Derivat

Was ist ein Derivat?

Ein Derivat ist ein Vertrag zwischen zwei oder mehr Parteien, dessen Wert auf einem vereinbarten zugrunde liegenden finanziellen Vermögenswert (wie einem Wertpapier) oder einer Reihe von Vermögenswerten (wie einem Index) basiert. Zu den gängigen Basisinstrumenten gehören Anleihen, Waren, Währungen, Zinsen, Marktindizes, und Aktien.

Die zentralen Thesen

• Ein Derivat ist ein Vertrag zwischen zwei oder mehr Parteien, dessen Wert auf einem vereinbarten zugrunde liegenden finanziellen Vermögenswert basiert, Index, oder Sicherheit.
• Terminkontrakte, Terminkontrakte, Optionen, tauscht, und Optionsscheine sind häufig verwendete Derivate.
• Derivate können entweder zur Risikominimierung (Hedging) oder zur Risikoübernahme in Erwartung einer angemessenen Rendite (Spekulation) eingesetzt werden.

Was ist ein Derivat?

Derivate verstehen

Derivate sind sekundäre Wertpapiere, deren Wert ausschließlich auf dem Wert des primären Wertpapiers basiert (abgeleitet), an das sie gebunden sind – Basiswert genannt. Typischerweise Derivate gelten als Advanced Investing.

Es gibt zwei Klassen von derivativen Produkten:"Lock" und "Option". Sperrprodukte (z.B. Swaps, Zukunft, oder Forwards) binden die jeweiligen Parteien von vornherein an die vereinbarten Bedingungen über die Laufzeit des Vertrages. Optionsprodukte (z.B. Aktienoptionen), auf der anderen Seite, dem Inhaber das Recht anbieten, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert oder das Wertpapier zu einem bestimmten Preis am oder vor dem Verfallsdatum der Option zu kaufen oder zu verkaufen. Während der Wert eines Derivats auf einem Vermögenswert basiert, Eigentum an einem Derivat bedeutet nicht Eigentum am Vermögenswert. Terminkontrakte, Terminkontrakte, Optionen, tauscht, und Optionsscheine sind häufig verwendete Derivate.

Futures-Kontrakte

Ein Terminkontrakt, zum Beispiel, ist ein Derivat, da sein Wert von der Wertentwicklung des Basiswerts beeinflusst wird. Ein Futures-Kontrakt ist ein Kontrakt zum Kauf oder Verkauf einer Ware oder eines Wertpapiers zu einem vorher festgelegten Preis und zu einem vorher festgelegten Datum in der Zukunft. Futures-Kontrakte werden durch bestimmte Mengengrößen und Verfallsdaten standardisiert. Futures-Kontrakte können mit Rohstoffen verwendet werden, wie Öl und Weizen, und Edelmetalle wie Gold und Silber.

Aktienoptionen

Eine Aktien- oder Aktienoption ist eine Art von Derivat, da ihr Wert von dem der zugrunde liegenden Aktie "abgeleitet" wird. Optionen gibt es in Formen:Calls und Puts. Eine Call-Option gibt dem Inhaber das Recht, die zugrunde liegende Aktie zu einem voreingestellten Preis (sogenannter Ausübungspreis) und zu einem im Kontrakt festgelegten, vorher festgelegten Datum (so genanntes Verfallsdatum) zu kaufen. Eine Put-Option gibt dem Inhaber das Recht, die Aktie zu dem im Vertrag festgelegten Preis und Datum zu verkaufen. Für eine Option, die als Optionsprämie bezeichnet wird, fallen Vorabkosten an.

Die Risiko-Ertrags-Gleichung wird oft als Grundlage für die Anlagephilosophie angesehen und Derivate können verwendet werden, um entweder das Risiko zu mindern (Hedging), oder sie können für Spekulationen verwendet werden, bei denen das Risiko-Nutzen-Verhältnis berücksichtigt wird. Zum Beispiel, ein Händler kann versuchen, von einem erwarteten Rückgang des Indexpreises zu profitieren, wie der S&P 500, durch Verkauf (oder „Leerverkauf“) des entsprechenden Futures-Kontrakts. Als Absicherung eingesetzte Derivate ermöglichen die Übertragung der mit dem Preis des Basiswerts verbundenen Risiken zwischen den Vertragsparteien.

