Hochfrequenzhandel erklärt

Alles wird automatisiert.

Sogar Handel.

The Wolf of Wall Street und andere Börsenfilme enthalten immer eine Szene, in der alle Mitarbeiter in einer hektischen Umgebung arbeiten.

Können Sie sich einen Film über Hochfrequenzhandel vorstellen?

Nur ein Raum voller piepender Roboter.

Wir sind uns nicht sicher, wie viele Leute einen Film über eine KI sehen möchten, die ihre eigene Maklerfirma zusammen mit ihrem sperrigen Kumpel gründet.

Wir hoffen jedoch, dass zumindest jemand unseren Artikel darüber lesen möchte, wie sich die Verwendung von Hochfrequenz-Handelssoftware auf den Markt ausgewirkt hat.

Wie auch immer, fangen wir an: 

Eine kurze Geschichte des Handels

Um dieses Konzept zu erklären, müssen wir in der Zeit zurückgehen.

Weit zurück.

Tatsächlich wurde die erste Börse im 17. Jahrhundert gegründet.

Da Händler einen Ort zum Handel mit Aktien benötigten, erfüllten Coffeeshops zunächst diesen Zweck.

Schließlich wurde die erste Börse gegründet und die Händler begannen sich auf Börsenparketts zu treffen.

Wenn wir an Aktien denken, stellen wir uns normalerweise eine Gruppe von Männern vor, die „Kaufen!“ oder „Verkaufen!“ rufen.

Das ist als offener Aufschrei oder Pit Trading bekannt. Die Makler schreien heraus, welche Aktien sie zu welchem ​​Preis verkaufen, und die Käufer kündigen an, welche Aktien sie kaufen.

Das waren die einfachen Anfänge der Börse.

Wenn Sie mehr wissen möchten, können Sie sich einige Börsenstatistiken ansehen.

Wo waren wir jetzt?

Rechts:

Ach, alles muss ein Ende haben. Oder kurz vor dem Ende. Während der Parketthandel der alten Schule immer noch existiert, wurde er größtenteils durch den elektronischen Handel ersetzt.

Die erste elektronische Handelsplattform – die NASDAQ – wurde 1971 geschaffen. Seitdem ist der Handel computerisiert, automatisiert und algorithmisch geworden.

Was uns zu Folgendem führt:

Was ist Hochfrequenzhandel?

HFT ist eine automatisierte Art des Handels, bei der leistungsstarke Computer verwendet werden, um eine große Anzahl von Aufträgen in Sekundenschnelle auszuführen.

Aber das macht die Dinge nicht viel klarer, also müssen wir Folgendes erklären:

Wie funktioniert Hochfrequenzhandel?

Erinnern Sie sich an diese Makler, die schreien und verkaufen? Nun, die meisten von ihnen wurden durch Computer ersetzt.

Diese Computer stellen eine automatisierte Handelsplattform dar. Sie sind so programmiert, dass sie nach bestimmten Regeln arbeiten. Wenn zum Beispiel stark nachgefragte Aktien den gewünschten Preis erreichen, führen sie eine Kauforder aus.

Und seit der Prozess automatisiert wurde, ist der Handel einfacher geworden. Makler müssen nicht ständig die Preise verfolgen und Aufträge erteilen.

Und nun zum hochfrequenten Teil:

Geschwindigkeit ist von größter Bedeutung.

Sie wissen, wie die Online-Gaming-Community Verzögerungen hasst? Wenn also ein Spieler eine langsame Verbindung hat, ist er mit der Aktion im Rückstand. Das macht ihn zum langsamsten und letzten, der handelt.

In der Welt des Handels wird dies als Latenz bezeichnet. Preisschwankungen treten ständig auf – und brauchen Zeit, bis sie sich widerspiegeln.

Der Händler, der als erster von diesen Preisänderungen erfährt, kann davon profitieren und einen Gewinn erzielen.

Und hier kommt der Hochgeschwindigkeitshandel ins Spiel. Diese Computer können innerhalb von Millisekunden Bestellungen aufgeben.

Also, wie machen sie es?

Sie tun dies mittels Colocation.

Die Börsenserver befinden sich auf dem Gelände der Börse. Um die bestmögliche und schnellste Verbindung zu erhalten, werden Handelscomputer in der Nähe der Börsenserver platziert. Auf diese Weise erhalten sie als erste die neuen Daten.

HFT-Firmen können den Ort vermieten oder eine Gebühr zahlen, um ihre Computer in der Nähe der Exchange-Server aufzustellen.

