National Car Parks (NCP) Administration:Ursachen und Auswirkungen für Unternehmen

Als Großbritanniens größtes privates Parkhausunternehmen letzten Monat in die Insolvenz ging, waren einige Autofahrer möglicherweise überrascht. Wie konnte National Car Parks (NCP), ein Unternehmen, das an so vielen erstklassigen Standorten im ganzen Land so hohe Parkgebühren verlangte, keine Straßen mehr haben?

Vielleicht lag es daran, dass die Zahl der Pendler und Einkäufer in den Einkaufsstraßen nach der Corona-Krise zurückgegangen ist? Oder litt das Unternehmen möglicherweise unter zu vielen langen Mietverträgen und dem Aufkommen neuer Park-Apps?

All diese Gründe werden schon erwähnt worden sein, aber die tiefere Ursache für den Untergang von NCP liegt in der Art und Weise, wie es finanziert wurde. Dies war nicht einfach ein Geschäft, das durch veränderte Reisegewohnheiten zunichte gemacht wurde – es war ein Geschäft, das durch Schulden gefährlich anfällig wurde.

Jedes Unternehmen kann leiden, wenn die Nachfrage sinkt. Ein Unternehmen mit einer hohen Schuldenlast leidet jedoch anders, da die Rechnung für frühere Kredite nicht kleiner wird, wenn Kunden verschwinden. Es müssen immer noch Zinsen gezahlt werden und die Gläubiger warten selten geduldig auf eine Markterholung.

NCP sieht jetzt wie ein Paradebeispiel dafür aus, wie exponiert Unternehmen werden können, wenn eine hohe Kreditaufnahme auf steigende Kosten und einen schwächeren Cashflow trifft.

Als die Administratoren hinzugezogen wurden, waren die Finanzen von NCP bereits stark beeinträchtigt. Park24, seine japanische Muttergesellschaft, sagte, dass die Schulden des Unternehmens im vergangenen September den Wert seiner Vermögenswerte um rund 305 Millionen Pfund überstiegen.

Später stellte sich heraus, dass NCP jahrelang mit schwierigen Geschäftsbedingungen zu kämpfen hatte und dass die Parkplatznachfrage nicht wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt war, insbesondere in der Innenstadt und an Pendlerstandorten.

Unter diesen Umständen hätte ein Unternehmen mit einer stärkeren Bilanz möglicherweise Zeit gehabt, Standorte zu schließen, Mietverträge neu zu verhandeln oder ein paar Jahre enttäuschender Nachfrage aufzufangen. Doch angesichts der enormen Schulden hatte NCP diese Möglichkeiten nicht mehr. Und sobald ein Unternehmen den Punkt erreicht, an dem die Verbindlichkeiten die Vermögenswerte überwiegen, werden strategische Entscheidungen zu finanziellen Notfällen.

Die Wurzeln des Problems reichen weiter zurück als COVID. NCP wurde in den letzten zwei Jahrzehnten mehrmals über Private-Equity-Firmen gekauft und verkauft und nahm dabei Schulden auf, bevor es 2017 an Park24 und die Development Bank of Japan verkauft wurde. Die Schuldenlast des Jahres 2026 war also nicht einfach das Ergebnis jüngster Handelsschwächen. Es war zumindest teilweise ein Erbe eines früheren Eigentümermodells.

Dies ist die Logik eines sogenannten „Leveraged Buyouts“, bei dem ein Unternehmen größtenteils mit geliehenem Geld gekauft wird und der zukünftige Cashflow des erworbenen Unternehmens voraussichtlich die Schulden bedienen wird.

Früher schien ein Parkhausbetreiber für diese Struktur gut geeignet zu sein. Es verfügte über Vermögenswerte, war geografisch vielfältig und wurde durch eine vorhersehbare Nachfrage gestützt. Und Schulden lassen sich am besten in Unternehmen mit stabilen und verlässlichen Cashflows bewältigen. Im Prinzip hätte das Parken gepasst.

Das Modell basiert jedoch auf einer entscheidenden Annahme:dass das zugrunde liegende Unternehmen weiterhin einen ausreichend stabilen Cashflow generiert. Wenn diese Annahme fehlschlägt, können Schulden zur Falle werden. Und die Stabilität von NCP erwies sich als weitaus fragiler, als die Finanziers offenbar angenommen hatten.

Von der Hebelwirkung zur Haftung

Die Verlagerung des Pendelverkehrs nach der Pandemie hat das Schuldenproblem von NCP damals nicht verursacht, aber es offengelegt. Mittlerweile reisen weniger Menschen an fünf Tagen in der Woche in die Innenstädte, und das Online-Shopping hat einen Teil der Kundenfrequenz im Einzelhandel geschwächt, die einst dazu beitrug, das Parken im Stadtzentrum aufrechtzuerhalten.

Was dies fatal machte, war, dass die Einnahmen von NCP sanken, während viele seiner Kosten nicht sanken. Das Unternehmen verfügte über eine hohe Konzentration an langfristigen, unflexiblen Mietverträgen, was bedeutete, dass es sich nicht einfach von verlustbringenden Standorten trennen oder die Kosten entsprechend der geringeren Auslastung senken konnte. Unterdessen stiegen die Kosten für Versorgung, Wartung, Personal, Gewerbetarife und bauliche Instandhaltung weiterhin an.

Hohe Energiekosten und eine hohe Inflation führten dazu, dass das Geschäft von beiden Seiten unter Druck stand:weniger Geld kam herein und hartnäckig hohe Kosten gingen raus.

COVID bedeutete keine Autos, also keine Parkplätze. Tintentropfen/Shutterstock

Untersuchungen zeigen, dass es schwieriger wird, Schulden zu refinanzieren und es härter wird, Schulden zu tragen, sobald ein hoch verschuldetes Unternehmen ins Wanken gerät. Und es ist nicht nur NCP. Thames Water ist ein weiteres Beispiel für ein Unternehmen, das alltägliche Dienstleistungen erbringt und durch hohe Schulden geschwächt ist.

Bei NCP werden Administratoren versuchen, die Dinge am Laufen zu halten, während sie Optionen prüfen. Aber was auch immer mit dieser Marke passiert, es wird nicht das letzte britische Unternehmen sein, das durch Schulden an den Rand gedrängt wird.

Die britische Handelskammer hat bereits davor gewarnt, dass der aktuelle Konflikt im Nahen Osten die Inflation in die Höhe treiben könnte, während Unternehmen in energieintensiven Sektoren unter neuem Kostendruck leiden. Für hochverschuldete Unternehmen ist das genau das Umfeld, das die Verwundbarkeit in den Zusammenbruch verwandelt.

Das Scheitern von NCP sollte daher nicht als eigenartiges Ergebnis hybrider Arbeit oder eines sich verändernden Marktes abgetan werden. Es ist auch eine Warnung davor, was passiert, wenn ein Unternehmen so hoch verschuldet ist, dass es die Flexibilität verliert, auf Veränderungen in der Welt zu reagieren.