Impliziter Korrelationsindex

Was ist der implizite Korrelationsindex?

Der Implied Correlation Index ist eine von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) veröffentlichte Finanz-Benchmark, die die Korrelation zwischen der impliziten Volatilität von in einem Index gelisteten Optionen und der impliziten Volatilität eines gewichteten Optionsportfolios auf die Komponenten dieses Index abbildet.

Diese implizite Korrelation sagt den Händlern, wie eng die Indexkomponenten einander nachbilden und ist ein entscheidendes Datenelement für den Dispersionshandel und Delta-One-Strategien. Korrelationsindizes bieten im Wesentlichen einen Einblick in die relativen Kosten von Indexoptionen im Vergleich zu den Preisen von Optionen auf einzelne Aktien, aus denen der Index besteht.

Die zentralen Thesen

• Der Implied Correlation Index ist ein Index, der die Korrelation zwischen den impliziten Volatilitäten von Indexoptionen und den gewichteten impliziten Volatilitäten von Optionen auf die Indexkomponenten abbildet.
• Herausgegeben von der CBOE, Korrelationsindizes bilden den S&P 500 ab und werden von Händlern verwendet, die an Streuungsstrategien interessiert sind.
• Der Index gibt grundsätzlich an, ob Indexoptionen im Vergleich zu Einzelaktienoptionen relativ günstig oder teuer sind.

Den impliziten Korrelationsindex verstehen

Für Trader ist es wichtig, die Korrelation zwischen den Indexkomponenten zu verstehen. Zum Beispiel, ein Index kann einen Tag lang keine Änderung aufweisen, entweder weil keine der Komponenten verschoben wurde, oder weil die Hälfte der Komponenten stieg, während die andere Hälfte fiel. Im ersten Fall, die Korrelation wäre sehr hoch, während im zweiten Fall die Korrelation sehr gering wäre. Mit anderen Worten, ein Index kann an und für sich eine sehr geringe Volatilität aufweisen, während seine Komponenten unabhängig voneinander ziemlich flüchtig sein können.

Die CBOE führte 2009 ihre impliziten Korrelationsindizes auf Basis des S&P 500-Index ein. Der Index misst die erwartete durchschnittliche Korrelation der Kursrenditen der S&P 500 Indexkomponenten, durch SPX-Indexoptionspreise impliziert, und Preise von Einzelaktien-Aktienoptionen auf die 50 größten Komponenten des SPX. Jeden Tag, CBOE veröffentlicht die Indexwerte viermal pro Minute, und stellt auf seiner Website die Marktwertgewichte jeder der 50 Top-Aktien im Index zur Verfügung.

Derzeit gibt es drei Ablaufzyklen der CBOE-Korrelationsindizes, unter den Tickern aufgeführt:KCJ, IGH, und JNJ. Diese Symbole werden rotiert, wenn die Optionen an ihrem Fälligkeitsdatum verfallen.

Korrelationshandel und Volatilität

Ähnlich dem CBOE-Volatilitätsindex, oder VIX, die implizite Korrelation zeigt eine Tendenz zu steigen, wenn der S&P 500 sinkt. Dies bedeutet, dass Aktien in einem Index tendenziell eher fallen als gleichzeitig steigen. Während diese umgekehrte Beziehung zum SPX ähnlich ist, er ist bei den impliziten Korrelationsindizes nicht so stark, und weist darauf hin, dass die Vorteile der Diversifikation, die durch die Anlage in breit angelegte Aktienindizes geboten werden, begrenzt sein könnten.

Häufig, ein Long-Volatilitätskorrelations-Trade, auch als Dispersionshandel bekannt, wird durch den Verkauf von at-the-money (ATM) Indexoptions-Straddles und den gleichzeitigen Kauf von at-the-money Straddles in den Optionen der Indexkomponenten auf gewichteter Basis erreicht. Das Ziel dieser Strategie besteht darin, zu erkennen, wann die implizite Korrelation hoch ist, Dies weist darauf hin, dass die Prämien für Indexoptionen im Vergleich zu Einzelaktienoptionen überbewertet sind. Deswegen, Es könnte sich lohnen, die Indexoptionen zu verkaufen und die relativ unterbewerteten Aktienoptionen zu kaufen. Beachten Sie, dass dies eine Delta-neutrale Strategie ist, die Richtung des Marktes ist also nicht das Hauptanliegen.