Eine andere Möglichkeit, diese Art des schnellen Handels zu ermöglichen, ist die Verwendung eines privaten Glasfasernetzwerks, wie es von Spread Networks ins Leben gerufen wurde und New York mit Chicago verbindet.

Hochfrequenz-Handelsstrategien

Händler profitieren von der Geschwindigkeit, indem sie diese Strategien anwenden:

• Elektronisches Frontrunning

Traditionelles Frontrunning, auch Tailgating genannt, ist, wenn jemand Informationen hat, die noch nicht veröffentlicht wurden, und diese Informationen verwendet, um Gewinne zu erzielen.

Diese Person könnte zum Beispiel von einer Entwicklung wissen, die einen Aktienkurs nach oben treiben würde, also kauft sie Aktien, bevor dies öffentlich bekannt wird, und verkauft sie später.

Dies wird als unlauterer Vorteil angesehen und ist als solcher illegal.

Elektronisches Frontrunning hingegen ist weit verbreitet.

Nehmen wir an, Investor A möchte Aktien von Unternehmen B kaufen. Wenn es sich um eine große Order handelt, kann diese in mehrere kleinere Orders aufgeteilt werden. Oder vielleicht kauft der Investor Aktien der Unternehmen B und C.

Wenn also die erste Bestellung aufgegeben wird, greift der Hochfrequenzhändler die ausstehende Transaktion auf. Der Händler antizipiert bevorstehende Aufträge.

Und der Händler wird sich die logischste Lösung einfallen lassen, um Gewinne zu erzielen:Kaufen Sie die Aktien vor dem Investor und verkaufen Sie sie zu einem leicht erhöhten Preis. Wenn der Händler diese Aktien bereits besitzt, wird Schritt 1 übersprungen, obwohl der Preis trotzdem erhöht wird.

• Rabatt-Arbitrage

Market Maker sind diejenigen, die Aktien kaufen und verkaufen und somit für Liquidität sorgen. Dafür erhalten sie eine Provision oder einen Rabatt.

Diese Menschen wurden nun durch Hochfrequenzcomputer ersetzt.

• Slow Market Arbitrage

In der Handelswelt kann Arbitrage so definiert werden, dass man Aktien von A zu einem niedrigeren Preis kauft und sie dann zu einem höheren Preis an B verkauft.

Es kann als eine der lukrativsten HFT-Strategien angesehen werden.

Hierin liegt der Vorteil:

High-Speed-Händler erfahren als Erste von Preisschwankungen, wodurch sie sich die Unterschiede zwischen den Börsen zunutze machen können.

Wenn der Preis einer bestimmten Aktie steigt, kaufen diese Händler Aktien zum aktuellen Preis und verkaufen sie dann, wenn der Preis an anderer Stelle steigt, bevor langsamere Händler reagieren können.

• Spoofing

Spoofing kann als Verwendung von HFT-Algorithmen definiert werden, um den falschen Anschein einer hohen oder niedrigen Nachfrage zu erwecken.

Da eine große Anzahl von Aufträgen in kurzer Zeit platziert werden kann, können Händler, die diese Technologie verwenden, ein Gefühl falscher Nachfrage erzeugen und dies zu ihrem Vorteil nutzen.

Beispielsweise kann ein Spoofer eine große Bestellung aufgeben und eine Änderung der Preise verursachen. Dann gibt der Spoofer eine andere Bestellung auf und nutzt die Preisänderung aus. Die ursprüngliche Bestellung, die den falschen Eindruck der Nachfrage verursacht hat, wird anschließend storniert, jedoch nicht, bevor der Betrüger einen Gewinn erzielt hat.

Diese Praxis wurde gemäß dem Dodd-Frank-Gesetz als illegal definiert.

• Zitatfüllung

Genau wie Spoofing wird auch Quote Stuffing als eine Art Marktmanipulation angesehen.

Quote Stuffing tritt auf, wenn Händler den Markt mit einer großen Anzahl von Kauf- und Verkaufsaufträgen überschwemmen. Dies überwältigt den Markt und verlangsamt konkurrierende Händler.

Wie verdient HFT Geld?

Geld wird durch den Einsatz einiger der oben genannten Strategien verdient (mit Ausnahme der illegalen, hoffen wir).

Bezüglich der erwähnten langsamen Marktarbitrage:

Wenn Sie der erste sind, der sich auch nur einer geringfügigen Preisabweichung bewusst ist, sind Sie wahrscheinlich der erste, wenn nicht einer der einzigen Händler, der davon profitiert.

