Dupont-Analyse:Alles, was ein Aktieninvestor wissen sollte

„Qualität ohne Ergebnisse ist sinnlos. Ergebnisse ohne Qualität sind langweilig .’ – Johan Cruyff, Fußballspieler

Wie in allen Bereichen der Gesellschaft, wo Qualität bevorzugt wird, Anleger an den Aktienmärkten suchen nach Qualitätsaktien zu vernünftigen Preisen.

Qualität bei Lagerbeständen, ist der Vergleich der erzielten Renditen im Verhältnis zum in Aktien investierten Kapital. Das Motiv ist verständlich.

Anleger versuchen zunächst, ihr Kapital zu schützen und dann Gewinne zu realisieren. Es stehen zwar mehrere Kennzahlen zur Verfügung, um die finanzielle Performance von Aktien zu vergleichen, Ein leistungsfähiges Werkzeug ist die Dupont-Analyse.

Dupont-Analyse, auch als Return on Equity (ROE) bezeichnet, ist ein Maß für den erzielten Gewinn im Vergleich zum investierten Kapital eines Aktionärs.

Bevor wir uns mit den technischen Aspekten der Dupont-Analyse befassen, die Formel und die Berechnung, Lassen Sie uns etwas über seinen Ursprung erfahren.

Historischer Hintergrund

Donaldson Brown von der Dupont Corporation wird die Entwicklung der DuPont-Analyse in den 1920er Jahren zugeschrieben.

Jedoch, das Motiv bestand nicht darin, Aktien zu analysieren. Eher, Brown erstellte das Modell, um den Effizienzgrad des Managements in seinem Unternehmen zu analysieren.

Er erarbeitete minutiös eine Formel für die Eigenkapitalrendite mit ihren verschiedenen Komponenten. Im Laufe der Zeit, wegen der Genauigkeit der Formel, es wurde von den Anteilseignern übernommen, um die Aktienperformance zu analysieren.

Warum ist die DuPont-Analyse wichtig

Der Hauptvorteil der DuPont-Formel besteht darin, dass sie den ROE in Teilkomponenten zerlegt, um eine bessere Analyse der finanziellen Leistung durch Konzentration auf die wichtigsten Stärken und Schwächen zu ermöglichen.

Zu den drei Finanzparametern, die weitgehend abgedeckt werden, gehören:

1. Gewinne als Maß für die Effizienz der Geschäftstätigkeit. Dies wird durch die Nettogewinnmarge dargestellt.

Nettogewinnspanne =Nettogewinn/Umsatz aus der Geschäftstätigkeit

2. Asset-Nutzungsgrad als Maß für die Einnahmen aus der Asset-Basis. Mit anderen Worten, es misst, wie effizient und effektiv die Vermögenswerte für den Geschäftsbetrieb eingesetzt werden.

Dies ist eine kritische Komponente, insbesondere in Fertigungsbelangen, wo eine geringe Kapazitätsauslastung oder ungenutzte Anlagen ein Problembereich sind. Dies wird durch die Asset Turnover Ratio dargestellt.

Vermögensumsatz =Umsatz/Gesamtvermögen

3.Finanzielle Hebelwirkung, berechnet durch den Eigenkapitalmultiplikator.

Eigenkapitalmultiplikator =Gesamtvermögen/Eigenkapital des Aktionärs

Kombinieren Sie die drei Teile, der ROE wird wie folgt berechnet

ROE=(Nettogewinn/Umsatz)* (Umsatz/Gesamtvermögen)* (Gesamtvermögen/Eigenkapital)

Es ist darauf zu achten, die obige detaillierte Formel mit separaten Komponenten zu verwenden, um den ROE anstatt des vereinfachten (Net Income/Equity) zu berechnen. Das ist weil, man kann eine gründliche Analyse erhalten, mit Details darüber, welche Komponente maßgeblich zum ROE des Unternehmens beigetragen hat.

Dies würde helfen, Details über die Tragfähigkeit des Geschäftsmodells zu erfassen, die Nachhaltigkeit der Einnahmequellen, die wichtigsten Leistungstreiber, die langfristige Strategie zur Verbesserung der Finanzkennzahlen und der betroffenen Bereiche.

Bei einem schlechten ROE, man sich auf die notleidenden Bereiche konzentrieren und proaktiv handeln kann, Korrekturmassnahmen.

Aktionäre regieren den Schlafplatz!

Letzten Endes, Aktionäre sind besorgt über die Vermögensgenerierung aus der Nutzung von Geschäftsvermögen und der Führung der Geschäftstätigkeit.

Mit anderen Worten, Vermögensaufbau ist das erzielte Endergebnis bzw. der erzielte Nettogewinn nach Abzug der Betriebsausgaben. Dies, als Vergleich mit dem Eigenkapital, der eine genaue Schätzung des ROE ermöglicht. Es muss daran erinnert werden, dass Eigenkapitalaktionäre die letztendlichen Eigentümer des Unternehmens sind und das Ziel jedes Unternehmens darin besteht, Shareholder Value zu schaffen.

Beispiel:

Betrachten wir ein Beispiel zum besseren Verständnis des DuPont-Modells.

