Vital Signs:Die gruseligen Anzeichen für das Hypothekenrisiko, die unsere Banker ignorieren

Normalerweise bin ich kein Fan davon, dass das Parlament Führungskräfte des Privatsektors vor sich herzieht und heikle Fragen stellt. Aber als das australische Repräsentantenhaus dies diese Woche mit den Großbanken tat, war das sowohl nützlich als auch lehrreich.

Und, um ganz ehrlich zu sein, schrecklich.

Beginnen wir mit Brian Hartzer, CEO von Westpac. Zuerst, Er bestätigte die wenig bekannte, aber verblüffende Tatsache, dass die Hälfte seines Hypothekendarlehens in Höhe von 400 Milliarden AUD aus rein verzinsten Hypotheken besteht.

Ja, halb. Von 400 Milliarden AUD. Bei einer Bank. Oh, und ANZ, CBA und NAB sind alle fast zu 40% verzinst.

Hartzer fügte die banale Aussage hinzu:„Wir verleihen keine Kredite an Leute, die es nicht zurückzahlen können. Das macht für uns keinen Sinn."

War es für all diese amerikanischen Hypothekengeber sinnvoll, Menschen zu variablen Zinssätzen zu leihen, Teaser-Raten, Low-Doc-Darlehen, No-Doc-Kredite etc. vor der globalen Finanzkrise?

Natürlich nicht. Der Punkt ist, dass Banken nicht wohlwollend sind, einheitlicher Akteur, der sich um sein eigenes Geld kümmert. Es gibt Topmanager wie Harzter, die im Auftrag der Aktionäre agieren. Diese Top-Manager delegieren Befugnisse an untergeordnete Manager, denen Anreize gegeben werden, viele Hypotheken zu schreiben. Und, wie wir wissen, die Anreize der Kreditgeber entsprechen nicht unbedingt denen der Aktionäre. Diese Leute möchten vielleicht Kredite an Leute vergeben, die sie nicht zurückzahlen können, solange sie kurzfristig einen großen Zahltag bekommen.

ANZ-CEO Shayne Elliot wiederholte Hartzers Mantra:sagte:„Es liegt nicht in unserem Interesse, Geld an Leute zu leihen, die es sich nicht leisten können, zurückzuzahlen.“ Abrufen, Dies ist der Mann, der auf ABCs Four Corners sagte, dass Wohnungsbaudarlehen nicht riskant seien, weil sie alle unkorrelierte Risiken seien (die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kredit ausfällt, beeinflusst nicht die Wahrscheinlichkeit, dass andere ausfallen). Das ist ein Kommentar, der entweder umwerfend dumm oder völlig unaufrichtig ist.

Messers Harzter und Elliot müssen uns alle für Trottel halten. Sie haben eine riesige Menge an zinslosen Krediten vergeben, zu historisch niedrigen Zinsen, an Käufer in einem schäumenden Wohnungsmarkt, die einen großen Teil ihres Einkommens für Zinszahlungen ausgeben. Das sieht auf jeden Fall beunruhigend aus. Es darf kein US-Subprime sein, aber es könnte hässlich sein. Sehr hässlich.

Um es in den Kontext zu setzen, In den Büchern der australischen Banken scheinen zinslose Kredite in der Nähe von 1 Billion AUD zu existieren. Ich sage "scheint zu sein", weil die Meldepflichten so locker sind, dass es schwer zu sagen ist, außer wenn CEOs den Ball aushusten, wie diese Woche.

Die große Lehre aus dem Zusammenbruch der US-Hypotheken ist, dass die Risiken dieser Hypotheken alle miteinander korrelieren. Wenn ein paar Leute einen reinen Zinskredit nicht zurückzahlen, das ist ein fairer Indikator dafür, dass auch andere ihre Kredite nicht zurückzahlen werden. Dennoch scheint es, dass australische Banken ein Jahrzehnt hinter der Lernkurve zurückliegen.

Die Reserve Bank warnt davor, dass ein Drittel der Kreditnehmer keinen Rückzahlungspuffer für einen Monat hat. Und wohin werden die Zinsen von hier aus gehen? Hoch. Es ist nur eine Frage des Wann. Und wenn das passiert - oder wenn die reine Zinsperiode für Kredite (normalerweise fünf Jahre) abläuft und die Tilgungszahlungen beginnen müssen - passen Sie auf.

Wir sollten uns alle daran erinnern, dass die unmittelbare Ursache für den Zusammenbruch der US-Hypotheken Kreditnehmer mit fünfjährigen variabel verzinslichen Hypotheken (ARMs) waren, deren Rückzahlung enorm angestiegen war und die refinanziert werden mussten, um einsatzfähig zu sein. Als der Markt diese Refinanzierung nicht ertragen konnte, Standardwerte stiegen. Dann der Zusammenbruch der US-Investmentbank Bear Stearns, dann Lehman, dann Armageddon.

Australiens großer Anteil an fünfjährigen Nur-Zins-Krediten – aufgeladen durch ein außer Kontrolle geratenes Negativ-Gearing-Regime – sieht erschreckend ähnlich aus.

Es ist eine Sache für Kreditnehmer, dumme Dinge zu tun. Gefährlich wird es, wenn Kreditgeber diese Dummheit nicht nur fördern, sondern aber ermutige es. Das scheint in Australien passiert zu sein.

Und das „Durchgreifen“ der APRA und die Warnung der Reserve Bank könnten viel zu wenig sein. viel zu spät.

Wir könnten jedoch darüber stolpern. Ich hoffe, wir tun es. Aber wenn ja, Es wird wegen dummem Glück sein, kein gutes institutionelles und regulatorisches Design. Und schon gar nicht wegen guter Corporate Governance.

Was auch immer passiert, wir sollten diese Lektionen lernen.