ETFFIN Finance >> Finanzbildung > >> Finanzverwaltung >> investieren

Was ist Net-Net?

Net-Net ist ein Begriff für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung, die geringer ist als die Differenz zwischen den kurzfristigen Vermögenswerten und den Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens. Die Gleichung berücksichtigt keine langfristigen Vermögenswerte, wie Eigentum, Pflanze, Anlage, und Ausrüstung (PP&E)PP&E (Sach-, Anlagen und Ausrüstung)PP&E (Sach-, Anlage, und Ausrüstung) gehört zu den wesentlichen langfristigen Vermögenswerten der Bilanz. PP&E wird von Capex beeinflusst, , und immateriellen Werten.

Netto-Netto-Investitionen werden mit dem zugrunde liegenden Verständnis verwendet, dass, wenn das Netto-Netto (Unternehmen) verkauft wird, Das UmlaufvermögenUmlaufvermögenDas Umlaufvermögen umfasst alle Vermögenswerte, die ein Unternehmen voraussichtlich innerhalb eines Jahres in liquide Mittel umwandeln wird. Sie werden üblicherweise verwendet, um die Liquidität eines Betrags zu messen, der zur Begleichung der Verpflichtungen oder Verbindlichkeiten verwendet wird, und der verbleibende Betrag (Barmittel) wird mehr wert sein als die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Mit anderen Worten, der Aktienkurs unter dem Net Current Asset Value (NCAV) des Unternehmens liegt.

Was ist der Nettoinventarwert (NCAV)?

Net Current Asset Value (NCAV) ist der Wert des Umlaufvermögens abzüglich der gesamten Verbindlichkeiten, einschließlich Vorzugsaktien und außerbilanzielle Verbindlichkeiten. Der NCAV wird abgeleitet, wenn Sie die Komponente des langfristigen Vermögens aus der Bilanzsumme entfernen. eine sehr konservative Schätzung des Unternehmenswertes im Falle einer Liquidation hinterlassen. Die NCAV-Strategie und Netto-Netto-Investitionen wurden in den 1930er Jahren von Benjamin Graham gegründet und galten als guter Proxy, um den realen Solvenzwert eines Unternehmens zu messen.

Preis zu NCAV einer Anlage

Ein verwandtes Konzept ist ein Multiple mit NCAV. P/NCAV kann Anlegern und Analysten helfen, festzustellen, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist. Ein niedriger P/NCAV bedeutet, dass die Aktie unterbewertet ist. Ein Unternehmen kann seinen NCAV ändern, indem es Stammaktien zurückkauft oder ausgibt.

Netto-Netto-Investitionen:Die Warren Buffet-Perspektive

Die Net-Net-Strategie wurde von Warren Buffet verwendet, um seine Investitionen zu steigern. Im Volksmund bezeichnete er dies als „Zigarrenstummel“-Anlagetechnik. Die Strategie wurde von Graham übernommen, und Buffet entwickelte eine einfache Regel, um eine Aktie zu kaufen. Er sagte, wenn der Aktienkurs weniger als 2/3 der Differenz des Umlaufvermögens und der Gesamtverbindlichkeiten beträgt, es handelt sich um eine Netto-Netto-Aktie. Die Gleichung ist unten angegeben:

Buffet gab an, dass die einzige Faustregel die Gleichung sei, und man muss den Jahresabschluss des Unternehmens nicht analysieren, Fundamentalanalysen durchführen, oder irgendwelche qualitativen oder quantitativen Urteile fällen. Die Strategie war etwas umstritten, da die meisten Aktien, die als Netto-Netto-Aktien gehandelt werden, nicht sehr begehrt sind, und die Leute meiden sie, da sie zu lächerlich niedrigen Preisen handeln. Außerdem, Menschen haben Angst, in Unternehmen zu investieren, die in Konkurs gehen könnten (obwohl es gibt Fälle von Gewinngenerierung in solchen Fällen, auch).

