Rissverbreitung

Was ist eine Rissverbreitung?

Ein Crack-Spread bezeichnet die Gesamtpreisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten. Es handelt sich um eine branchenspezifische Art der Bruttoverarbeitungsmarge. Der "Crack" ist ein Branchenbegriff für das Aufbrechen von Rohöl in die Komponentenprodukte, einschließlich Gase wie Propan, Heizöl, Benzin, leichte Destillate, wie Kerosin, Zwischendestillate, wie Dieselkraftstoff, und schwere Destillate, wie Fett.

Die zentralen Thesen

• Ein Crack-Spread ist die gesamte Preisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten.
• Der Preis für ein Barrel Rohöl und die Preise der verschiedenen daraus gewonnenen Produkte stimmen nicht immer überein, was zu Preisspreizungen führt.
• Der Preisunterschied ist für Ölraffinerien wichtig, da er sich auf ihre Gewinnmargen auswirken kann.
• Um das Preisrisiko zu mindern, Raffinerien nutzen Futures, um den Crack-Spread abzusichern. Futures und Optionen können auch von Händlern verwendet werden, um andere Investitionen abzusichern oder auf dem Ölmarkt zu spekulieren.
• Crack-Spreads können als Marktsignal für Preisbewegungen bei Öl und Raffinerieprodukten verwendet werden, je nachdem, ob sich der Spread verengt oder ausweitet.

Eine Rissausbreitung verstehen

Der Preis für ein Barrel Rohöl und die verschiedenen Preise der daraus raffinierten Produkte sind nicht immer perfekt aufeinander abgestimmt. Je nach Jahreszeit, das Wetter, weltweite Lieferungen, und viele andere Faktoren, Angebot und Nachfrage nach bestimmten Destillaten führen zu Preisänderungen, die sich auf die Gewinnmargen eines Barrels Rohöl für die Raffinerie auswirken können.

Um Preisrisiken zu mindern, Raffinerien nutzen Futures, um den Crack-Spread abzusichern. Futures- und Optionshändler können den Crack-Spread auch nutzen, um andere Investitionen abzusichern oder auf mögliche Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten zu spekulieren.

Verwenden eines Crack-Spreads zur Absicherung des Preisrisikos

Die traditionellen Crack-Spread-Strategien, die zur Absicherung dieser Risiken verwendet werden, beinhalten den Kauf von Öl-Futures durch die Raffinerie und den Ausgleich der Position durch den Verkauf von Benzin, Heizöl, oder andere Destillat-Futures, die sie aus diesen Fässern herstellen werden.

Raffinerien können diese Absicherung nutzen, um einen Gewinn zu sichern. Im Wesentlichen, Raffinerien wollen eine starke positive Spanne zwischen dem Preis eines Barrels Öl und dem Preis ihrer raffinierten Produkte; Das bedeutet, dass ein Barrel Öl deutlich billiger ist als die raffinierten Produkte.

Um herauszufinden, ob eine positive Rissausbreitung vorliegt, Sie nehmen den Preis für ein Barrel Rohöl – in diesem Fall WTI bei 51,02 $/Barrel, zum Beispiel – und vergleichen Sie es mit Ihrem ausgewählten veredelten Produkt. Nehmen wir an, RBOB-Benzin-Futures bei 1,5860 USD pro Gallone. Es gibt 42 Gallonen pro Barrel, Ein Raffinerieunternehmen erhält also 66,61 US-Dollar für jedes Barrel Benzin für einen Crack-Spread von 15,59 US-Dollar, der mit Futures-Kontrakten abgeschlossen werden kann. Dies ist das häufigste Crack-Spread-Spiel, und es wird die 1:1 Rissverteilung genannt.

Natürlich, es ist eine etwas zu starke Vereinfachung des Raffinationsprozesses, da ein Barrel Öl nicht genau ein Barrel Benzin ergibt und wieder, unterschiedliche Produktmixe sind abhängig von der Raffinerie. Es gibt also andere Crack-Spread-Spiele, bei denen Sie drei Öl-Futures kaufen und dann die Destillate genauer mischen. wie zwei Barrel Benzinkontrakte und ein Wert von Heizöl, zum Beispiel.

Dies wird als 3:2:1 Rissverteilung bezeichnet und es gibt sogar 5:3:2 Rissverteilungen. und sie können auch als eine Form der Absicherung verwendet werden. Für die meisten Händler jedoch, Der 1:1-Crack-Spread erfasst die grundlegende Marktdynamik, auf der sie zu handeln versuchen.

Einen Crack-Spread handeln

Allgemein, Sie kaufen oder verkaufen den Crack-Spread. Wenn Sie es kaufen, Sie erwarten, dass sich die Rissausbreitung verstärkt, Das heißt, die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise sinken oder die Nachfrage nach den Raffinerieprodukten steigt. Der Verkauf des Crack-Spreads bedeutet, dass Sie erwarten, dass die Nachfrage nach raffinierten Produkten abnimmt oder sich der Spread selbst aufgrund von Änderungen der Ölpreise verengt. Sie verkaufen also die raffinierten Produkt-Futures und kaufen rohe Futures.

Lesen eines Crack-Spreads als Marktsignal

Selbst wenn Sie nicht den Crack-Spread selbst traden möchten, es kann als nützliches Marktsignal für potenzielle Preisbewegungen sowohl auf dem Öl- als auch auf dem Markt für raffinierte Produkte dienen. Verbreitert sich die Rissausbreitung deutlich, was bedeutet, dass der Preis für raffinierte Produkte den Ölpreis übertrifft, viele Anleger sehen dies als ein Zeichen dafür, dass der Rohölpreis schließlich steigen wird, um den Spread wieder auf historische Normen anzunähern.

Ähnlich, wenn die Spreizung zu eng ist, Investoren sehen dies als Zeichen dafür, dass die Raffinerien ihre Produktion drosseln werden, um das Angebot auf ein Niveau zu reduzieren, auf dem die Nachfrage ihre Margen wiederherstellt. Dies, selbstverständlich, wirkt sich dämpfend auf den Rohölpreis aus. So, ob Sie es handeln möchten oder nicht, als Marktsignal lohnt es sich, den Crack-Spread im Auge zu behalten.