Aktientausch

Was ist ein Aktienswap?

Ein Aktientausch ist der Tausch eines aktienbasierten Vermögenswerts gegen einen anderen und ist oft mit der Zahlung für eine Fusion oder Übernahme verbunden. Ein Aktientausch findet statt, wenn das Eigentum der Aktionäre an den Aktien der Zielgesellschaft in Aktien der übernehmenden Gesellschaft getauscht wird. Bei einem Aktientausch Die Aktien jedes Unternehmens müssen genau bewertet werden, um ein faires Tauschverhältnis zwischen den beiden Aktien zu bestimmen. Zur Kostendeckung wird eine bestimmte Anzahl von Aktien eines Unternehmens gegen die eines anderen getauscht.

Aktienswaps kommen auch in Employee Stock Compensation Programs (ESOPs) vor, bei dem Mitarbeiter bereits erdiente Aktien tauschen, um mehr Aktienoptionen zu erhalten.

Beachten Sie, dass ein Aktienswap nicht mit einem Aktienswap verwechselt werden sollte. die einem Zinsswap ähnelt, aber nicht die "feste" Seite ist, sie basiert auf der Rendite eines Aktienindex.

Die zentralen Thesen

• Aktientausch tritt auf, wenn die Aktien eines Unternehmens gegen Aktien eines anderen getauscht werden, die im Rahmen einer Fusion oder Übernahme auftreten können.
• Analysten arbeiten daran, ein faires Swap-Verhältnis basierend auf den relativen Bewertungen der an der Transaktion beteiligten Unternehmen zu bestimmen.
• Ein Aktientausch bezieht sich auch auf Transaktionen in Mitarbeiteraktienoptionsplänen, bei denen Mitarbeiter fällige Aktien gegen neu ausgegebene Aktienoptionen tauschen.

So funktioniert ein Aktientausch

Aktienswaps können die Gesamtheit der bei einer Fusion und Übernahme (M&A) gezahlten Gegenleistung darstellen; sie können Teil eines M&A-Deals zusammen mit einer Barzahlung an die Aktionäre der Zielfirma sein, oder sie können sowohl für den Erwerber als auch für das Ziel einer neu gegründeten Einheit berechnet werden.

Auch als Stock-for-Stock-Deal bekannt, die aktien des übernehmenden unternehmens werden zu einem vorher festgelegten kurs gegen die aktien des erworbenen unternehmens getauscht. In der Regel, nur ein Teil einer Fusion mit einer Aktientransaktion abgeschlossen wird, der Rest der Kosten wird mit Bargeld oder anderen Zahlungsmitteln gedeckt.

Beispiel für einen Aktientausch

Im Jahr 2017, der Dow Chemical Company ("Dow") und E.I. du Pont de Nemours &Company ("DuPont") hat eine Fusion abgeschlossen, bei der Dow-Aktionäre ein Umtauschverhältnis von 1,00 DowDuPont-Aktien (das zusammengeschlossene Unternehmen) für jede Dow-Aktie erhielten, und die DuPont-Aktionäre erhielten für jede DuPont-Aktie ein Umtauschverhältnis von 1,282 DowDuPont-Aktien.

Beachten Sie, dass bei einem All-Stock-Deal, nach Vereinbarung der Swap-Ratio-Bedingungen, Der Aktienkurs der Zielgesellschaft wird in etwa entsprechend dem Aktientauschverhältnis im Wert schwanken.

Ebenfalls, für die Aktionäre der Zielgesellschaft, der IRS betrachtet die ursprüngliche Investition bei der Übernahme des Unternehmens für steuerliche Zwecke nicht als "Veräußerung". Bei Geschäftsabschluss muss kein Gewinn oder Verlust gemeldet werden. Die Kostenbasis für die Aktionäre des fusionierten Unternehmens entspricht der ursprünglichen Investition.

Mitarbeitervergütungs-Aktienswaps

Eine andere Verwendung des Begriffs Aktientausch findet in den selteneren Fällen eines Mitarbeiters statt, der seine Aktienoptionen ausüben und in Aktien umwandeln möchte. Ein Mitarbeiter, der Mitgründer oder früher Käufer eines sehr erfolgreichen Startups war, könnte feststellen, dass er die Möglichkeit hat, viele Aktien der Aktie zu kaufen, aber dass das für den Kauf dieser Aktien erforderliche Geld unerschwinglich ist.

Aus gegebenem Anlass, der Mitarbeiter kann den Wert der bereits im Besitz befindlichen Aktien verwenden, um die neuen Aktien zu bezahlen. Anstatt diese Aktien zu verkaufen, um die Barmittel für die Ausübung der Option zu beschaffen, der Mitarbeiter tauscht die Aktien lediglich aus, um die Ausübung vieler weiterer Aktien zu bezahlen.

Vor- und Nachteile eines Options-Triggered Stock Swap

Ein typisches Aktientauschgeschäft für einen Mitarbeiter eines Unternehmens, der teilweise mit Aktien vergütet wird, beinhaltet den Austausch von bereits im Eigentum befindlichen Aktien gegen neue Aktien aus der Ausübung von Aktienoptionen. Im Wesentlichen, der mitarbeiter tauscht bestehende aktien im umtauschverhältnis gegen neue aktien.

Der Hauptvorteil dieses Swaps besteht darin, dass der Mitarbeiter kein Bargeld verwenden muss, um den neuen Aktiensatz zu erhalten. Der Nachteil besteht darin, dass der Swap Steuerschulden auslösen kann. Ein Mitarbeiter in dieser Situation sollte eine qualifizierte Person aufsuchen, die ihm hilft, die Kosten und den Nutzen des Umzugs zu überprüfen. Der Aktientausch ist eine komplexe Transaktion, die am besten mit Hilfe eines Beraters durchgeführt wird.

Besondere Überlegungen

Wenn einer Führungskraft entweder eine Incentive-Aktienoption (ISO) oder eine nicht qualifizierte Aktienoption (NSO) gewährt wird, Dieser Mitarbeiter muss die Aktien, die der Option zugrunde liegen, tatsächlich erwerben, damit die Option einen Wert hat.

Sowohl NSOs als auch ISOs werden in der Regel unter der Bedingung gewährt, dass es der Exekutive untersagt ist, sie zu verkaufen oder zu verschenken, weil sie beauftragt sind, die Optionen in Aktien umzutauschen. Diese Bedingungen sind in einem Executive-Vertrag festgehalten.