Was ist eine kündbare Anleihe?

Eine kündbare Anleihe (rückzahlbare Anleihe) ist eine Anleiheart, die dem Emittenten der Anleihe das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen. Die kündbare Anleihe ist eine Anleihe mit einer eingebetteten Call-OptionCall-OptionA-Call-Option, allgemein als "Anruf, " ist eine Form eines Derivatkontrakts, der dem Käufer der Call-Option das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie oder ein anderes Finanzinstrument zu einem bestimmten Preis - dem Ausübungspreis der Option - innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen.

Diese Anleihen sind in der Regel mit bestimmten Einschränkungen der Call-Option verbunden. Zum Beispiel, die Anleihen können in einem bestimmten Anfangszeitraum ihrer Laufzeit möglicherweise nicht zurückgezahlt werden. Zusätzlich, einige Anleihen erlauben die Rückzahlung der Anleihen nur im Falle einiger außergewöhnlicher Ereignisse.

Kündbare Anleihen können für die Emittenten von Anleihen von Vorteil sein, wenn ZinssätzeZinssatzEin Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede gegebene Form von Schulden berechnet, im Allgemeinen als Prozentsatz des Hauptbetrags ausgedrückt. werden voraussichtlich fallen. In einem solchen Fall, die Emittenten können ihre Anleihen zurückzahlen und neue Anleihen mit niedrigeren Kuponsätzen begebenCoupon RateEin Kuponsatz ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die einem Anleiheinhaber gezahlt werden, basierend auf dem Nennwert der Anleihe..

Auf der anderen Seite, Callable Bonds bedeuten für Anleger ein höheres Risiko. Wenn die Anleihen zurückgezahlt werden, die Anleger werden einige zukünftige Zinszahlungen verlieren (dies wird auch als Refinanzierungsrisiko bezeichnet). Aufgrund des riskanteren Charakters der Anleihen Sie sind in der Regel mit einer Prämie ausgestattet, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen.

Allgemein, die Mehrzahl der kündbaren Anleihen sind Kommunalobligationen oder UnternehmensanleihenAnleiheemittentenEs gibt verschiedene Arten von Anleihenemittenten. Diese Anleiheemittenten schaffen Anleihen, um Gelder von Anleihegläubigern zu leihen, bei Fälligkeit zurückzuzahlen..

Wie funktionieren kündbare Anleihen?

Um den Mechanismus von kündbaren Anleihen zu verstehen, betrachten wir das folgende Beispiel.

ABC Corp. begibt Anleihen mit einem Nennwert von 100 USD und einem Kupon von 6,5 %, während der aktuelle Zinssatz 4 % beträgt. Die Anleihen werden in 10 Jahren fällig.

Jedoch, die Gesellschaft begibt die Anleihen mit einer eingebetteten Call-Option, um die Anleihen nach den ersten fünf Jahren von den Anlegern zurückzuzahlen.

Wenn die Zinsen nach fünf Jahren gesunken sind, ABC Corp. kann die Anleihen zurückfordern und ihre Schulden mit neuen Anleihen mit einem niedrigeren Kuponsatz refinanzieren. In einem solchen Fall, die Anleger erhalten den Nennwert der Anleihe, verlieren jedoch zukünftige Kuponzahlungen.

Jedoch, wenn der Zinssatz steigt oder gleich bleibt, Es besteht kein Anreiz für die Gesellschaft, die Anleihen zurückzuzahlen, und die eingebettete Call-Option verfällt ohne Ausübung.

Wie findet man den Wert einer kündbaren Anleihe?

Die Bewertung von kündbaren Anleihen unterscheidet sich von der Bewertung regulärer Anleihen aufgrund der eingebetteten Call-Option. Die Call-Option wirkt sich negativ auf den Kurs einer Anleihe aus, da Anleger bei Ausübung der Call-Option durch den Emittenten zukünftige Kuponzahlungen verlieren.

Der Wert einer kündbaren Anleihe lässt sich nach folgender Formel ermitteln:

Woher:

• Preis (Plain – Vanilla Bond) – der Preis einer Plain-Vanilla-Anleihe, die ähnliche Merkmale wie die (kündbare) Anleihe aufweist.
• Preis (Call-Option) – der Preis einer Call-Option zur Rückzahlung der Anleihe vor Fälligkeit.

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