Terminbörsen und Vorschriften

Einige Derivate werden an nationalen Wertpapierbörsen gehandelt und von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert. Andere Derivate werden außerbörslich (OTC) gehandelt, die individuell ausgehandelte Vereinbarungen zwischen den Parteien beinhalten.

Futures

Die meisten Derivate werden an Börsen gehandelt. Warentermingeschäfte, zum Beispiel, an einer Terminbörse handeln, Dies ist ein Marktplatz, auf dem verschiedene Waren gekauft und verkauft werden. Broker und gewerbliche Händler sind Mitglieder der Börse und müssen bei der National Futures Association (NFA) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registriert sein.

Die CFTC reguliert die Terminmärkte und ist eine Bundesbehörde, die mit der Regulierung der Märkte beauftragt ist, damit die Märkte fair funktionieren. Die Aufsicht kann die Verhinderung von Betrug, missbräuchliche Handelspraktiken, und Regulierung von Maklerfirmen.

Optionen

Optionskontrakte werden an der Chicago Board Options Exchange (CBOE) gehandelt. das ist der weltweit größte Optionsmarkt. Die Mitglieder dieser Börsen werden von der SEC reguliert, die die Märkte überwacht, um sicherzustellen, dass sie richtig und fair funktionieren.

OTC-Transaktionen

Es ist wichtig zu beachten, dass die Vorschriften etwas variieren können, je nach Produkt und dessen Austausch. Auf dem Devisenmarkt, zum Beispiel, die Geschäfte werden über Over-the-Counter (OTC) abgewickelt, zwischen Brokern und Banken im Vergleich zu einem formellen Austausch. Zwei Parteien, wie ein Unternehmen und eine Bank, zu einem bestimmten Kurs in Zukunft eine Währung gegen eine andere umtauschen könnte. Banken und Broker werden von der SEC reguliert. Jedoch, Anleger müssen sich der Risiken mit OTC-Märkten bewusst sein, da die Transaktionen weder über einen zentralen Marktplatz noch über das gleiche Maß an regulatorischer Aufsicht verfügen wie Transaktionen, die über eine nationale Börse abgewickelt werden.

Zweiparteien-Derivate

Ein Warenterminkontrakt ist ein Kontrakt zum Kauf oder Verkauf einer vorbestimmten Menge einer Ware zu einem festgelegten Preis an einem Datum in der Zukunft. Rohstoff-Futures werden häufig verwendet, um Anleger und Unternehmen vor nachteiligen Preisbewegungen des Rohstoffs abzusichern oder zu schützen.

Zum Beispiel, Rohstoffderivate werden von Landwirten und Müllern verwendet, um ein gewisses Maß an "Versicherung" zu bieten. Der Landwirt schließt den Vertrag, um einen akzeptablen Preis für die Ware festzulegen, und der Müller geht den Vertrag ein, um eine garantierte Lieferung der Ware zu sichern. Obwohl sowohl der Landwirt als auch der Müller das Risiko durch Absicherungen verringert haben, beide bleiben den Risiken von Preisänderungen ausgesetzt.

Beispiel für Rohstoffderivate

Zum Beispiel, während dem Landwirt ein bestimmter Preis für die Ware zugesichert wird, die Preise könnten steigen (aufgrund von zum Beispiel, witterungsbedingter Mangel) und der Landwirt verliert am Ende jedes zusätzliche Einkommen, das er hätte erwirtschaften können. Gleichfalls, die Preise für die Ware könnten sinken, und der Müller wird für die Ware mehr bezahlen müssen, als er sonst hätte.

