erleidet einen Verlust von 2,90 USD (Verkaufspreis =10,10 USD bis 13,00 USD) aus dem Futures-Kontrakt. Er wird in der Lage sein, seine tatsächlichen Ernteprodukte zum Marktpreis von 13 USD zu verkaufen. was zu einem Nettoverkaufspreis von 13 $ - 2,90 $ =10,10 $ führt.

Wenn der Preis für Sojabohnen bei 10 US-Dollar bleibt, der Landwirt profitiert vom Futures-Kontrakt (10,10 $ - 10 $ =0,10). Er wird seine Sojabohnen für 10 Dollar verkaufen, seinen Nettoverkaufspreis bei 10 $ + 0,10 $ =10,10 $ belassen

Wenn der Preis auf 7,50 USD sinkt, der Landwirt profitiert vom Futures-Kontrakt (10,10 $ - 7,50 $ =2,60 $). Er wird seine Ernte für 7,50 US-Dollar verkaufen. macht seinen Nettoverkaufspreis 10,10 $ (7,50 $ + 2,60 $).

In allen drei Fällen, Der Landwirt kann seinen gewünschten Verkaufspreis durch den Einsatz von Terminkontrakten absichern. Das eigentliche Ernteprodukt wird zu den verfügbaren Marktpreisen verkauft, aber die Preisschwankungen werden durch den Futures-Kontrakt eliminiert.

Die Absicherung ist nicht ohne Kosten und Risiken. Nehmen Sie an, dass im ersten oben genannten Fall der Preis erreicht $13, aber der Bauer hat keinen Terminkontrakt abgeschlossen. Er hätte von einem Verkauf zu einem höheren Preis von 13 Dollar profitiert. Aufgrund der Futures-Position, er verlor zusätzliche 2,90 $. Auf der anderen Seite, die Situation hätte für ihn im dritten Fall schlimmer sein können, als er für 7,50 Dollar verkaufte. Ohne Zukunft, er hätte einen Verlust erlitten. Aber in allen Fällen, er ist in der Lage, die gewünschte Absicherung zu erreichen.

So funktioniert das:Consumer Hedge

Nehmen wir nun einen Sojaölhersteller an, der in sechs Monaten eine Einheit Sojabohnen benötigt. Er befürchtet, dass die Sojabohnenpreise in naher Zukunft in die Höhe schnellen könnten. Er kann denselben Sojabohnen-Future-Kontrakt kaufen (long gehen), um den Kaufpreis auf seinem gewünschten Niveau von etwa 10 USD zu fixieren. sagen Sie 10,10 $.

Wenn der Preis für Sojabohnen auf 13 US-Dollar steigt, der Futures-Käufer profitiert von 2,90 USD (Verkaufspreis-Kaufpreis =13 USD - 10,10 USD) aus dem Futures-Kontrakt. Er kauft die benötigte Sojabohne zum Marktpreis von 13 Dollar, was zu einem Nettokaufpreis von -13 USD + 2,90 USD =-10,10 USD führt (negativ bedeutet Nettoabfluss für Käufe).

Wenn der Preis für Sojabohnen bei 10 US-Dollar bleibt, der Käufer verliert bei dem Futures-Kontrakt (10 $ - 10,10 $ =-0,10 $). Er wird die erforderliche Sojabohne für 10 US-Dollar kaufen, seinen Nettokaufpreis auf -10 $ - 0,10 $ =-10,10 $ erhöhen

Wenn der Preis auf 7,50 USD sinkt, der Käufer verliert bei dem Futures-Kontrakt (7,50 $ - 10,10 $ =- 2,60 $). Er wird die erforderlichen Sojabohnen zum Marktpreis von 7,50 USD kaufen, seinen Nettokaufpreis auf -7,50 $ - 2,60 $ =-10,10 $ zu erhöhen.

In allen drei Fällen, der Sojaölhersteller seinen gewünschten Einkaufspreis erzielen kann, unter Verwendung eines Futures-Kontrakts. Effektiv, die eigentlichen landwirtschaftlichen Erzeugnisse werden zu den verfügbaren Marktpreisen gekauft. Die Preisschwankungen werden durch den Futures-Kontrakt abgemildert.

