Was ist ein Haischutzmittel?

Haiabwehr bezieht sich auf Maßnahmen eines Unternehmens, um feindliche Übernahmen auszuschließen Feindliche ÜbernahmeEine feindliche Übernahme, bei Fusionen und Übernahmen (M&A), der Erwerb eines Zielunternehmens durch ein anderes Unternehmen (sogenannter Erwerber) unter direktem Zugang zu den Aktionären des Zielunternehmens ist, entweder durch Abgabe eines Kaufangebots oder durch eine Stimmrechtsvertretung. Der Unterschied zwischen einem feindlichen und einem freundlichen Versuch. Bei den Maßnahmen kann es sich um periodische oder kontinuierliche Bemühungen der Geschäftsleitung handeln, besondere Satzungsänderungen vorzunehmen. Die Satzung wird wirksam, wenn ein Übernahmeversuch gegenüber der Geschäftsführung und den Aktionären öffentlich gemacht wird. Es wehrt ungewollte Übernahmeversuche ab, indem es das Ziel für die Aktionäre des übernehmenden Unternehmens weniger attraktiv macht, wodurch sie daran gehindert werden, mit der feindlichen Übernahme fortzufahren.

Einige Übernahmeversuche können für die Aktionäre von Vorteil sein. und haiabweisende Maßnahmen verweigern ihnen diese Möglichkeit. Jedoch, ein erfolgreicher Übernahmeversuch wird voraussichtlich auch zur Beendigung der Tätigkeit des Managements und deren Ersetzung durch ein neues Team aus dem Unternehmen des Erwerbers führen.

Häufige Beispiele für Haischutzmittel

Es gibt mehrere haiabweisende Maßnahmen, die Unternehmen ergreifen können, um feindlichen Übernahmen entgegenzuwirken. Die meisten Maßnahmen sind in der Satzung des Unternehmens enthalten, die den Erwerb des Unternehmens weniger attraktiv machen. Einige gängige Beispiele für Haiabwehrmittel sind:

#1. goldener Fallschirm

Ein goldener FallschirmGoldener FallschirmEin goldener Fallschirm, bei Fusionen und Übernahmen (M&A), bezieht sich auf eine hohe finanzielle Entschädigung oder substanzielle Vorteile, die den Führungskräften des Unternehmens bei Beendigung nach einer Fusion oder Übernahme garantiert werden. Zu den Leistungen zählen Abfindungen, Bargeldboni, und Aktienoptionen. beinhaltet die Aufnahme einer Bestimmung in den Vertrag einer Führungskraft, die ihnen eine ziemlich hohe Entschädigung in Form von Bargeld oder Aktien gewährt, wenn der Übernahmeversuch erfolgreich ist. Die Bestimmung macht den Erwerb des Unternehmens teurer und weniger attraktiv, da der Erwerber hohe Schulden in Höhe von Geldbeträgen eingehen wird, um die leitenden Angestellten zu bezahlen.

Die Klausel schützt vor allem die Geschäftsleitung, die im Falle eines erfolgreichen Übernahmeprozesses wahrscheinlich gekündigt wird. Jedoch, einige Führungskräfte könnten die Klausel absichtlich einfügen, um es für den Erwerber unattraktiv zu machen, den erzwungenen Erwerb zu verfolgen.

#2. Supermehrheit

Eine Supermehrheit ist eine Verteidigungstaktik, die mehr als eine gewöhnliche Mehrheit der Aktionäre (normalerweise 70-80 %) erfordert, um der Übernahme zuzustimmen. Dies erschwert es der übernehmenden Gesellschaft, die Aktionäre von der Initiative zu überzeugen, da der Erwerber eine Vielzahl von Aktien erwerben muss, um die Zustimmung der Übernahme zu gewährleisten. Das Mehrheitserfordernis ist in der Regel in der Satzung der Gesellschaft festgelegt, und es wird jederzeit aktiviert, wenn ein Erwerber einen Übernahmeversuch einleitet.

