Derivate mit einem Twist:Optionen auf Futures vs. Aktienoptionen

Steuerprüfung. Absturz. Notliquidation. Seien wir ehrlich – einige finanzielle Begriffe sind beängstigend, vielleicht aus gutem Grund. Aber hier ist ein Begriff, der beängstigender klingt, als er ist:Derivate.

Ein derivatives Produkt ist einfach etwas, das seinen Preis vom Preis von etwas anderem ableitet. Zum Beispiel, Aktienoptionen – ein Put, den Sie zum Schutz Ihrer eigenen Aktie kaufen können, oder der Covered Call, den Sie schreiben könnten – das sind Derivate. Die Optionsprämie wird teilweise vom Kurs der zugrunde liegenden Aktie "abgeleitet".

Terminkontrakte sind Derivate, sowie. Futures-Preise werden vom Spot abgeleitet, oder Barpreis, des Basiswertes. Und eine Option auf einen Terminkontrakt? Ist das ein Derivat von einem Derivat? Ja, und dieses Derivat teilt viele Eigenschaften mit seinem Cousin der Aktienoption.

Große Auswahl an Optionen auf Futures

Wenn Sie ein genehmigtes Konto bei TD Ameritrade haben, Auf thinkorswim können Sie Optionen auf eine Reihe von Futures-Produkten handeln ^® Plattform:

• Aktienindizes wie der S&P 500 und NASDAQ 100
• Getreide wie Mais, Sojabohnen, und Weizen
• Fremdwährungen wie Euro und Britisches Pfund
• Treasury-Produkte wie 30-jährige Anleihen und 10-jährige Schuldverschreibungen
• Energieprodukte wie Erdöl und Erdgas
• Edelmetalle wie Gold
  

Und obwohl Optionen auf Futures viele der gleichen Merkmale ihrer Aktienverwandten aufweisen, Es gibt ein paar feine Unterschiede, die sie einzigartig machen. Wenn Sie ein Trader von Aktienoptionen sind, der neue Handelsalternativen oder Engagements in verschiedenen Anlageklassen hinzufügen möchte, Lesen Sie weiter und entscheiden Sie, ob Optionen auf Futures für Sie das Richtige sein könnten.

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Die gleiche grundlegende Mathematik gilt sowohl für Aktienoptionen als auch für Optionen auf Futures. Optionspreise werden unter Verwendung derselben grundlegenden Inputfaktoren berechnet – Preis des Basiswerts, implizite Volatilität (IV), Tage bis zum Ablauf, geltenden Zinssätze. Plus, die Risikoprofildiagramme sehen gleich aus. Und diese "Griechen" - Delta, Gamma, Theta und Vega – sind auch gleich.

Von grundlegenden Call- und Put-Optionsstrategien bis hin zu Multi-Leg-Strategien wie Straddles und Strangles, vertikale Spreads, Eisen Kondore, und mehr, Wenn Sie ein erfahrener Trader sind, Optionen auf Futures können eine weitere Möglichkeit sein, Ihre Ziele zu verfolgen, in gleicher Weise wie Aktienoptionen.

... aber es gibt ein paar Unterschiede

Das Lieferbare. Mit Standard-US-Aktienoptionen, wenn Sie einen Vertrag ausüben oder mit einem Vertrag beauftragt werden, der Lieferumfang beträgt 100 Aktien. Wenn Sie also eine Call-Option ausüben, zum Beispiel, Sie üben Ihr Recht aus, 100 Aktien der Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, am oder vor dem Verfallsdatum.

Aber Zukunft, im Gegensatz, sind Verträge über die zukünftige Lieferung des Basiswerts. Wenn Sie also eine Option ausüben oder Ihnen eine Option zugewiesen wird, Sie gehen entweder eine Long- oder Short-Position im zugrunde liegenden Futures-Kontrakt ein. Und jedes Futures-Produkt hat seinen eigenen Liefer- und Abwicklungszyklus, und eine Liste der Optionsserien, die in jeden Futures-Kontrakt verfallen. Zum Beispiel, viele Finanztermingeschäfte, wie E-mini S&P 500 Futures (/ES), befinden sich im vierteljährlichen Lieferzyklus für Futures (März, Juni, September, Dezember).

Und innerhalb jedes vierteljährlichen Futures-Kontrakts gibt es oft monatliche und wöchentliche Optionsausfälle, Daher ist es wichtig zu wissen, auf welchem ​​Futures-Kontrakt eine Option basiert. Juli und August Optionen, zum Beispiel, wird in der Regel in der Zukunft im September auslaufen. Rohöl, im Gegensatz, hat jeden Monat eine Futures-Lieferung.

Brauchen Sie einen Spickzettel? Wenn Sie ein Kunde von TD Ameritrade sind, den Kalender auf der thinkorswim-Plattform finden Sie unter Marktbeobachtung > Kalender und überprüfen Sie die Futures-Liquidation Kasten. Ebenfalls, Futures- und Optionsbörsen listen Informationen zu Liefer- und Verfallsdaten auf, Vertragsspezifikationen, Margin- und Performance-Bond-Anforderungen, und mehr auf ihren Websites.

