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Musik und Geld:Was unsere Spotify-Playlists über die Emotionalität der Finanzmärkte verraten

Wir glauben gerne, dass unsere Kaufentscheidungen auf rationalen Berechnungen und Fakten basieren, aber wir wissen, dass sie oft von Emotionen getrieben werden, auch. Wenn wir gutes Essen genießen, Kleidung oder elektronische Geräte, denken wir wirklich in Kosten und Nutzen, oder reagieren wir auf Stress, Frustration, Glück oder Aufregung?

Das gleiche kann von den Finanzmärkten verlangt werden. Die berühmte „Effiziente-Markt-Hypothese“ argumentiert, dass Aktienkurse von rationalen Berechnungen bestimmt werden. Aber Trader sind Menschen und Menschen werden von Emotionen beeinflusst. Werden diese Emotionen an der Börse durchgesickert?

Diese Frage zu untersuchen ist schwierig, weil die Emotionen der Menschen nicht beobachtbar sind. Während sich Emotionen in beobachtbaren Handlungen manifestieren, viele solcher Handlungen (aggressives Verhalten oder Sprache, B.) werden durch keine Daten erfasst.

Aber was wäre, wenn es eine Möglichkeit gäbe, die allgemeine Stimmung eines Landes zu messen und diese mit dem Verhalten der Finanzmärkte in Verbindung zu bringen? Im Zeitalter von Spotify, dies ist eine reale Möglichkeit geworden.

Unsere Forschung, veröffentlicht im Journal of Financial Economics, verwendet die Musik, die Menschen hören, als Maß für die nationale Stimmung, die das Marktverhalten beeinflusst. Es baut auf dem Konzept der „Stimmungskongruenz“ auf – dass die Musikauswahl der Menschen ihre Stimmung widerspiegelt (traurige Lieder bei Beerdigungen, fröhliche Lieder auf Partys usw.).

Spotify bietet aggregierte Hördaten für ein ganzes Land, sowie einen Algorithmus, der die Positivität oder Negativität jedes Songs klassifiziert. Mit diesen Eingaben, Wir berechnen „Musikstimmung“ – ein Maß für die Stimmung eines Landes, ausgedrückt durch die Positivität der Lieder, die seine Bürger hören.

Wie wird die Stimmung normalerweise gemessen?

Die Anlegerstimmung wird oft als die allgemeine Stimmung der Anleger in Bezug auf einen bestimmten Markt oder Vermögenswert definiert. Obwohl diese Definition weithin akzeptiert ist, Es ist eine Herausforderung, ein reines Stimmungsmaß zu konstruieren, das nicht durch die Ökonomie kompliziert wird.

Viele natürliche Maßnahmen – Verbrauchervertrauen, BIP-Wachstum, Arbeitslosigkeit, Coronavirus-Fälle und Todesfälle – haben direkte wirtschaftliche Auswirkungen. So, zum Beispiel, wenn ein hoher Verbrauchervertrauensindex den Aktienmarkt steigen lässt, Dies deutet nicht unbedingt darauf hin, dass Emotionen den Aktienmarkt direkt beeinflussen.

Eher, der Anstieg könnte eine rationale Reaktion auf eine Verbesserung der Geschäfts- und Beschäftigungsbedingungen sein, auf denen der Index basiert. Eine Alternative, dann, besteht darin, nach anderen „Stimmungs-Proxys“ als brauchbare Indikatoren für die nationale Stimmung zu suchen.

Frühere Untersuchungen zur Anlegerstimmung haben Schocks verwendet, die sich auf die nationale Stimmung, aber nicht auf die Wirtschaft auswirken. wie die Ergebnisse großer Sportturniere.

Jedoch, andere Faktoren können die Stimmung beeinflussen – ein Land könnte ein Sportspiel verlieren, aber auch fallende COVID-Fälle genießen. Daher unser vorgeschlagener alternativer Weg, die Stimmung von Personen mit nationalen Spotify-Daten zu erfassen.

