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Warum vor dem Hintergrund des Brexits ein Kampf um das Euro-Clearing tobt

Während die Gespräche über die Art des Austritts des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union ins Stocken geraten, der Verlust des Euro-Clearings aus London wird oft als potenzieller dramatischer Effekt des Brexits angepriesen. Aber was genau steht hier auf dem Spiel? Wer verliert, wenn die Branche nach Frankfurt oder anderswo umzieht – und wie wahrscheinlich ist das?

Um Clearing zu verstehen, kann man es sich wie eine High Street Bank vorstellen. Die Filiale nimmt Einlagen von Sparern entgegen und vergibt Kredite an Kreditnehmer. Tatsächlich es bewegt Geld von einer Partei zur anderen. Im allgemeinen Sprachgebrauch die Bank ist ein Zwischenhändler bei der Transaktion; in der Bankenterminologie, es ist ein Finanzintermediär.

Dies ist eine Schlüsselrolle in der Wirtschaft:Vermögenswerte von einer Person auf eine andere zu übertragen – und höchstwahrscheinlich eine Gebühr von beiden Seiten zu nehmen. An den Finanzmärkten, Eine ähnliche Rolle übernimmt das Clearing, indem es die Verkäufer mit den Käufern von Finanzprodukten verbindet. Im Gegensatz zu Maklern, jedoch, der Clearing-Prozess klärt die an der Transaktion beteiligte Administration.

Clearinghäuser verwalten oder „clearen“ die Zahlungen im Zusammenhang mit Finanzgeschäften. Sie sind an Terminbörsen zu finden – wo Händler um den Preis von Kontrakten für Dinge wie Edelmetalle und Erdgas feilschen, die Monate später geliefert werden sollen. Clearinghäuser verarbeiten die Transaktionen dann am Ende jeder Handelssitzung.

Damit das Geld fließt

Wenn ein Verkauf vereinbart wird, Mitglieder der Clearingstelle werden einen kleinen Betrag der Gesamtsumme bei ihr hinterlegen. Dies wird als Marge bezeichnet und stellt ein Versprechen dar, den Rest zu einem späteren Zeitpunkt zu bezahlen. Dies bedeutet, dass Clearinghäuser effektiv als Käufer und Verkäufer für Institutionen wie Investmentbanken auftreten. Sie verdienen Gebühren, indem sie die Risiken eines Ausfalls managen, die mit jeder Transaktion einhergehen.

Man kann es sich wieder ein bisschen wie die High Street Bank vorstellen. Sie den Geldtransfer von Ihrem Sparkonto an einen Hypothekenkreditnehmer nicht bearbeiten (oder gar nicht bemerken), aber Sie erhalten einen Teil der Gebühr in Form von Zinsen zurück, und Sie sind davor geschützt, dass der Kreditnehmer das Geld nicht zurückzahlt.

Euro-Clearing bezieht sich speziell auf die Abwicklung von Geschäften mit Finanzprodukten, die auf den Kursen von Anleihen basieren, Währungen oder Zinssätze, die auf Euro lauten. Die City of London ist weltweit führend im Euro-Clearing, jeden Tag Devisengeschäfte im Wert von rund einer Billion Euro abwickeln. New York im Vergleich, rund 400 Milliarden Euro.

Seinen Glanz verlieren

Das bedeutet, dass viele Menschen und ihre Familien zumindest einen Teil ihres Lebensunterhalts der Industrie verdanken. Nach Angaben der Londoner Börse mindestens 100, 000 Arbeitsplätze im Vereinigten Königreich sind mit Clearing-Transaktionen in Euro verbunden. Die Branche beschäftigt Manager, Compliance-Experten, Middle-Office-Analysten und Back-Office-Support-Teams im ganzen Land.

Sollte London einige seiner Clearinghäuser an die EU verlieren, es wäre ein bisschen so, als würde die BBC einen Teil ihrer Operationen nach Salford verlegen, wie vor kurzem. In einigen Fällen, Mitarbeiter zögerten, in den Norden zu ziehen. Ähnlich, eine Folgewirkung für den Clearingmarkt dürfte sein, dass einige Stellen im Finanzdienstleistungssektor die Stadt verlassen und ihre Attraktivität als globaler Finanzplatz insgesamt verringern. Andere zögern vielleicht, den Schritt zu machen.

Letzten Endes, es hängt davon ab, wie Finanzhäuser den Brexit sehen. Es gibt ein Argument dafür, dass sie trotzdem einen Wechsel in die EU in Betracht ziehen sollten. Wenn sich die Branche von London wegbewegt, Für die Stadt stehen Einnahmen im Wert von rund 80 Milliarden Pfund auf dem Spiel.

Das hilft uns zu verstehen, warum die mögliche Verlagerung der Euro-Clearing-Aktivitäten von London nach Frankfurt als Folge des Brexits so viel Gerede gibt. Die EU ist der Ansicht, dass eine Verlagerung des Euro-Clearings in die Eurozone eine bessere Regulierungsaufsicht ermöglichen würde, systemisches Risikomanagement und damit finanzielle Stabilität.

Es scheint, dass die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) die Clearinghäuser beaufsichtigt, wird eine wichtige Rolle spielen. Es könnte, zum Beispiel, Clearinghäuser in London strenger zu regeln oder sogar offen eine Verlagerung nach Frankfurt vorzuschlagen. Die Europäische Zentralbank hat kürzlich ähnliche Vorschläge vorgelegt.

Es ist nichts wert, jedoch, dass eine Verlagerung von London nach Frankfurt nicht einfach ist. Es kann argumentiert werden, dass derzeit keine einzelne EU-Stadt in der Lage ist, das tägliche Clearing-Volumen in London aufzunehmen. Dies kann das Risiko einer finanziellen Instabilität durch die Fragmentierung der Branche sogar erhöhen, einige Firmen verlassen, um in der Stadt zu arbeiten, während andere nach Frankfurt oder anderswo umziehen.

Ebenfalls, auf Dollar lautendes Clearing – das mit rund 2 Billionen US-Dollar pro Tag noch größer ist als das Euro-Clearing – zeigt keine Anzeichen dafür, London zu verlassen, was wahrscheinlich als starker Anziehungspunkt für den Rest der Branche wirken wird, um dort zu bleiben. Was auch immer die Push- und Pull-Faktoren sind, die feineren Details (und sogar die breiten Pinselparameter) des Brexit müssen noch herausgearbeitet werden. Seien Sie nicht überrascht, dann, wenn Euro-Clearing, und der Reichtum und die Arbeitsplätze, die es darstellt, werden Bauern in einem größeren Spiel.

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