Eingebettete Optionen

Es gibt eine Reihe von Gründen, warum Anleger kaufen Vorzugsaktien . Zum Beispiel, Vorzugsaktien werden manchmal wegen ihrer relativ hohen Sensitivität gegenüber Zinsänderungen verwendet, um auf Zinssätze zu spekulieren. Viele Anleger setzen Vorzugsaktien ein, um ein stetiges Einkommen zu erzielen. Wieder andere verwenden sie, um Optionsspiele zu machen. Bevorzugte können mehrere verschiedene Arten von enthalten eingebettete Optionen ( Optionen die Teil und untrennbar mit der Struktur eines anderen Sicherheitsinstruments sind). Einige eingebettete Optionen kommen dem Anleger zugute, während andere dem Anleiheemittenten zugute kommen. Einige gängige eingebettete Optionen auf Vorzugsaktien werden unten erörtert.

Anrufoption - Aktie Eigenkapital ist normalerweise unbefristet, Das bedeutet, dass es kein festgelegtes Fälligkeitsdatum hat. Die meisten Unternehmen, die Vorzugsaktien emittieren, möchten zumindest eine gewisse Kontrolle über ihre Laufzeit haben, damit sie die Vorzugsaktien entweder mit einer neuen Emission refinanzieren können, die einen niedrigeren Dividendensatz zahlt, falls die Zinsen sinken sollten, oder oder einfach die bevorzugten zurückziehen, wenn die Mittel nicht mehr benötigt werden.

Anleger bevorzugen Vorzugsaktien mit einem langen Call-Schutz, während Emittenten kurze Anrufschutzzeiten bevorzugen. Anleger werden für kurze Call-Protection-Zeiten mit höheren Dividendenzahlungen entschädigt. Preferreds, deren einzige eingebettete Option eine Call-Option ist, werden als . bezeichnet gerade bevorzugt .

Kumulative Option - Wenn eine Vorzugsaktie kumulativ ist, allfällige nicht ausgezahlte Dividenden werden für den Fall aufgerechnet, dass die Gesellschaft ihre bevorzugten Dividendenzahlungen nicht erfüllen kann. Das heißt, bevor Stammaktionäre wieder Dividenden und Manager Boni erhalten können, alle überfälligen Dividenden sind an die Vorzugsaktionäre auszuzahlen. Wenn der Bestand nicht kumulativ ist, jedoch, versäumte Dividendenzahlungen werden einfach unterlassen.

Teilnahmeoption - Mit einer Teilnahmeoption, für den Fall, dass das emittierende Unternehmen ein sehr gutes Jahr hat, die Vorzugsaktionäre werden auch am finanziellen Gewinn des Unternehmens partizipieren – in der Regel durch eine zusätzliche Dividendenzahlung. Die Determinanten dessen, was ein "sehr gutes Jahr" ausmacht, sind in der Prospekt jeder Ausgabe.

Stimmrechtsoption - generell vom Stimmrecht für Mitglieder des Verwaltungsrats einer Gesellschaft ausgeschlossen, Vorzugsaktionäre mit dieser Option erhalten ein Stimmrecht dann und nur dann, wenn der Emittent mit seinen Dividendenzahlungen im Rückstand ist. Die Vorzugsinhaber erhalten diese Stimmrechte zur Wahrung ihrer Interessen. Manchmal erhalten sie genug Stimmen, um die Kontrolle über das Unternehmen zu übernehmen - aber auch hier gilt:nur wenn eine Dividendenzahlung ausbleibt. Die Einzelheiten zu allfälligen Stimmrechtsoptionen sind ebenfalls dem Prospekt der Emission zu entnehmen.

Cabrio-Option - Viele Vorzugsemissionen bieten Anlegern das Recht, ihre Vorzugsaktien in eine feste Anzahl von Stammaktien des Unternehmens umzuwandeln. Dies gibt Anlegern die Möglichkeit, in gewissem Umfang an der Wertsteigerung der Stammaktien des Unternehmens zu partizipieren. Der Kompromiss besteht darin, dass Wandelanleihen eine niedrigere Dividendenrendite bieten. Die Renditedifferenz zahlt sich für die Option aus.

Austauschbare Option - Einige Vorzugsaktien gewähren dem Emittenten das Recht, die Vorzugsaktien gegen eine höherrangige Schuldtitelemission umzutauschen. Zum Beispiel, ein Unternehmen mit einem großen steuerlichen Verlustvortrag könnte sich für die Ausgabe von Vorzugsaktien entscheiden, da die Ausgabe von Eigenkapital anstelle von Fremdkapital die Bilanz des Unternehmens stärken würde. Zusätzlich, das Unternehmen kann den Zinsaufwandsabzug nicht in Anspruch nehmen - einer der Hauptvorteile der Emission Schuldverschreibungen - aufgrund der aktuellen steuerlichen Situation.