Risiken

Verwendung des gleichen Futures-Kontrakts zum gleichen Preis, Anzahl, und Ablauf, die Absicherungsanforderungen sowohl für den Sojabohnenerzeuger (Produzent) als auch für den Sojaölhersteller (Verbraucher) erfüllt sind. Beide konnten sich ihren Wunschpreis sichern, um die Ware in Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Das Risiko ging nirgendwo hin, sondern wurde gemildert – das eine verlor aufgrund des höheren Gewinnpotenzials auf Kosten des anderen.

Beide Parteien können diesem Satz definierter Parameter einvernehmlich zustimmen, die zu einem in der Zukunft zu erfüllenden Kontrakt führen (als Terminkontrakt). Die Terminbörse entspricht dem Käufer oder Verkäufer, Ermöglichung der Preisfindung und Standardisierung von Verträgen bei gleichzeitiger Beseitigung des Kontrahentenausfallrisikos, was bei gegenseitigen Terminkontrakten eine herausragende Rolle spielt.

Herausforderungen beim Hedging

Während die Absicherung gefördert wird, es bringt seine eigenen einzigartigen Herausforderungen und Überlegungen mit sich. Zu den häufigsten gehören die folgenden:

• Margin-Geld muss hinterlegt werden, die möglicherweise nicht ohne weiteres verfügbar sind. Margin Calls können auch erforderlich sein, wenn sich der Preis auf dem Futures-Markt gegen Sie bewegt, auch wenn Sie die physische Ware besitzen.
• Es kann tägliche Mark-to-Market-Anforderungen geben.
• Die Verwendung von Futures nimmt in einigen Fällen das höhere Gewinnpotenzial (wie oben zitiert). Dies kann bei großen Organisationen zu unterschiedlichen Wahrnehmungen führen, insbesondere solche, die mehrere Eigentümer haben oder börsennotiert sind. Zum Beispiel, Aktionäre eines Zuckerunternehmens erwarten möglicherweise aufgrund des Anstiegs der Zuckerpreise im letzten Quartal höhere Gewinne, werden jedoch enttäuscht sein, wenn die veröffentlichten Quartalsergebnisse darauf hindeuten, dass die Gewinne aufgrund von Absicherungspositionen zunichte gemacht wurden.
• Kontraktgröße und -spezifikationen passen möglicherweise nicht immer perfekt zur erforderlichen Absicherungsdeckung. Zum Beispiel, ein Kontrakt von Arabica-Kaffee-"C"-Futures deckt 37 ab, 500 Pfund Kaffee und kann zu groß oder unverhältnismäßig sein, um die Absicherungsanforderungen eines Produzenten/Verbrauchers zu erfüllen. Kleine Miniverträge, wenn verfügbar, könnte in diesem Fall untersucht werden.
• Standard verfügbare Futures-Kontrakte entsprechen möglicherweise nicht immer den physischen Rohstoffspezifikationen, die zu Absicherungsdiskrepanzen führen können. Ein Landwirt, der eine andere Kaffeevariante anbaut, findet möglicherweise keinen Terminkontrakt, der seine Qualität abdeckt, zwingt ihn, nur verfügbare Robusta- oder Arabica-Verträge zu akzeptieren. Zum Zeitpunkt des Ablaufs, sein tatsächlicher Verkaufspreis kann von der Absicherung der Robusta- oder Arabica-Kontrakte abweichen.
• Wenn der Terminmarkt nicht effizient und nicht gut reguliert ist, Spekulanten können die Futures-Preise dominieren und drastisch beeinflussen, die zu Preisabweichungen bei Ein- und Ausstieg führen (Verfall), die die Hecke auflösen.

Die Quintessenz

Mit der Öffnung neuer Anlageklassen durch lokale, National, und internationaler Austausch, Hedging ist jetzt für alles und jeden möglich. Rohstoffoptionen sind eine Alternative zu Futures, die zur Absicherung eingesetzt werden können. Bei der Bewertung von Hedging-Wertpapieren ist Vorsicht geboten, um sicherzustellen, dass sie Ihren Bedürfnissen entsprechen. Bedenken Sie, dass sich Hedger nicht von spekulativen Gewinnen verleiten lassen sollten. Bei der Absicherung, sorgfältige Überlegung und Konzentration können die gewünschten Ergebnisse erzielen.