#3. Giftpille

Eine GiftpilleGiftpilleDie Giftpille ist ein strukturelles Manöver, das darauf abzielt, Übernahmeversuche zu vereiteln. wo das Zielunternehmen versucht, sich für potenzielle Erwerber weniger attraktiv zu machen. Dies kann erreicht werden, indem billigere Aktien an bestehende Aktionäre verkauft werden, Eine Verwässerung des Eigenkapitals, das ein Erwerber dadurch erhält, ist jede Strategie, die ein negatives finanzielles Ereignis schafft und nach einer erfolgreichen Übernahme zu einer Wertvernichtung führt. Die häufigste Form der Giftpille ist eine Bestimmung, die es bestehenden Aktionären ermöglicht, während eines Übernahmeprozesses zusätzliche Aktien mit einem großen Abschlag zu kaufen. Die Rückstellung wird ausgelöst, wenn die Beteiligung des Erwerbers am Unternehmen einen bestimmten Punkt erreicht (20 % bis 40 %). Der Erwerb zusätzlicher Aktien verwässert den Anteil der Altaktionäre, die Attraktivität der Aktien verringern und es dem potenziellen Erwerber erschweren und verteuern, eine Mehrheitsbeteiligung an der Zielgesellschaft zu erlangen.

#4. Gestaffelter Vorstand

Die Amtszeiten aller Direktoren des Unternehmens sind über mehrere Jahre gestaffelt, so dass die DirectorsStaggered BoardEin gestaffelter Vorstand, auch als klassifizierte Tafel bekannt, bezieht sich auf einen Vorstand, der aus verschiedenen Klassen von Direktoren besteht. In einem gestaffelten Vorstand der Gesellschaft werden zu unterschiedlichen Perioden gewählt. Einige Direktoren werden alle zwei Jahre gewählt, während andere für einen Zeitraum von vier Jahren dienen. Die Staffelung der Amtszeiten der Direktoren erschwert es einem Erwerber, gleichzeitig die Mehrheit der Direktoren zu beeinflussen, da das Unternehmen alle zwei Jahre neue Mitglieder des Verwaltungsrats wählt.

#5. Makkaroni-Verteidigung

Die Makkaroni-Verteidigung ermöglicht es dem Unternehmen, eine große Anzahl von Anleihen zu verkaufen, die zu einem zukünftigen Zeitpunkt zurückgezahlt werden müssen, wenn ein Erwerber eine Übernahme gegen das Unternehmen versucht. Die Anleihen werden zu einem hohen Preis zurückgezahlt, um die Übernahme für den übernehmenden Rechtsträger weniger attraktiv zu machen.

#6. Richtlinien für verbrannte Erde

Diese Taktik ist dem Militär entlehnt – sie beinhaltet das Zerstören von allem, was der Feind während der Schlacht nützlich finden könnte. Die Strategie der verbrannten Erde wird bei Übernahmedrohungen angewendet, indem das Unternehmen für den Erwerber weniger attraktiv wird. Es kann zu einer übermäßigen Verwässerung der Aktien durch extreme Giftpillen kommen.

Praktisches Beispiel für Haischutzmittel

1983, Wein- und Spirituosenhersteller Brown Forman Corporation leitete eine Übernahme der Lenox Corporation ein, ein führender Hersteller von Bone-China-Keramik und Sammlerstücken, durch das Angebot, deren Aktien zu jeweils 87 US-Dollar zu kaufen. Damals, Die Aktien von Lenox wurden an der New Yorker Börse zu 60 US-Dollar gehandelt. Um sich vor der Übernahmegefahr zu schützen, Lenox bot seinen Aktionären eine Sonderdividende in Form von Vorzugsaktien an, die in Stammaktien umgewandelt werden konnten.

Der Vorschlag hätte den Aktionären das Recht eingeräumt, bei einem erfolgreichen Übernahmeversuch zusätzliche Aktien zu steilen Abschlägen bei der Brown Forman Corporation zu erwerben. Die Aktion machte die Gesellschaft für den Erwerber weniger attraktiv, da die Aktien bei der Umwandlung der Vorzugsaktien in Aktien des Erwerbers verwässert würden. Brown Forman Corporation war später gezwungen, ihr Angebot zu erhöhen und eine ausgehandelte Vereinbarung mit den Direktoren der Lennox Corporation zu treffen.

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