Zum Beispiel, Nehmen wir an, der Bauer schließt im April 2020 einen Terminkontrakt mit einem Müller ab, um 5 zu verkaufen, 000 Scheffel Weizen zu 4,404 $ pro Scheffel im Juli. Am Verfallsdatum im Juli 2017, der Marktpreis für Weizen fällt auf 4.350 $, aber der Müller muss zum Kontraktpreis von 4,404 Dollar kaufen, was höher ist als der vorherrschende Marktpreis von 4,350 $. Anstatt 21 $ zu zahlen 750 (4.350 x 5, 000), der Müller zahlt 22 Dollar, 020 (4,404 x 5, 000), während der Bauer einen über dem Marktpreis liegenden Preis zurückerhält.

Jedoch, wäre der Preis auf 5 Dollar pro Scheffel gestiegen, Die Absicherung des Müllers hätte den Kauf des Weizens zu einem Kontraktpreis von 4,404 USD gegenüber dem vorherrschenden Preis von 5 USD am Verfallsdatum im Juli ermöglicht. Der Bauer, auf der anderen Seite, den Weizen zu einem niedrigeren Preis als dem vorherrschenden Marktpreis von 5 US-Dollar verkauft hätte.

Vorteile von Derivaten

Lassen Sie uns die Geschichte einer fiktiven Farm verwenden, um die Mechanik verschiedener Arten von Derivaten zu untersuchen. Gail, der Besitzer von Healthy Hen Farms, ist besorgt über die jüngsten Schwankungen der Hühnerpreise oder die Volatilität auf dem Hühnermarkt aufgrund von Berichten über die Vogelgrippe. Gail will ihr Geschäft vor weiteren schlechten Nachrichten schützen. So trifft sie sich mit einem Investor, der mit ihr einen Terminkontrakt abschließt.

Der Investor verpflichtet sich, 30 USD pro Vogel zu zahlen, wenn die Tiere in sechs Monaten schlachtreif sind, unabhängig vom Marktpreis. Wenn zu diesem Zeitpunkt der Preis liegt über 30 $, Der Anleger profitiert davon, da er die Vögel zu einem geringeren Preis als den Marktpreisen kaufen und mit Gewinn zu einem höheren Preis auf dem Markt verkaufen kann. Wenn der Preis unter 30 USD fällt, Gail wird davon profitieren, weil sie ihre Vögel zu einem höheren Preis als dem aktuellen Marktpreis verkaufen kann. oder mehr, als sie für die Vögel auf dem freien Markt bekommen würde.

Derivate und Hedging

Durch den Abschluss eines Futures-Kontrakts, Gail ist vor Preisänderungen auf dem Markt geschützt, da sie einen Preis von 30 $ pro Vogel festgelegt hat. Sie könnte verlieren, wenn der Preis bei einem Rinderwahnsinn bis zu 50 US-Dollar pro Vogel ansteigt. aber sie wird geschützt, wenn der Preis bei Nachrichten über einen Ausbruch der Vogelgrippe auf 10 US-Dollar fällt. Durch die Absicherung mit einem Terminkontrakt Gail kann sich auf ihr Geschäft konzentrieren und ihre Sorgen über Preisschwankungen begrenzen.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass, wenn Unternehmen sich absichern, Sie spekulieren nicht auf den Preis der Ware. Stattdessen, die Absicherung ist lediglich eine Möglichkeit für jede Partei, das Risiko zu steuern. Jede Partei hat ihren Gewinn oder ihre Marge in ihren Preis integriert, und die Absicherung trägt dazu bei, diese Gewinne davor zu schützen, durch Marktbewegungen des Rohstoffpreises eliminiert zu werden. Ob sich der Preis des Rohstoffs bis zum Ablauf höher oder niedriger als der Preis des Futures-Kontrakts bewegt, beide Parteien haben ihre Gewinne aus der Transaktion abgesichert, indem sie den Vertrag miteinander abgeschlossen haben.

Derivate-Swap

Derivate können auch bei Zinsprodukten eingesetzt werden. Zinsderivate werden am häufigsten zur Absicherung von Zinsrisiken eingesetzt. Ein Zinsrisiko kann auftreten, wenn eine Änderung der Zinssätze dazu führt, dass sich der Wert des Preises des Basiswerts ändert.