Nehmen wir an, eine bestimmte Aktie steigt um 0,02 $. Diejenigen, die diese Hochgeschwindigkeitstechnologie verwenden, können eine enorme Anzahl von Aktien verkaufen und einen Gewinn erzielen. Ein normaler Händler, der mit normaler Geschwindigkeit arbeitet, kann diese kleine Gewinnspanne als nicht wert ansehen.

Eine andere Möglichkeit, wie Hochfrequenzhandelscomputer Unternehmen dabei helfen, Geld zu verdienen, besteht darin, von der Geld-Brief-Spanne zu profitieren.

Das Gebot ist der höchste Preis, den der Käufer zu zahlen bereit ist.
Der Brief ist der niedrigste Preis, den der Verkäufer zu akzeptieren bereit ist.

Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen den beiden.

Alles in allem hat sich ein guter Hochfrequenz-Handelsalgorithmus in der beliebten Handelsstrategie bewährt:Billig kaufen, hoch verkaufen.

Andere Anleger müssen es auf traditionelle Weise tun:indem sie die Aktien mit der besten Wertentwicklung auf dem Markt genau verfolgen.

Wie kann man mit Hochfrequenzhandel Geld verdienen?

Die mit dieser Art des Handels verbundenen Kosten sind für Kleinanleger wahrscheinlich zu hoch.

Für den Anfang benötigen Sie Handelsalgorithmen, Server sowie eine schnelle und zuverlässige Verbindung zu den Exchange-Servern.

Dies ist einer der Gründe, warum diese Art des Handels in der Regel von Hedge- und Investmentfonds, Investmentbanken und darauf spezialisierten Unternehmen durchgeführt wird.

Normalsterbliche hingegen könnten eine Karriere in diesem Bereich in Erwägung ziehen.

Die Hauptrollen, die Sie einnehmen können, sind Handeln und Entwickeln.

Wenn Sie ein aufstrebender HFT-Entwickler, Trader oder quantitativer Analyst sind, müssen Sie über Kenntnisse in Programmiersprachen und Aktienmärkten sowie über die Fähigkeit verfügen, Handelsstrategien umzusetzen und mit Analysetools zu arbeiten.

Sie fragen sich, wie hoch die Gehaltsspanne des Hochfrequenzhandels für die verschiedenen Positionen in dieser Branche ist?

Es liegt bei über 800.000 US-Dollar und kann siebenstellig sein. Nicht schlecht, oder?

Sie denken jetzt wahrscheinlich darüber nach, einige Unternehmen zu googeln, die hochbezahlte Stellen im Hochfrequenzhandel anbieten.

Lassen Sie sich von uns helfen:

Welches sind die besten Hochfrequenzhandelsfirmen?

Es überrascht nicht, dass die Hauptakteure Unternehmen sind, deren Einnahmen in Millionen- oder Milliardenhöhe liegen. Bei dieser Art des Handels dreht sich alles um die Menge und die Ausführung von Aufträgen in Nanosekunden. Die damit verbundenen Risiken sind ebenfalls kostspielig – ein Handelsfehler kostete Knight Capital 440 Millionen US-Dollar.

Werfen wir also einen Blick auf einige der führenden Hochfrequenzhandelsunternehmen.

• Zwei-Sigma-Investitionen

Two Sigma Investments ist ein Hedgefonds, der 2001 von David Siegel, John Overdeck und Mark Pickard gegründet wurde. Es hat seinen Hauptsitz in New York und beschäftigt rund 1.700 Mitarbeiter.

Seit Mai 2019 verwalten sie mehr als 60 Milliarden US-Dollar.

• Virtual Financial

Virtu Financial hat seinen Hauptsitz ebenfalls in New York, USA. Es wurde 2008 von Vincent Viola gegründet. Im Jahr 2019 gaben sie an, 483 Mitarbeiter zu haben.

Am Ende des Geschäftsjahres 2018 hatte Virtu Financial einen Gesamtumsatz von 1,88 Milliarden US-Dollar.

• Citadel-Wertpapiere

Citadel Securities ist einer der Hauptakteure im HF-Handel. Dieser in Chicago ansässige Hedgefonds wurde 1990 von Kenneth C. Griffin gegründet.

Citadel Securities verwaltet rund 32 Milliarden US-Dollar.

• Tower Research Capital

Tower Research Capital ist ein Handels- und Technologieunternehmen, das 1998 von Mark Gorton gegründet wurde.

Laut den neuesten Berichten über den algorithmischen Handelsmarkt gilt Tower Research Capital als einer der wichtigsten Akteure der Branche.

