Metalle der Platingruppe (PGMs):Investitionen und Handel verstehen

Was sind Platingruppenmetalle (PGMs)?

Wie bekommt man sie in den Griff?

Kann man sie tauschen?

Wir behandeln all dies in diesem Artikel.

• PGMs sind sechs äußerst seltene, chemisch verwandte Metalle, die hauptsächlich als industrielle Katalysatoren und nicht als Währungsmetalle oder Wertaufbewahrungsmittel verwendet werden.
  • Die Nachfrage wird durch Automobilemissionen, Elektronik und fortschrittliche Fertigung getrieben, nicht durch Wertaufbewahrungsverhalten.
• Die sechs PGMs sind Platin, Palladium, Rhodium, Iridium, Osmium und Ruthenium.
  • Die meisten werden zusammen als Nebenprodukte abgebaut.
• Südafrika und Russland dominieren das globale Angebot. Dies führt zu chronischen geopolitischen und operativen Risiken.
• Platin und Palladium sind die einzigen Platinmetalle mit sinnvollem Investitionszugang. Andere sind illiquide und in Bezug auf Zugang und Preisgestaltung undurchsichtig.
• PGM-Märkte sind im Vergleich zu Gold und Silber klein, dünn und volatil.
• Können sie sich zu monetären oder monetären Absicherungsanlagen entwickeln? Dies ist aufgrund ihres eigentlichen Charakters als Industriemetalle unwahrscheinlich.

Übersicht

Platingruppenmetalle (PGMs) sind eine Familie von sechs chemisch verwandten Metallelementen, die im Periodensystem zusammenstehen und eine charakteristische Kombination chemischer Eigenschaften aufweisen. 

Sie sind alle: 

• Dicht
• Korrosionsbeständig
• Ausgezeichnete Katalysatoren und 
• Ungewöhnlich stabil bei hohen Temperaturen

Diese Eigenschaften machen sie in der modernen Industrie äußerst nützlich. Ihre Seltenheit schränkt auch das Angebot ein und fördert eine einzigartige Marktdynamik. 

Die sechs PGMs sind: 

• Platin
• Palladium
• Rhodium
• Iridium
• Osmium
• Ruthenium

Sie kommen selten in reiner Form vor. 

Sie werden in der Regel auch zusammen aus denselben Erzkörpern abgebaut. Anschließend werden sie durch energieintensive Raffinierungsprozesse getrennt. 

Die Produktion ist geografisch konzentriert. Südafrika dominiert die Primärversorgung, gefolgt von Russland, Simbabwe und kleineren Beitragszahlern wie Kanada und den Vereinigten Staaten.

Gehen wir sie einzeln durch.

Gemeinsame Eigenschaften

Alle PGMs zeigen: 

• Hohe Schmelzpunkte
• chemische Stabilität und 
• katalytische Effizienz

Ihr Angebot ist geografisch konzentriert und die Veredelung ist kapitalintensiv. 

Diese Merkmale führen zu wiederkehrenden Angebotsschocks und langen Investitionszyklen.

Hauptunterschiede

Trotz chemischer Ähnlichkeiten unterscheidet sich jedes PGM auf seine eigene Art und Weise. 

Platin und Palladium sind teilweise investierbar und stark an den Automobilsektor gebunden. 

Sie sind als Wertaufbewahrungsmittel oder Gegenwährungen nur sehr wenig gefragt, obwohl sie in einer Welt, in der es kaum alternative Wertaufbewahrungsmittel gibt, ein „Was ist damit?“-Interesse haben.

Dieser Markt konzentriert sich stark auf Gold und in geringerem Maße auf Silber.

Rhodium, Iridium und Ruthenium sind industriell wichtig, aber finanziell illiquide. 

Osmium bleibt weitgehend peripher, da es auf der Welt so wenig davon gibt und so wenig abgebaut wird.

Strategische Bedeutung

PGMs werden in der Umweltregulierung und in der modernen Fertigung eingesetzt, und geopolitische Risiken beeinflussen, wie viel jedes Land erhalten kann. 

Sie sind von entscheidender Bedeutung für die Emissionskontrolle, die Elektronik und neue Wasserstofftechnologien und haben daher eine langfristige industrielle Relevanz, auch wenn sich die Nachfragemuster im Laufe der Zeit ändern (z. B. Elektrofahrzeuge, Umweltvorschriften, Fortschritte in der Materialwissenschaft).

Relative Marktgröße

Diese Märkte sind klein. Im Vergleich dazu sind dies die relativen Größen der Platin- und Palladiummärkte im Vergleich zu Aktien, Staatsanleihen und anderen Märkten (Stand Jahresende 2024):

• US-Aktien:72.740 Milliarden US-Dollar (ca. 72,7 Billionen US-Dollar)
• US-Staatsanleihen in Privatbesitz:25.514 Milliarden US-Dollar (ca. 25,5 Billionen US-Dollar)
• Offenes Öl-Interesse:549 Milliarden US-Dollar
• Offenes Gold-Interesse:199 Milliarden US-Dollar
• Offenes Interesse an Kupfer:190 Milliarden US-Dollar
• Offenes Silberinteresse:51 Milliarden US-Dollar
• Platinum Open Interest:5 Milliarden US-Dollar
• Offenes Interesse an Palladium:2 Milliarden US-Dollar

(Datenquelle:USGS, Goldman Sachs, Grafik des Autors)

Platin (Pt)

Physikalische und chemische Eigenschaften

Platin ist natürlich das beliebteste der sechs.

Es ist ein dichtes, silberweißes Metall mit außergewöhnlicher Korrosions- und Oxidationsbeständigkeit. 

Es bleibt bei hohen Temperaturen chemisch stabil und läuft an der Luft nicht an. 

