Rendite auf Fälligkeit vs. Spotpreis

Die Rendite bis zur Fälligkeit bezieht sich auf die Rendite aller festverzinslichen Wertpapiere, wenn ein Anleger das Instrument bis zur Fälligkeit hält. Auf der anderen Seite, der Kassakurs ist die theoretische Rendite eines festverzinslichen Nullkupon-Instruments, wie zum Beispiel ein Treasury Bill. Kassakurse werden verwendet, um die Form der Zinsstrukturkurve zu bestimmen und Terminkurse zu prognostizieren, oder die Erwartung zukünftiger Zinssätze.

Rendite bis zur Reife

Die Rendite bis zur Fälligkeit wird berechnet, um die Rendite zu bestimmen, die ein festverzinsliches Instrument wie eine Anleihe einem Anleiheinvestor bietet. Es ist ein genaueres Maß für die Rendite im Vergleich zum tatsächlichen Coupon. oder Zinssatz, der an den Anleger gezahlt wird. Zum Beispiel, die Rendite einer Anleihe, die mit einem Abschlag verkauft wird, bis zur Fälligkeit höher ist als der tatsächliche Kuponsatz der Anleihe. Umgekehrt, die Rendite einer Anleihe, die mit Aufschlag verkauft wird, bis zur Fälligkeit niedriger ist als der Kuponsatz.

Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit

Um die Fälligkeitsrendite einer Anleihe zu berechnen, Sie brauchen den Marktpreis, Kupon oder Zinssatz und Laufzeit. Zum Beispiel, eine Anleihe, die zu 97,63 verkauft wird, wird mit einem Abschlag verkauft (Anleihenpreise werden in 100 ausgedrückt, was einem Nennwert von 1 USD entspricht, 000) und zahlt einen jährlichen Kupon von 7 Prozent. Die Zinszahlungen erfolgen zweimal im Jahr und ab 1. Januar die Anleihe hat noch fünf Jahre Restlaufzeit. Mit einem Finanzrechner, die Eingaben sind wie folgt:gegenwärtiger Wert (PV) =-976,30 (97,63 x 10); Zahlung (PMT) =35 USD (70 USD Jahreszins dividiert durch 2); Anzahl verbleibender Zinszahlungen (n) =10 (2 Zinszahlungen x 5 Jahre); zukünftiger Wert (FV) =$1, 000 (Preis der Anleihe bei Fälligkeit). Die Fälligkeitsrendite beträgt 3,79 Prozent x 2 =7,58 Prozent.

Kassakurs-Treasury-Kurve

Kassakurse werden normalerweise mit Staatsanleihen in Verbindung gebracht, da sie bei Anlegern als sichere Anlageklasse sehr beliebt und sehr liquide sind. Anleger verwenden berechnete Kassakurse von Staatsanleihen, um die sogenannte Kassakurs-Treasury-Kurve zu entwickeln. Die Form der Treasury Curve gibt Anlegern Aufschluss über zukünftige Zinserwartungen. Im Allgemeinen, die Treasury Rate Curve ist eine Annäherung an die Form der Zinsstrukturkurve für alle festverzinslichen Wertpapiere. Die Zinsstrukturkurve zeigt das Zinsverhältnis von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten.

Verwenden von Kassakursen zur Berechnung des Terminkurses

Um den impliziten Kassakurs einer Nullkuponanleihe zu ermitteln, Notieren Sie zunächst die Anzahl der Kuponzahlungen und die Laufzeit einer traditionellen Anleihe. Zum Beispiel, Eine sechsmonatige Anleihe hat zwei Cashflows:eine Kuponzahlung und einen Rückzahlungswert. Im Wesentlichen wird die sechsmonatige Anleihe als Nullkuponanleihe gehandelt. Da der Barwert der Anleihe zukünftiger Wert, und Laufzeit bekannt sind, Verwenden Sie die Zinseszinsgleichung, um den Zinssatz aufzulösen. Sobald Sie den impliziten Kassakurs für die Nullkuponanleihe erhalten haben, Sie können dies verwenden, um den impliziten Kassakurs für eine einjährige Nullkuponanleihe usw. zu berechnen. Die Berechnung impliziter Kassakurse in aufeinanderfolgenden Schritten zur Bestimmung der Terminzinssätze verwendet einen iterativen Prozess, der als Bootstrapping bezeichnet wird.