Indexarbitrage

Was ist Indexarbitrage?

Indexarbitrage ist eine Handelsstrategie, die versucht, von den Preisunterschieden zwischen zwei oder mehr Marktindizes zu profitieren. Dies kann auf verschiedene Weise geschehen, je nachdem, woher die Preisdifferenz kommt. Es kann sich um Arbitrage zwischen demselben Index handeln, der an zwei verschiedenen Börsen gehandelt wird, oder es kann sich um eine Arbitrage zwischen zwei Indizes handeln, die einen relativen Standardwert haben, der vorübergehend von seinem Standard abgewichen ist. Es kann sich auch um Arbitrage zwischen den Instrumenten handeln, die den Index nachbilden (z. B. Index-ETFs oder Optionen), und die Komponenten, aus denen der Index besteht.

Die zentralen Thesen

• Indexarbitrage ist eine Handelsstrategie, die versucht, von Unterschieden zwischen einer oder mehreren Versionen eines Index zu profitieren. oder zwischen einem Index und seinen Komponenten.
• Gelegenheiten für Arbitrage können Millisekundenunterschiede sein.
• Diese Art der Arbitrage wird am häufigsten von großen Finanzinstituten eingesetzt, die über die erforderlichen Ressourcen verfügen, um viele flüchtige Ungleichheiten auszugleichen.
• Die Rolle dieser Arbitrage besteht darin, die Märkte während der gesamten Handelssitzung preissynchron zu halten.

Die Indexarbitrage verstehen

Die Strategie der Indexarbitrage wird ausgeführt, indem das relativ preisgünstigere Wertpapier gekauft und das höher bewertete Wertpapier in der Erwartung verkauft wird, dass die beiden Preise irgendwann wieder übereinstimmen (oder gleich sind).

Indexarbitrage ist das Herzstück des Programmhandels, wo Computer Millisekunden-Änderungen zwischen verschiedenen Wertpapieren überwachen und automatisch Kauf- oder Verkaufsaufträge eingeben, um die Unterschiede auszunutzen, die (theoretisch) nicht existieren sollten. Es ist ein Hochgeschwindigkeits- elektronischer Handelsprozess, der häufiger von großen Finanzinstituten betrieben wird, da die Möglichkeiten oft flüchtig und hauchdünn sind.

Die Rolle der Arbitrage in Märkten

Alle Märkte dienen dazu, Käufer und Verkäufer zusammenzubringen, um Preise festzulegen. Diese Aktion wird als Preisfindung bezeichnet. Arbitrage könnte unappetitliche Geschäfte bedeuten, die verwendet werden, um den Markt auszunutzen, aber es dient tatsächlich dazu, den Markt in Schach zu halten.

Zum Beispiel, wenn Nachrichten Nachfrage nach einem Terminkontrakt schaffen, aber kurzfristige Trader übertreiben es, dann bewegt sich der Index nicht. Deswegen, der Terminkontrakt wird überbewertet. Schiedsrichter verkaufen schnell die Futures und kaufen das Geld, um ihre Beziehung wieder in Einklang zu bringen.

Arbitrage ist keine ausschließliche Aktivität der Finanzmärkte. Händler können auch viele Waren finden, die von einem Lieferanten zu niedrigen Preisen angeboten werden, und diese an Kunden verkaufen. Hier, der Lieferant kann Überbestände oder Lagerplatzverluste haben, die den rabattierten Verkauf erfordern. Jedoch, Der Begriff „Arbitrage“ wird meist mit dem Handel von Wertpapieren in Verbindung gebracht und bezieht sich auf Vermögenswerte.

Index-Fair-Value

Auf dem Terminmarkt, Fair Value ist der Gleichgewichtspreis für einen Futures-Kontrakt. Dies ist gleich dem Bargeld, oder Spotpreis, nach Berücksichtigung des Zinseszinses und der Dividendenverluste, weil der Anleger den Futures-Kontrakt besitzt, und nicht der physische Bestand selbst, über einen bestimmten Zeitraum.

Der beizulegende Zeitwert eines Futures-Kontrakts ist der Betrag, zu dem das Wertpapier gehandelt werden sollte. Der Spread zwischen diesem Wert – Basis oder Basisspread genannt – ist der Punkt, an dem die Indexarbitrage ins Spiel kommt.

Der Fair Value kann die Differenz zwischen dem Futures-Preis und den Kosten anzeigen, alle Aktien in einem bestimmten Index zu besitzen. Zum Beispiel, Die Formel für den beizulegenden Zeitwert des S&P-Futures-Kontrakts lautet:

(Fair Value =Cash * {1+r(x/360)} – Dividenden)

Woher:

• Cash ist der aktuelle S&P-Barwert.
• R ist der aktuelle Zinssatz, der an einen Broker gezahlt würde, um alle Aktien des S&P 500-Index zu kaufen.
• Dividenden sind die Gesamtdividenden, die bis zum Ablauf des Terminkontrakts gezahlt werden, ausgedrückt in Punkten auf dem S&P-Kontrakt.

Beispiele für Indexarbitrage

Der S&P 500

Zu den bekannteren Beispielen dieser Handelsstrategie gehört der Versuch, die Differenz zwischen dem Handelsplatz der S&P 500-Futures und den veröffentlichten Preisen des S&P 500-Index selbst zu erfassen. Die Arbitrage des S&P 500 Index wird oft als Basishandel bezeichnet. Grundlage ist der Spread zwischen Kassa- und Terminmarktpreisen.

Der theoretische Preis dieses Index sollte korrekt sein, wenn er als kapitalisierungsgewichtete Berechnung aller 500 Aktien im Index summiert wird. Jeder Unterschied zwischen dieser Zahl, in Echtzeit, und der Terminhandelspreis, sollte eine Chance darstellen. Wenn die Komponenten billiger wären, die sofortige Ausführung einer Kauforder für alle 500 Aktien und der Verkauf der entsprechenden Menge höherpreisiger Futures-Kontrakte sollte zu einer risikofreien Transaktion führen.

Natürlich, eine solche Strategie würde erhebliches Kapital erfordern, schneller Handel, und wenig bis keine Provisionen oder andere Kosten. Angesichts dieser Faktoren, eine solche Strategie ist wahrscheinlicher rentabel, wenn sie von großen Bank- und Maklergeschäften durchgeführt wird. Solche Institutionen können große Trades ausführen und trotzdem mit sehr kleinen Differenzen Geld verdienen. Je mehr Komponenten der Index, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass einige von ihnen falsch bewertet werden, und desto größer sind die Arbitragemöglichkeiten. Deswegen, Arbitrage auf einen Index von nur wenigen Aktien bietet weniger wahrscheinlich bedeutende Gelegenheiten.

Börsengehandelte Fonds

In gleicher Weise können Trader auch Arbitrage-Strategien auf Exchange Traded Funds (ETFs) anwenden. Da die meisten ETFs nicht so aktiv handeln wie die großen Aktienindex-Futures, Arbitragemöglichkeiten sind reichlich vorhanden. ETFs unterliegen manchmal größeren Marktverwerfungen, obwohl die Kurse der zugrunde liegenden Komponentenaktien stabil bleiben.

Handelsaktivität am 24. August, 2015, bot einen Extremfall, bei dem ein starker Rückgang des Aktienmarktes zu unberechenbaren Geld- und Briefkursen für viele Aktien führte, einschließlich ETF-Komponenten. Problematisch für die genaue Berechnung der ETF-Preise waren die mangelnde Liquidität und Verzögerungen beim Handelsstart dieser Aktien. Diese Verzögerung führte zu extremen Schwankungen und Arbitragemöglichkeiten.