Aktienmarktentwicklung unter verschiedenen US-Präsidentschaftsparteien:Eine Analyse

Die USA erleben seit langem einen „Bullen“-Aktienmarkt, das heißt ein schnelles Wachstum der Aktienkurse, obwohl die Technologieaktien diese Woche angesichts der Zukunftsaussichten für in den USA entwickelte KI einbrachen.

Aber könnte der Markt während Trumps zweiter Amtszeit im Weißen Haus einen deutlichen Abschwung erleben? Auf den ersten Blick erscheint dies unwahrscheinlich, da es in seiner ersten Amtszeit von 2016 bis 2020 gut lief (siehe Grafik unten). Langfristige Trends am US-Aktienmarkt zeigen jedoch ein Muster, das darauf hindeutet, dass die Aktienkurse während seiner zweiten Amtszeit recht anfällig sein könnten.

Der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom Robert Shiller, der sich mit Finanzmärkten beschäftigt, glaubt, dass der US-Aktienmarkt seinen Höhepunkt erreicht hat und die künftigen Renditen viel bescheidener ausfallen werden als in der jüngeren Geschichte, obwohl er nicht angibt, dass ein Absturz bevorsteht.

Der Markt unter verschiedenen Präsidenten

Shillers Daten ermöglichen es, den Zusammenhang zwischen der Wahl des Präsidenten und den Aktienkursen seit 1925 zu betrachten. Durch die Untersuchung der Entwicklung des Aktienmarktes in diesem Zeitraum können wir ermitteln, inwieweit acht demokratische und neun republikanische Präsidenten das Wachstum des Marktes beeinflusst haben.

Veränderungen der Aktienkurse während der republikanischen Präsidenten 1925 bis 2024:

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Die Grafik zeigt die prozentualen Veränderungen des monatlichen Aktienpreisindex von Standard and Poor’s (der einen Überblick über den Markt gibt), inflationsbereinigt, während der Amtszeit republikanischer Präsidenten seit Januar 1925.

Der durchschnittliche Anstieg der Aktienkurse republikanischer Präsidenten betrug 25 %. Was in der Grafik jedoch auffällt, ist, dass es auch unter diesen republikanischen Amtsinhabern zu drei großen Börsencrashs kam.

Der erste davon, bekannt als Wall Street Crash, ereignete sich am 28. Oktober 1929, als Herbert Hoover Präsident war. Dies war der Auslöser der Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre und führte während seiner Präsidentschaft zu einem Einbruch des Aktienmarktes um 64 %.

Seine Reaktion auf den Absturz (als die Aktienkurse dramatisch einbrachen) bestand darin, nichts zu unternehmen, in der Überzeugung, dass sich die Wirtschaft irgendwann von selbst erholen würde. Dies kostete ihn die Präsidentschaftswahl 1932, als der Demokrat Franklin D. Roosevelt zum ersten Mal gewählt wurde. Anschließend wurde er dank seiner New-Deal-Politik zur Bewältigung der Krise vier Mal gewählt – eine Rekordzahl.

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Der zweite Absturz ereignete sich während der Amtszeit von Richard Nixon. Er wäre vom Kongress angeklagt worden, wenn er nicht im August 1974 nach den Aufdeckungen des Watergate-Skandals zurückgetreten wäre.

Dies geschah, als das Weiße Haus Einbrecher einsetzte, um in das Hauptquartier der Demokratischen Partei im Watergate-Gebäude in Washington DC einzubrechen. Als Nixons Versuch, seine Gegner auszuspionieren, öffentlich wurde, musste er zurücktreten und insgesamt brach der Aktienmarkt während seiner Amtszeit um 47 % ein.

Der dritte Absturz ereignete sich im Dezember 2007, als George W. Bush Präsident war. Es hatte seinen Ursprung in der Deregulierung des Finanzsektors, die in den USA nach der Amtsübernahme von Ronald Reagan im Jahr 1980 erfolgte. Laxe Finanzvorschriften führten zu immer riskanteren Vermögenswerten und Handelspraktiken an der Wall Street, beginnend mit dem Immobilienmarkt.

Der US-Aktienmarkt wird eröffnet.

Die Krise breitete sich schnell auf das weltweite Finanzsystem aus und eine Rezession im Ausmaß der 1930er Jahre konnte nur durch schnelle Maßnahmen des Vorsitzenden der US-Notenbank Ben Bernanke abgewendet werden, der mit politischen Führern in anderen Ländern wie dem britischen Premierminister Gordon Brown zusammenarbeitete, um das System zu stabilisieren. Der Aktienmarkt fiel während Bushs Amtszeit um 45 %.

Es gibt viele Faktoren, die dies erklären, aber die wichtigste Tatsache ist, dass die Republikaner weniger wahrscheinlich den Finanzsektor oder allgemein regulieren als die Demokraten. Wenn ein Republikaner im Weißen Haus sitzt, neigen ihre Wähler eher dazu, die Aussichten für die Wirtschaft optimistisch einzuschätzen und daher Risiken einzugehen, wenn sie an der Börse investieren.

Veränderungen der Aktienkurse während der demokratischen Präsidenten 1925 bis 2024:

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Das zweite Diagramm zeigt die Veränderungen der Aktienkurse während der Amtszeit von acht demokratischen Präsidenten in diesem Zeitraum. Es unterscheidet sich stark von der Grafik der Republikaner, da von den gezeigten Präsidenten nur Jimmy Carter sein Amt mit einem niedrigeren Börsenkurs als bei seinem Amtsantritt verließ, und zwar um bescheidene 13 %.

Bill Clinton war der erfolgreichste Präsident und erzielte während seiner beiden Amtszeiten im Weißen Haus einen Zuwachs von 151 %. Insgesamt stieg der Aktienmarkt während der Amtszeit der Demokraten um durchschnittlich 51 %, mehr als doppelt so stark wie die Zuwächse der Republikaner.

Diese Ergebnisse sind überraschend, wenn man bedenkt, dass die Republikaner die traditionelle Partei des Großkapitals sind und daher voraussichtlich gut für den Aktienmarkt sein werden.

Donald Trump hat versprochen, die Zölle auf Importe aus dem Rest der Welt, insbesondere aus China, zu erhöhen. Darüber hinaus gibt es ein wachsendes Haushaltsdefizit, das durch die Kluft zwischen Ausgaben und Steuern verursacht wird.

Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass diese Maßnahmen zu Inflation und langsamem Wachstum führen werden.

Nach dem langen Bullenmarkt der letzten Jahre herrscht bei vielen Anlegern derzeit große Nervosität vor einer möglichen Rezession. Der Preisverfall bei Technologieaktien in dieser Woche bestätigt dies. Dies hat unter anderem zu einem Anstieg der Renditen langfristiger US-Staatsanleihen geführt, was die Befürchtungen einer weiteren Inflation widerspiegelt.

Aktuelle vergleichende Untersuchungen zeigen, dass Länder für populistische Wirtschaftspolitik einen hohen Preis zahlen können. Es wäre also durchaus lohnenswert, dass Trump sich mit der Geschichte des Anstiegs und Falls der US-Aktienmärkte beschäftigt, wenn er während seiner zweiten Amtszeit einen schweren wirtschaftlichen Abschwung vermeiden will.