Erfolg der Net-Net-Investing-Strategie

Es ist interessant zu sehen, dass obwohl Net-Net eine so volatile Strategie ist, die strategie liefert positive renditen. Es gibt mehrere Faktoren, warum die Net-Net-Strategie als erfolgreich angesehen wird, einschließlich:

1. Risiko von Aktien

Betrachtet man die Marktdaten für einen Korb von Netto-Netto-Aktien, die Aktien neigen dazu, ein Beta zu zeigenBetaDas Beta (β) eines Wertpapiers (d. h. einer Aktie) ist ein Maß für seine Volatilität der Renditen im Verhältnis zum Gesamtmarkt. Es wird als Risikomaß verwendet und ist integraler Bestandteil des Capital Asset Pricing Model (CAPM). Ein Unternehmen mit einem höheren Beta hat ein höheres Risiko und auch höhere erwartete Renditen. (Volatilität) größer als 1, Dies weist darauf hin, dass jede Bewegung auf den Märkten einen größeren Einfluss auf die Veränderung des Aktienkurses der Aktien haben wird (was darauf hindeutet, warum solche Aktien im Vergleich zu anderen durchschnittlichen Aktien in der Vergangenheit möglicherweise eine Outperformance erzielt haben).

2. Marktliquidität

Wenn die Aktie eines Unternehmens unter seinem NVAC verkauft wird, es ist normalerweise ein kleines Unternehmen mit illiquiden Aktien. Da die Aktie schwer zu kaufen/verkaufen ist, Es wird einige Zeit dauern, bis der Anleger auf Neuigkeiten bezüglich der Aktie reagiert. Deswegen, für solche Aktien, Anleger erhalten eine höhere Prämie, um das illiquide Risiko auszugleichen, dem sie ausgesetzt sind.

3. Langfristige Umkehr

Ein gängiges Konzept im Handel ist, dass alles irgendwann zum Mittelwert zurückkehren wird, und wenn etwas zuvor schlecht funktioniert hat, es wird jetzt gut funktionieren. Studien deuten darauf hin, dass sich Netto-Netto-Aktien gut entwickeln könnten, weil sie zuvor nicht allzu gut abgeschnitten haben (obwohl dieses Argument fehlerhaft und voreingenommen erscheinen mag).

4. Finanzielle Not

Jedes Unternehmen, das Liquiditäts- oder Solvenzprobleme aufweist, neigt dazu, eine negative Reaktion des Marktes zu erhalten. Die negative Reaktion führt oft dazu, dass der Aktienkurs weit unter den fairen Marktpreis fällt (wodurch das Unternehmen unterbewertet wird und deshalb, eine potenziell attraktive Investition).

Fallstricke der Net-Net-Investing-Strategie

Die Net-Net-Strategie birgt einige Fallstricke, da nicht jeder davon profitieren kann. Die Anlagetechnik funktioniert nicht immer, wobei bestimmte Anleger bei der Anwendung der Strategie eine monatelange Underperformance aufweisen. Die Strategie schneidet in der Regel gut ab, wenn sie für einen längeren Zeithorizont verwendet wird. Anlagehorizont Anlagehorizont ist ein Begriff, der verwendet wird, um die Zeitspanne zu bestimmen, die ein Anleger anstrebt, sein Portfolio zu halten, bevor er seine Wertpapiere gewinnbringend verkauft. Der Anlagehorizont einer Person wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst. Jedoch, der wichtigste bestimmende Faktor ist oft die Höhe des Risikos des Anlegers (basierend auf den im vorherigen Abschnitt erwähnten Erfolgsfaktoren).

Ein weiteres Problem der Strategie entsteht, wenn Anleger nicht diversifizieren und sich auf ein bis zwei Aktien konzentrieren, um die Arbeit zu erledigen. Es ist möglich, dass nicht jede Netto-Netto-Aktie die erwarteten Gewinne verbucht, Daher ist es sehr wichtig, zu diversifizieren und in einen Korb von Netto-Netto-Aktien zu investieren. Die Net-Net-Strategie funktioniert gut für illiquide Aktien, und da die meisten Anleger aufgrund des dünn gehandelten Volumens keine Aktien kaufen können, sie profitieren am Ende nicht von der Strategie.