Betrachten Sie zwei Unternehmen X &Y mit jeweils einem ROE von 20 %, in der gleichen Branche tätig. Bei weiteren Untersuchungen, die trennung ist wie folgt:

RoE =(Nettogewinnmarge) * (Vermögensumschlag) * (Eigenkapitalmultiplikator)

Für Unternehmen X:RoE (X) =20 % * 0,2 * 5 =20 %

Für Unternehmen Y:RoE (Y) =15 % * 1,1 * 1,2 =20 %

NettogewinnmargeVermögensumsatzEigenkapitalmultiplikatorUnternehmen X20%0,2x5xUnternehmen Y15%1,1x1,2x

Trotz des gleichen Gesamt-ROE, die leistung der einzelnen komponentenverhältnisse ist sehr unterschiedlich.

Der ROE von Unternehmen X ist hauptsächlich auf seine gesunde Nettogewinnmarge von 20 % und seinen hohen finanziellen Leverage von 5x zurückzuführen. Obwohl hohe Nettogewinne sehr wünschenswert sind und auf eine gute finanzielle Leistung hinweisen, ein hoher finanzieller Leverage ist nicht optimal.

Es ist am besten, einen niedrigen Eigenkapitalmultiplikator zu haben, Das bedeutet, dass ein Unternehmen geringe Schulden oder Kredite benötigt, um seine Vermögensbasis zu finanzieren.

Beispielsweise, Angenommen, Unternehmen X hat ein Gesamtvermögen von Rs 200 Crore und ein Eigenkapital von Rs 40 Crore. Sein Eigenkapitalmultiplikator beträgt 5 (Rs 200 crore Rs 40 crore). Der Asset Funding-Mix sieht wie folgt aus:

Eigenkapital zur Finanzierung von Vermögenswerten =40/200 =20 %

Schulden zur Finanzierung von Vermögenswerten=(200-40)/200=160/200=80%

Dies ist tatsächlich eine sehr riskante Situation, wobei das Unternehmen überschuldet ist oder Überschuldung übernommen hat. Bei einem Gewinnrückgang, das Unternehmen X könnte in eine Liquiditätskrise geraten oder im schlimmsten Fall, zahlungsunfähig werden, Schulden nicht zurückzahlen können. Dies würde der grundsätzlichen Going-Concern-Annahme widersprechen!

Sollten die Gewinne einbrechen und das Unternehmen X in Zahlungsverzug geraten, die Kreditnehmer würden die Vermögenswerte übernehmen, um die Beträge einzutreiben. In einer solchen Situation des beschränkten Eigentums an Betriebsvermögen, das Unternehmen kann wertvolle Vermögenswerte an die Schuldner verlieren und letztendlich den Laden schließen müssen!

Firma Y, auf der anderen Seite, ist in der Lage, moderate Gewinne mit einem nachhaltigen finanziellen Leverage des 1,2-fachen zu erzielen.

Wichtige Fragen, die Sie stellen sollten

Wie man an den obigen Beispielen sehen kann, Die DuPont-Analyse wirft wichtige Fragen auf wie:

• Sind die hohen Gewinne von Unternehmen X langfristig nachhaltig? Ist die hohe Nettogewinnmarge auf eine bessere Preissetzungsmacht oder auf Kostensenkungen zurückzuführen? Wenn die Kosten gesunken sind, ob der Rückgang konjunkturbedingt ein vorübergehendes Phänomen ist? Ob das Unternehmen X eine bessere Preisgestaltung genießt, weil es allmählich zum Branchenmonopol wird? Ob das Unternehmen X einen First-Mover-Vorteil oder Markenwert genießt?
• Warum ist Unternehmen X überschuldet?
• Warum ist der Vermögensumsatz von Unternehmen X vernachlässigbar? Ist es auf eine höhere Lagerhaltung oder eine unzureichende Auslastung der Produktionsstätte zurückzuführen?
• Wie kann Unternehmen Y seine Vermögensbasis effektiv nutzen?

Daher, die DuPont-Analyse liefert wertvolle Erkenntnisse über den Geschäftsbetrieb, Strategie, Erlösmodell, Bilanzstärke und Rentabilitätskennzahlen des Unternehmens, was nicht klar ist, wenn man den ROE von 20 % allein betrachtet.

Man kann auch die Veränderung der ROE-Überstunden vergleichen und die Leistung mit Branchenkollegen vergleichen. Dies würde dazu beitragen, die guten Performer und die Ausreißer in jedem Sektor zu identifizieren.

Abschließende Gedanken

Es ist ratsam, DuPont Analysis in Ihre Portfoliobewertungstools aufzunehmen. Neben dem Studium der Jahresabschlüsse, Es ist sinnvoll, auch die einzelnen Komponenten der DuPont-Formel zu studieren, die wertvolle Erkenntnisse über die Geschäftsentwicklung und Risiken liefern.

Dies würde helfen, eine Entscheidung zu treffen, ob man durchhalten muss, eine Aktie auf der Grundlage ihres inneren Wertes sowie im Vergleich mit Branchenkollegen verkaufen oder kaufen.

Man muss immer daran denken, bei der Aktienauswahl einen konsolidierten Ansatz zu wählen und nicht einen eigenständigen, eingeschränkte Sicht auf lediglich vierteljährliche oder jährliche Ergebnisse.

Die DuPont-Analyse als Verhältnismaß ist ein mächtiges Werkzeug, bei der Bewertung diverser finanzieller Parameter, Risikofaktoren und Geschäftsentwicklung der Aktie eines Unternehmens.

Viel Spaß beim Investieren!

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