Das Momentum bleibt auf der Bullenseite

Nachlassende Ängste vor möglichen Handelskriegen und ein starker Arbeitsmarktbericht trieben die Aktien in die Höhe. Präsident Trump unterzeichnete Zölle auf Stahl und Aluminium, milderte jedoch seinen Ton im Verlauf der Woche und befreite Kanada und Mexiko. Am Donnerstag, Präsident Trump nahm eine Einladung zu einem Treffen mit dem nordkoreanischen Machthaber Kim Jong Un an.

Wöchentliche Rückgaben:

S&P-500:2, 787 (+3,5%)
FTSE All-World ex-US:(+2,2%)
Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen:2,89% (+0,3%)
Gold:1 $, 323 (+0,1%)
EUR/USD:1,231 $ (-0,2%)

Große Ereignisse:

• Montag – Es wurde berichtet, dass Amazon in Gesprächen mit großen Banken über die Einrichtung eines Girokonto-ähnlichen Produkts ist.
• Montag – Der Nordstrom-Vorstand lehnte ein Angebot der Familie ab, das Unternehmen privat zu machen.
• Mittwoch – Uber will 1,25 Milliarden US-Dollar auf dem Leveraged-Loan-Markt aufbringen.
• Donnerstag – Die USA haben China um einen Plan zur Reduzierung des Handelsdefizits um 100 Milliarden Dollar gebeten.
• Donnerstag – Präsident Trump hat eine Einladung zu einem Treffen mit Kim Jong Un angenommen.
• Donnerstag – Cigna stimmt zu, Express Scripts für über 50 Milliarden US-Dollar zu kaufen.
• Freitag – Goldman Sachs sagte, CEO Lloyd Blankfein werde bis Ende des Jahres zurücktreten.
• Freitag – Die USA haben im Februar mehr Stellen geschaffen als erwartet, während die Stundenlöhne unter den Erwartungen blieben.

Unsere Stellungnahme

Dieser lange Bullenmarkt wurde durch die entgegenkommende Politik der Zentralbanken weltweit angeheizt. Kein Wunder also, dass der Markt etwas von der Zinspolitik der Fed besessen ist. In einer solchen Zeit, gute Wirtschaftsnachrichten können als schlechte Nachrichten interpretiert werden und umgekehrt. Das machte die Jobs vom Freitag zu einem Homerun. Die Neueinstellungen waren stark, was auf eine anhaltende Wirtschaftsexpansion hindeutet, aber der Stundenlohn lag unter den Erwartungen, Inflationssignale können gedämpft bleiben, in diesem Fall kann die Fed die Zinsen langsamer anheben.

Auch die Erwerbsbeteiligung stieg an, die offizielle Arbeitslosenquote liegt bei beeindruckenden 4,1%. Es ist eine weit verbreitete Ansicht, dass wir uns dem Ende der Expansionsphase des Zyklus nähern, aber diese Zahlen sind kein Hinweis darauf. Aktienkurse neigen dazu, vor den Wirtschaftsdaten Schwäche zu zeigen, aber vorerst sind beide nach oben gerichtet. Die Marktvolatilität im Februar machte die Anleger nervös, aber diese Woche unterstützt die Idee, dass das Momentum auf der Bullenseite bleibt. Noch einmal, wahrgenommene schlechte Nachrichten wie Handelszölle scheinen schnell vergessen worden zu sein.