Was ist eine Collateralized Debt Obligation (CDO)?

Eine Collateralized Debt Obligation (CDO) ist ein synthetisches Anlageprodukt, das verschiedene Darlehen darstellt, die gebündelt und von den kreditgebenden Top-Banken in den USA verkauft werden. Nach Angaben der US Federal Deposit Insurance Corporation, es waren 6, 799 FDIC-versicherte Geschäftsbanken in den USA, Stand Februar 2014. im Markt. Der Inhaber der Collateralized Debt Obligation kann in der Theorie, den geliehenen Betrag am Ende der Kreditlaufzeit vom ursprünglichen Kreditnehmer einziehen. Eine Collateralized Debt Obligation ist eine Art derivativer Wertpapiere, da ihr Preis (zumindest fiktiv) vom Preis eines anderen Vermögenswerts abhängt.

Struktur einer Collateralized Debt Obligation

Historisch, die zugrunde liegenden Vermögenswerte in Collateralized Debt Obligations enthalten UnternehmensanleihenBondsBonds sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Der Emittent der Anleihe leiht sich beim Anleihegläubiger Kapital und leistet für einen bestimmten Zeitraum feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz., Staatsanleihen, und Bankdarlehen. Ein CDO sammelt Erträge aus einer Sammlung besicherter Schuldtitel und ordnet die eingenommenen Erträge einem priorisierten Satz von CDO-Wertpapieren zu.

Ähnlich wie bei Eigenkapital (VorzugsaktienVorzugsaktienVorzugsaktien (Vorzugsaktien, Vorzugsaktien) sind die Klasse des Aktienbesitzes an einer Kapitalgesellschaft, die einen vorrangigen Anspruch auf das Vermögen der Gesellschaft gegenüber Stammaktien hat. Die Aktien sind vorrangiger als Stammaktien, aber im Vergleich zu Schulden nachrangiger. wie Anleihen. und StammaktienStammaktienStammaktien sind eine Wertpapierart, die das Eigentum am Eigenkapital eines Unternehmens darstellt. Es gibt andere Begriffe – wie Stammaktie, Stammaktie, oder stimmberechtigte Aktien – die den Stammaktien entsprechen.), ein Senior-CDO-Wertpapier wird vor einem Mezzanine-CDO bezahlt. Die ersten CDOs umfassten Cashflow-CDOs, d.h., unterliegt keiner aktiven Verwaltung durch einen Fondsmanager. Jedoch, Mitte der 2000er Jahre im Vorfeld der Rezession 2008, Mark-to-Market-CDOs machten den Großteil der CDOs aus. Ein Fondsmanager verwaltete die CDOs aktiv.

Vorteile von Collateralized Debt Obligations

• Collateralized Debt Obligations ermöglichen es Banken, das Risiko, das sie in ihrer Bilanz halten, zu reduzieren. Die Mehrheit der Banken ist verpflichtet, einen bestimmten Teil ihrer Aktiva in Reserve zu halten. Dies fördert die Verbriefung und den Verkauf von Vermögenswerten, da das Halten von Vermögenswerten in Reserven für die Banken kostspielig ist.
• Collateralized Debt Obligations ermöglichen es Banken, ein relativ illiquides Wertpapier (eine einzelne Anleihe oder ein Darlehen) in ein relativ liquides Wertpapier umzuwandeln.

Die Immobilienblase und Collateralized Debt Obligations

Historisch, Häuser unterschieden sich grundlegend von anderen Vermögenswerten wie Anleihen und Unternehmensanteilen. Deswegen, der wohnungsmarkt wurde anders analysiert als der markt für andere anlageinstrumente. Transaktionen auf dem Wohnungsmarkt sind in der Regel Transaktionen mit hohem Wert, an denen Einzelpersonen, und die relative Häufigkeit solcher Transaktionen im Vergleich zu einer Anleihe oder Aktie gering ist, die während eines Handelstages mehrmals den Besitzer wechseln kann.

In 2003, Alan Greenspan, dann der Vorsitzende der Federal ReserveFederal Reserve (The Fed)Die Federal Reserve ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten und die Finanzbehörde hinter der größten freien Marktwirtschaft der Welt., senkte den angestrebten Leitzins von 6,5 % im Jahr 2001 auf 1 %. Der Schritt gab den Banken einen Anreiz, die Kreditvergabe zu erhöhen, um die verfügbaren Kredite zu nutzen. Banken gewährten auch Kreditnehmern Wohnbaudarlehen, die in der Vergangenheit normalerweise keinen Anspruch auf Hypothekendarlehen hatten.

Mortgage-Backed Collateralized Debt Obligation

Ein hypothekenbesicherter CDO besitzt Teile vieler einzelner Pfandbriefe. Im Durchschnitt, ein hypothekenbesicherter CDO besitzt Teile von Hunderten von einzelnen Pfandbriefen. Die Pfandbriefe, im Gegenzug, enthielt Tausende von Einzelhypotheken. Daher, ein hypothekenbesicherter CDO reduziert das Risiko einer kleinen Immobilienkrise, indem er über viele Hypothekenanleihen diversifiziert.

Ein hypothekenbesicherter CDO galt vor der Finanzkrise 2008 als sehr sicheres Anlageinstrument. Jedoch, solche CDOs waren besonders anfällig für einen systemischen Zusammenbruch des globalen Wohnungsmarktes. 2007-2008, Die Immobilienpreise sind weltweit gefallen.

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