KI-Blase:Risiken und mögliche Marktkorrekturen

Der Wert einiger der weltweit größten Technologieunternehmen ist im letzten Jahr stark gestiegen. Da sich die KI rasant weiterentwickelt, besteht die Hoffnung, dass sie das Leben auf eine Weise verbessern wird, die sich die Menschen vor einem Jahrzehnt noch nie hätten vorstellen können – in so unterschiedlichen Bereichen wie dem Gesundheitswesen, der Beschäftigung und der wissenschaftlichen Entdeckung.

OpenAI ist jetzt 500 Milliarden US-Dollar (373 Milliarden Pfund) wert, verglichen mit 157 Milliarden US-Dollar im vergangenen Oktober. Ein anderes Unternehmen, Anthropic, hat seine Bewertung fast verdreifacht. Doch die Bank of England hat aufgrund ihrer Besorgnis über diese rasanten Bewertungsanstiege nun vor einer möglichen raschen „Korrektur“ gewarnt.

Die Frage ist, ob diese Werte realistisch sind – oder auf Hype, Begeisterung und unbegründetem Optimismus hinsichtlich des Potenzials von KI basieren. Einfach ausgedrückt:Ist der heutige Wert von KI ein Produkt dessen, was KI in Zukunft tun wird, oder davon, was die Menschen von ihr erwarten? Letztendlich werden wir erst dann wirklich wissen, ob es sich um eine Blase handelt, wenn sie platzt – obwohl die Warnzeichen heute offensichtlich sind.

Im Nachhinein mag vieles, was in einer Blase passiert, überaus optimistisch klingen. Nimmt man viele Schlagzeilen und ersetzt das Wort KI durch das Wort Computer, klingt das oft viel naiver.

Es ist jedoch schwierig, den Weg des technologischen Wandels vorherzusagen. Im Jahr 2000 erklärte die Daily Mail, dass das Internet eine vorübergehende Modeerscheinung sein könnte. Nur wenige Monate zuvor hatte der Dotcom-Boom seinen Höhepunkt erreicht.

Eine geplatzte Blase ändert möglicherweise nichts am Ende der Reise. Das Internet war keine Modeerscheinung. Allerdings sind Blasen äußerst störend und wirken sich auf die Menschen auf sehr reale Weise aus. Aktien fallen, Renten leiden, die Arbeitslosigkeit steigt und Investitionen werden verschwendet. Das wahre Potenzial wird durch den Hype und die Manie, alle Investitionen auf eine kleine Anzahl von Aktien und Unternehmen zu konzentrieren, verdrängt.

Im Moment haben wir die ersten Anzeichen einer Blase – einen rasanten Anstieg der Bewertungen. Wenn sich diese korrigieren und fallen, entsteht eine Blase. Wenn diese Bewertungen weiter steigen, könnten wir einen neuen nachhaltigen Markt erleben, der sich auf die Technologie der Zukunft konzentriert.

Natürlich kann es sein, dass diese Bewertungen ein Plateau erreichen. Was dann passiert, hängt davon ab, ob die Menschen in den Glauben investiert haben, dass die Preise immer steigen werden.

Stellen Sie sich eine Situation vor, in der Menschen – wie die Bank of England – glauben, dass die Bewertungen von KI-Unternehmen „überzogen“ sein könnten. Es ist hilfreich zu überlegen, worauf diese Bewertungen basieren. Investitionen sind einfach eine Wette darauf, dass KI die Rentabilität der beteiligten Unternehmen steigert. Diese massiven Bewertungen sind Wetten darauf, dass KI die künftige Rentabilität enorm steigern wird.

In einigen Fällen handelt es sich dabei um Wetten, dass die Fähigkeiten der KI zu einer Art „künstlicher Superintelligenz“ verbessert werden, die alles kann, was ein Mensch kann – oder mehr. Dies könnte den Lebensstandard aller Menschen auf der Erde erhöhen. Der führende Informatiker Stuart Russell schätzt den Wert davon auf 14 Billiarden US-Dollar – auch auf dieses Ergebnis erkaufen sich Investoren einen Anspruch.

Wenn Anleger befürchten, dass KI-Gewinne ausbleiben, werden sie versuchen, ihr Geld zurückzubekommen. Diese Erkenntnis kann ganz plötzlich auftreten und durch scheinbar unbedeutende Ereignisse ausgelöst werden. Es ist keine große Nadel erforderlich, um eine Blase platzen zu lassen.

Die Begeisterung für den einfachen Internetzugang in den 1990er Jahren schürte die Dotcom-Blase. Gorodenkoff/Shutterstock

Ein im März 2000 veröffentlichter US-Artikel warnte davor, dass Internetunternehmen schnell das Geld ausgeht. Dies veranlasste viele Menschen, ihre Investitionen zu überdenken

In diesem Stadium der Blase hatte sich die Begeisterung für Investitionen auch auf alltägliche Anleger ausgeweitet. Diese normalen Menschen balancierten ihre Angst, etwas zu verpassen, mit der Angst, dass sie in etwas Neues investieren, von dem sie nicht viel wussten. Für viele gab ein Artikel in einer populären Zeitschrift, in dem sie vermuteten, sie hätten einen Fehler gemacht, den Ausschlag zur Vorsicht. Sie begannen, ihre Dotcom-Aktien zu verkaufen.

Auf der Suche nach Gewinn

Für manche mag es überraschend sein, dass OpenAI trotz steigender Bewertungen noch keinen Gewinn erwirtschaftet. Dafür sind möglicherweise zehnmal höhere Einnahmen erforderlich.

Eine Bewertung von 500 Milliarden US-Dollar ist für ein Unternehmen, das Berichten zufolge im ersten Halbjahr dieses Jahres 7,8 Milliarden US-Dollar verloren hat, schon etwas Besonderes. Ein Teil dieses Wertes scheint aus einem neuen Deal zwischen OpenAI und Nvidia zu stammen, bei dem Nvidia in OpenAI investieren und OpenAI Nvidia-Chips kaufen wird. Diese zirkuläre Finanzierung hält vorerst alles am Leben, aber irgendwann müssen Anleger Renditen sehen.

Generell scheinen KI-Unternehmen derzeit nicht profitabel zu sein. Anleger investieren ihr Geld nicht in die heutigen Verluste – sie wetten auf eine KI-Zukunft.

Natürlich ist es durchaus möglich, dass KI-Unternehmen Geschäftsmodelle entwickeln, um ihre Rentabilität zu steigern. OpenAI erkundet Werbemöglichkeiten und ermöglicht Chatbots, Produkte zu empfehlen.

Die Verwendung von KI zur Übermittlung dieser Nachrichten ist eine praktikable Option, allerdings müssen sie die Tricks und Manipulationen vermeiden, die mit Online-Plattformen verbunden sind, etwa wenn Hotel-Websites ankündigen, dass Zimmer bald ausverkauft sind. Wir glauben, dass KI die Wirksamkeit dieser Manipulationen steigern kann und fragen uns, wie überzeugend Chatbots bei ihren Empfehlungen sein können.

Allerdings geben die großen Vier – Meta, Alphabet, Microsoft und Amazon – dieses Jahr den Gegenwert des BIP Portugals für die KI-Infrastruktur aus. Dabei handelt es sich nicht um eine Investition in neue zielgerichtete Anzeigen, sondern um eine Investition in eine KI-Zukunft. Die Blase wird platzen, wenn diese Zukunft zweifelhaft ist.