Kredite, zum Beispiel, als Festzinsdarlehen ausgegeben werden können, (gleicher Zinssatz während der Laufzeit des Darlehens), während andere als variabel verzinste Darlehen ausgegeben werden könnten, Das heißt, der Zinssatz schwankt basierend auf den Zinssätzen auf dem Markt. Einige Unternehmen möchten möglicherweise, dass ihre Kredite von einem variablen auf einen festen Zinssatz umgestellt werden.

Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen einen wirklich niedrigen Preis hat, sie möchten es vielleicht einsperren, um sie für den Fall zu schützen, dass die Zinsen in Zukunft steigen. Andere Unternehmen haben möglicherweise Schulden mit einem hohen Festzins gegenüber dem aktuellen Markt und möchten diesen Festzins gegen den aktuellen, niedrigerer variabler Zinssatz auf dem Markt. Der Umtausch kann über einen Zinsswap erfolgen, bei dem die beiden Parteien ihre Zahlungen tauschen, sodass eine Partei den variablen Zinssatz und die andere Partei den festen Zinssatz erhält.

Beispiel für Zinsswap

Um unser Beispiel für gesunde Hühnerfarmen fortzusetzen, Nehmen wir an, Gail hat beschlossen, dass es an der Zeit ist, gesunde Hühnerfarmen auf die nächste Stufe zu heben. Sie hat bereits alle kleineren Höfe in ihrer Nähe erworben und möchte einen eigenen Verarbeitungsbetrieb eröffnen. Sie versucht, mehr Finanzierung zu bekommen, aber der Kreditgeber Lenny, lehnt sie ab.

Lennys Grund für die Ablehnung der Finanzierung ist, dass Gail ihre Übernahmen der anderen Farmen durch einen massiven variablen Kredit finanzierte. und Lenny ist besorgt, dass wenn die Zinsen steigen, sie wird ihre Schulden nicht bezahlen können. Er sagt Gail, dass er ihr nur leihen wird, wenn sie den Kredit in einen Festzins umwandeln kann. Bedauerlicherweise, ihre anderen Kreditgeber weigern sich, ihre aktuellen Kreditbedingungen zu ändern, weil sie auf steigende Zinsen hoffen, auch.

Gail hat Glück, als sie Sam trifft. Inhaber einer Restaurantkette. Sam hat einen Festzinskredit, der ungefähr so ​​groß ist wie der von Gail, und will es in ein variabel verzinsliches Darlehen umwandeln, weil er hofft, dass die Zinsen in Zukunft sinken werden.

Aus ähnlichen Gründen Sams Kreditgeber werden die Bedingungen des Kredits nicht ändern. Gail und Sam beschließen, Kredite zu tauschen. Sie arbeiten einen Deal aus, bei dem Gails Zahlungen für Sams Darlehen verwendet werden. und seine Zahlungen gehen zu Gails Darlehen. Obwohl sich die Namen der Darlehen nicht geändert haben, Ihr Vertrag ermöglicht es beiden, die Art von Darlehen zu erhalten, die sie möchten.

Die Transaktion ist für beide etwas riskant, denn wenn einer von ihnen ausfällt oder in Konkurs geht, der andere wird in sein altes Darlehen zurückgeschnappt, die eine Zahlung erfordern, auf die entweder Gail oder Sam nicht vorbereitet sind. Jedoch, es ermöglicht ihnen, ihre Kredite an ihre individuellen Bedürfnisse anzupassen.

Kreditderivat

Ein Kreditderivat ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien und ermöglicht einem Gläubiger oder Kreditgeber, das Ausfallrisiko auf einen Dritten zu übertragen. Der Vertrag überträgt das Kreditrisiko, dass der Kreditnehmer den Kredit möglicherweise nicht zurückzahlt. Jedoch, das Darlehen verbleibt in den Büchern des Darlehensgebers, aber die Gefahr geht auf einen anderen über. Kreditgeber, wie Banken, Kreditderivate einsetzen, um das Risiko von Kreditausfällen aus ihrem gesamten Kreditportfolio zu entfernen oder zu reduzieren, und im Gegenzug, eine Vorauszahlung zahlen, als Prämie bezeichnet.