Vertragsgröße, Multiplikatoren, und Zeckengrößen. Standardaktienoptionskontrakte repräsentieren 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie. Der Multiplikator ist 100, Jeder Cent, um den der Preis einer Aktienoption steigt oder fällt, ändert den Wert des Kontrakts um 1 USD. Zum Beispiel, wenn Sie eine Call-Option für 1 $ verkauft haben, und du hast es für 1,50 $ zurückgekauft, du hättest $50 verloren, zuzüglich Transaktionskosten. Wenn, stattdessen, die Option ist aus dem Geld (OTM) abgelaufen, du hättest $100 verdient, abzüglich Transaktionskosten.

Terminkontrakte, und die darauf basierenden Optionen, kommen in allen Formen und Größen. Einige werden bar abgerechnet; einige sind physisch angesiedelt. Einige haben Kontraktgrößen, die schöne runde Zahlen sind, und in Dollar und Cent angegeben; einige werden in Brüchen zitiert. Obwohl es in der Welt der Futures viele verschiedene Multiplikatoren gibt, sie basieren auf der Vertragsgröße, und es sind die Vertragsgrößen, die sich tendenziell unterscheiden. Weitere Informationen zu den Vertragsbedingungen für Optionen finden Sie unter bitte beachten sie diese grundierung.

ABBILDUNG 1:ZUKUNFT UND OPTIONEN AUF ZUKUNFT.

Im Denkerschwimmen ^® Plattform von TD Ameritrade, unter der Registerkarte Handel, Klicken Sie auf das Dropdown-Feld, dann die Registerkarte Futures, um die verfügbaren Produkte und einige Vertragsbedingungen anzuzeigen. Nur zu illustrativen Zwecken.

Vielleicht eine andere Schräglage. Wenn Sie ein erfahrener Trader von Aktienoptionen sind, das hast du wahrscheinlich schon bemerkt, typischerweise, die IV für einen OTM-Put höher ist als die IV für einen OTM-Call, aufgrund der Wahrnehmung, dass Aktien schneller fallen als sie steigen, oder dass die Wahrscheinlichkeit einer „Panik“ nach unten größer ist als nach oben. Es ist die gleiche Grundprämisse hinter dem CBOE Volatility Index (VIX), auch bekannt als "Angstmesser, " der tendenziell steigt, wenn der Markt fällt und umgekehrt. Siehe die /ES-Optionskette in Abbildung 2.

ABBILDUNG 2:NACH UNTEN SKEW IN /ES.

Beachten Sie die höhere implizite Vola der Abwärtstrends beim E-mini S&P 500 (/ES). Datenquelle:CME-Gruppe. Diagrammquelle:the thinkorswim ^® Plattform von TD Ameritrade. Nur zu illustrativen Zwecken.

Aber Optionen auf einige Futures können sich verhalten, und damit preislich sein, ganz anders. Optionen auf Mais- und Sojabohnen-Futures, zum Beispiel, könnte eine natürliche Aufwärtsdrehung haben, mit OTM-Anrufen, die einen höheren IV haben als OTM-Puts. Was naheliegend ist, da Nahrungsmittelknappheit potenziell zu Kaufrausch führen könnte. Siehe die Optionskette für Sojabohnen-Futures (/ZS) in Abbildung 3.

ABBILDUNG 3:UPIDE SKEW IN /ZS.

Beachten Sie das höhere implizite Volum der Aufwärtsstreiks bei Optionen auf Sojabohnen-Futures (/ZS). Datenquelle:CME-Gruppe. Diagrammquelle:the thinkorswim ^® Plattform von TD Ameritrade. Nur zu illustrativen Zwecken.

Andere Verträge, wie einige Fremdwährungen, keine "natürliche" Schiefe haben, und Schiefe können je nach Marktbedingungen variieren, Erwartungen, und das Angebot und die Nachfrage von Aufwärts- und Abwärtsoptionen.

Margin-Anforderungen. Ein letzter Unterschied zwischen Aktienoptionen und Optionen auf Futures ist die Margin – die Einzahlung, die Ihr Broker für eine offene Position benötigt. Im Gegensatz zu Aktienoptionen die die Reg T-Marge verwenden, Optionen auf Futures verwenden SPAN-Margin, ein risikobasiertes Margin-Modell, das im Wesentlichen Ihre Optionen und Futures-Positionen mit einer Vielzahl potenzieller Preis- und Volatilitätsszenarien einem Stresstest unterzieht, um einen angemessenen Margin-Betrag zu bestimmen.

Da hast du es also. Wenn Sie ein Trader von Aktienoptionen sind und Ihr Spiel mit einer neuen Linie von Derivaten verbessern möchten, oder ein Anleger, der ein Engagement in zusätzlichen Anlageklassen sucht, Sie könnten Optionen auf Futures in Betracht ziehen. Behalte einfach die Wendungen im Hinterkopf.