Mit Musik Stimmungen messen

Ein Problem mit Musikhördaten besteht darin, dass die Leute Musik wählen, um ihre Stimmung zu neutralisieren, anstatt sie zu reflektieren – fröhliche Musik zu hören, um eine niedergeschlagene Stimmung zu heilen, zum Beispiel.

Wir zeigen, dass dies nicht der Fall ist. Die Musikstimmung ist an sonnigeren und länger werdenden Tagen positiver. Untersuchungen haben bereits gezeigt, dass es sich um Hochstimmungsperioden handelt, ebenso wie die Zeiten, in denen die COVID-Beschränkungen aufgehoben werden.

Die Neuheit unserer Studie, deshalb, liegt darin, ein Maß zu finden, das die nationale Stimmung widerspiegelt. Die Musikauswahl eines Bürgers spiegelt seine Stimmung wider, unabhängig davon, was sie verursacht hat – Fußballergebnisse, COVID-Fälle oder sonstiges.

In der Tat, Es hat sich gezeigt, dass Spotify-Hördaten das Verbrauchervertrauen genauer vorhersagen als Standardumfragen zum Verbrauchervertrauen.

Aktienmärkte reagieren übertrieben auf Stimmung

Verknüpfung unserer Sentiment-Messung mit den Aktienmärkten, Wir stellen fest, dass eine höhere Musikstimmung mit höheren Renditen für den Aktienmarkt eines Landes in derselben Woche verbunden ist. Es führt auch zu geringeren Renditen in der nächsten Woche, was darauf hindeutet, dass die erste Reaktion eine vorübergehende war, die von der Stimmung getrieben wurde.

Man könnte argumentieren, dass diese Ergebnisse nur eine falsche Korrelation zeigen, ähnlich dem „Superbowl-Effekt“, bei dem die Identität des Superbowl-Gewinners die US-Aktienmärkte vorhersagt, obwohl es dafür keine rationalen oder verhaltensbezogenen Gründe gibt.

Aber wir zeigen, dass unser Ergebnis in 40 Ländern gilt und nicht von ein paar Ausreißern getrieben wird, die die Daten verzerren. Wir zeigen auch, dass das Ergebnis über alle Anlageklassen hinweg robust ist. Während unsere wichtigsten Ergebnisse Aktien berücksichtigen, Wir stellen auch fest, dass eine hohe Musikstimmung mit größeren Käufen von Aktienfonds verbunden ist.

Eine hohe Musikstimmung korreliert auch mit niedrigeren Renditen von Staatsanleihen, Dies deutet darauf hin, dass Anleger von sicheren Anleihen in riskante Aktien umsteigen.

Warum Musikstimmung wichtig ist

Der Sinn unserer Studie besteht nicht darin, eine profitable Handelsstrategie aufzudecken. Wir empfehlen Anlegern nicht, die Musikstimmung zu berechnen und sie zur Vorhersage des Aktienmarktes zu verwenden.

Stattdessen, mit einem neuartigen Maß, das die nationale Stimmung widerspiegelt und in 40 Ländern verfügbar ist, wir wollen zeigen, dass Emotionen die Börse beeinflussen. Dies deutet darauf hin, dass Anleger bei Anlageentscheidungen auf ihre eigenen Emotionen achten sollten.

Unsere Ergebnisse deuten auch darauf hin, dass eher die Stimmung als die Fundamentaldaten zu steigenden Aktienkursen führen könnten – von Elektrofahrzeugen oder Produkten der künstlichen Intelligenz, zum Beispiel. Deswegen, Anleger sollten sich davor hüten, in eine Blase einzukaufen oder bei einem Crash zu verkaufen.

Außerdem, Diese Studie demonstriert die Macht von Big Data, um die aggregierte aktuelle Stimmung aufzudecken. Anders als bei Sportveranstaltungen die selten sind, Musik wird immer und überall genossen. Als universelle Sprache, Musik ermöglicht es uns, ein vergleichendes Maß für das Nationalgefühl zu konstruieren, in Echtzeit, um die Welt.

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