Wie viel verdienen HFT-Händler?

Wie oben erwähnt, verdienen diese Unternehmen wahrscheinlich weniger als einen Cent mit jedem Trade.
Hier kommt es jedoch auf die Börsenhandelszeit an, da eine Transaktion in weniger als einer Millisekunde durchgeführt wird. Am Ende des Tages summieren sich also die Gewinne.

Es scheint jedoch, dass dieser Handel auf dem Finanzmarkt nicht mehr so ​​lukrativ ist. Der Gesamtumsatz der Hochfrequenzhandelsunternehmen fiel 2017 auf weniger als 1 Milliarde US-Dollar. Zum Vergleich:Im Jahr 2009 belief sich der Gesamtumsatz dieser Unternehmen auf 7,2 Milliarden US-Dollar.

Die technologischen Kosten werden immer höher. Und während der Gesetzgeber mit den neuesten Technologien Schritt hält, werden Vorschriften erlassen, um festzulegen, welche Praktiken legal sind. Infolgedessen sind viele der unlauteren Vorteile aufgrund der Vorschriften für den Hochfrequenzhandel verloren gegangen.

Die Vor- und Nachteile von HFT

Während elektronischer Handel mit Algorithmen seit Jahrzehnten betrieben wird, besteht kein allgemeiner Konsens darüber, ob dies eine gute oder eine schlechte Sache ist.

Das lässt die meisten Leute fragen:

Ist Hochfrequenzhandel gut?

Beginnen wir mit der Diskussion der Vorteile, damit wir sehen können, ob die Vorteile die Nachteile überwiegen.

Die Vorteile von Hochfrequenzhandel

• Erhöhte Liquidität 

Der automatisierte Handel ist im Wesentlichen ein effektiver Market Maker. Computer sind definitiv schneller als Menschen, daher können diese Systeme mehr Transaktionen durchführen und die Liquidität des Marktes erhöhen.

• Geringere Geld-Brief-Spanne
  

Die Art und Weise, wie die Geld-Brief-Spanne reduziert und beseitigt wurde, wurde bereits bewiesen. Kanada versuchte, Gebühren für diese Art des Handels einzuführen, was 2012 zu einem Anstieg der Geld-Brief-Spannen um 9 % führte.

Die Risiken von Hochfrequenzhandel

• Fehler im Algorithmus

Wir sind uns alle einig, dass Computer weniger fehleranfällig sind als Menschen. Vergessen wir jedoch nicht, dass sie von Menschen geschrieben wurden. Ein Fehler oder eine Panne kann Millionenverluste bedeuten.

• Unfairer Vorteil

Viele mögen argumentieren, dass Kleinanleger im Nachteil sind. In der Lage zu sein, Transaktionen in Millisekunden abzuwickeln, bedeutet, dass sich selbst die Trades mit den niedrigsten Gewinnmargen lohnen. Dies gilt nicht für Kleinanleger. Und der durchschnittliche Investor hat keinen direkten Marktzugang mit ultraniedriger Latenzzeit.

• Marktrisiko

Es gibt viele verschiedene Begriffe, um die Marktrisiken zu beschreiben, die durch algorithmischen Handel ausgelöst werden können:Kettenreaktionen, Ripple-Effekt, Domino-Effekt usw.

Der entscheidende Punkt ist, dass diese Algorithmen den Markttrends genau folgen. Und sie handeln danach.
Jeder Gewinn oder Verlust spiegelt sich im weltweiten Markt wider.

Der Flash Crash von 2010 dauerte nur 36 Minuten, schaffte es jedoch, einen Marktwert von 1 Billion US-Dollar auszulöschen. Und Spoofing gilt als einer der Faktoren, die zu diesem Marktcrash beigetragen haben.

Schlüsselmitnahmen

Mal sehen.

Was sind die wichtigsten Punkte?

Erstens ist dies kein neues Konzept.

Sowohl auf dem Aktien- als auch auf dem Devisenmarkt war Geschwindigkeit schon immer wichtig, und der Hochfrequenzhandel hat nur dazu gedient, den Prozess zu vereinfachen.

Zweitens lassen sich die negativen Seiten und Risiken nicht leugnen.

Obwohl es zahlreiche Kontroversen und offene Missbilligungen gab, folgten auf jedes Fiasko in der Öffentlichkeit Bußgelder und neue Regeln.

Es bleibt also abzuwarten, wie sich diese Handelsmethode an die neuen Vorschriften anpassen wird.