Beispiel für ein Kreditderivat

Lenny, Gails Bankier, poniert das zusätzliche Kapital zu einem günstigen Zinssatz und Gail geht glücklich weg. Lenny freut sich auch, denn sein Geld ist da draußen und bekommt eine Rendite, aber er ist auch ein wenig besorgt, dass Sam oder Gail in ihren Geschäften scheitern könnten.

Es noch schlimmer machen, Lennys Freund Dale kommt zu ihm und bittet ihn um Geld, um seine eigene Filmfirma zu gründen. Lenny weiß, dass Dale viele Sicherheiten hat und dass der Kredit aufgrund der volatileren Natur der Filmindustrie zu einem höheren Zinssatz führen würde. Also macht er sich selbst einen Tritt, weil er Gail sein gesamtes Kapital geliehen hat.

Zum Glück für Lenny, Derivate bieten eine andere Lösung. Lenny wandelt Gails Darlehen in ein Kreditderivat um und verkauft es mit einem Abschlag auf den wahren Wert an einen Spekulanten. Obwohl Lenny nicht die volle Rendite des Darlehens sieht, er bekommt sein Kapital zurück und kann es wieder an seinen Freund Dale ausgeben. Lenny gefällt dieses System so gut, dass er seine Kredite weiterhin als Kreditderivate ausgliedert. bescheidene Renditen für ein geringeres Ausfallrisiko und mehr Liquidität zu erhalten.

Optionskontrakte

Jahre später, Healthy Hen Farms ist ein börsennotiertes Unternehmen (HEN) und Amerikas größter Geflügelproduzent. Gail und Sam freuen sich beide auf den Ruhestand.

Über die Jahre, Sam kaufte einige Aktien von HEN. Eigentlich, er hat mehr als 100 Dollar, 000 in das Unternehmen investiert. Sam wird nervös, weil er sich Sorgen macht, dass ein weiterer Schock, vielleicht ein weiterer Ausbruch der Vogelgrippe, könnte einen großen Teil seines Ruhestandsgeldes vernichten. Sam beginnt nach jemandem zu suchen, der ihm das Risiko nimmt. Lenny ist heute ein außergewöhnlicher Finanzier und aktiver Optionsschreiber oder -verkäufer. erklärt sich bereit, ihm zu helfen.

Lenny skizziert einen Deal – Put-Option genannt – bei dem Sam Lenny eine Gebühr – oder Prämie – für das Recht (aber nicht die Verpflichtung) zahlt, Lenny die HEN-Aktien in einem Jahr zum aktuellen Preis von 25 USD pro Aktie zu verkaufen. Sinken die Aktienkurse, Lenny schützt Sam vor dem Verlust seiner Altersvorsorge.

Healthy Hen Farms bleibt stabil, bis Sam und Gail beide ihr Geld für den Ruhestand abgezogen haben. Lenny profitiert von den Gebühren und seinem boomenden Handel als Finanzier. Lenny ist OK, weil er die Gebühren eingezogen hat und das Risiko bewältigen kann.

Die Quintessenz

Diese Geschichte veranschaulicht, wie Derivate das Risiko (und die damit verbundenen Erträge) von risikoscheuen zu risikosuchenden Menschen verlagern können. Obwohl Warren Buffett Derivate einst als "finanzielle Massenvernichtungswaffen" bezeichnete, „Derivate können sehr nützliche Werkzeuge sein, sofern sie sachgerecht verwendet werden. Wie alle anderen Finanzinstrumente Derivate haben ihre eigenen Vor- und Nachteile, sie bergen aber auch ein einzigartiges Potenzial, die Funktionalität des gesamten Finanzsystems zu verbessern.