Aufgrund dieser Eigenschaften kann Platin in extremen Industrieumgebungen zuverlässig funktionieren, wo viele andere Metalle versagen.

(Zum Beispiel kommt es bei Standard-Industriemetallen wie Eisen, Kupfer, Aluminium, Nickel, Zink und Blei irgendwann zu Problemen mit Schmelzen, Verformung, Oxidation oder Korrosion.)

Industrielle Anwendungen

Der größte Endverbrauch von Platin liegt in Katalysatoren für Benzinfahrzeuge.

In diesen Geräten trägt Platin dazu bei, Kohlenmonoxid, Kohlenwasserstoffe und Stickoxide in weniger schädliche Emissionen umzuwandeln und so die Luftverschmutzung zu reduzieren. 

Es ist auch bei Dingen wie der chemischen Verarbeitung, der Erdölraffinierung, der Glasherstellung und der Wasserstoffproduktion von entscheidender Bedeutung.

Es gibt auch elektronische Anwendungen. Beispiele hierfür sind Festplatten, Thermoelemente und Spezialsensoren.

Schmuck- und Investitionsnachfrage

Platin hat aufgrund seiner Haltbarkeit, Reinheit und seines Prestiges seit langem einen festen Platz im hochwertigen Schmuck. Platin wird oft, aber nicht immer (aufgrund seiner industriellen Zyklizität), mit einem Aufschlag gegenüber Gold gehandelt.

Die Investitionsnachfrage besteht über Barren, Münzen und physisch besicherte Fonds.

ETFs wie PPLT und PLTM sind verfügbar und können täglich gehandelt werden.

Gleichzeitig ist der Platinmarkt strukturell kleiner und zyklischer als der Goldmarkt. 

Platin wird eher wie ein Industriemetall denn wie ein monetärer Vermögenswert gehandelt, was seine strukturelle Attraktivität verringert. Die Preisgestaltung reagiert empfindlich auf Automobilnachfrage und Substitutionstrends.

Marktdynamik

Die Platinversorgung ist in Südafrika stark von Arbeitsunterbrechungen, Energieknappheit und politischen Risiken abhängig. 

Auf der Nachfrageseite hat die Substitution zwischen Platin und Palladium in Katalysatoren Einfluss auf die Preiszyklen. 

Platin ist im Vergleich zu anderen Platinmetallen flüssig. Aber im Vergleich zu Gold oder Silber ist es immer noch dünn.

In Bezug auf die Nachfrage :

Platin macht etwa 5-7 % des jährlichen Goldmarktes aus.

Das sind etwa 15–20 % des jährlichen Silbermarktes.

In Bezug auf die Knappheit , die wir im oberirdischen Bestand messen können:

Platin vs. Gold:~1-2 %

Platin vs. Silber:~5-7 %

Daraus können wir schließen, dass Platin physisch weitaus knapper ist als Gold oder Silber. Aber finanziell ist es weitaus weniger liquide. 

Die Gold- und Silbermärkte bestehen aus großen, stabilen oberirdischen Lagerbeständen und gehen mit einer enormen Geldnachfrage einher.

Platin wird in einem viel kleineren, dünneren Industriestrom gehandelt. 

Aus diesem Grund erleben wir bei Platin trotz der insgesamt geringen Markttiefe starke Preisbewegungen.

Wo es abgebaut wird

Hier dominiert Südafrika:

• Südafrika:~70–75 %
• Russland:~10-12 %
• Simbabwe:~7–8 %
• Kanada:~4–5 %
• Vereinigte Staaten:~2–3 %
• Andere Länder:~3–5 %

Palladium (Pd)

Physikalische und chemische Eigenschaften

Palladium ist leichter als Platin und besitzt eine starke katalytische Aktivität, insbesondere bei Oxidationsreaktionen. 

Es absorbiert effizient Wasserstoff.

Dadurch ist es in Reinigungssystemen und bestimmten chemischen Prozessen weit verbreitet.

Industrielle Anwendungen

Palladium ähnelt Platin darin, dass es hauptsächlich in Katalysatoren für Benzinfahrzeuge verwendet wird.

Aufgrund der Kostenvorteile gegenüber Platin gewann es in den 2000er Jahren an Bedeutung. 

Sie sehen es auch in der Elektronik, Zahnmedizin, chemischen Katalysatoren und wasserstoffbezogenen Technologien.

Marktstruktur und Volatilität

Die Palladiummärkte sind strukturell angespannt.

Die oberirdischen Lagerbestände sind begrenzt. Das Minenangebot konzentriert sich stark auf Russland und Südafrika.

Diese Kombination bedeutet, dass es in der historischen Preisentwicklung bei Versorgungsunterbrechungen zu starken Preisspitzen kam. Ein weiterer Treiber sind regulatorische Veränderungen bei den Abgasnormen für Autos.

Anlagemerkmale

Palladium kann über Barren, Münzen und börsengehandelte Produkte investiert werden (PALL, ein ETF mit einer Kostenquote von etwa 0,60 %).

Aber die Liquidität ist geringer als bei Platin.

Die Preise neigen dazu, äußerst volatil zu sein, was auf die Nachfrage im Automobilsektor und die Substitutionsdynamik zurückzuführen ist.

Das makroökonomische Absicherungsverhalten spielt keine große Rolle, daher gibt es im Allgemeinen nur eine minimale strategische Nachfrage von Makro-Hedgefonds und anderen Arten von Marktteilnehmern, die nach alternativen Wertaufbewahrungsmitteln suchen.

Wo es abgebaut wird

• Russland:~40–45 %
• Südafrika:~35–40 %
• Kanada:~5–7 %
• Vereinigte Staaten:~4–5 %
• Simbabwe:~3–4 %
• Andere Länder:~3–5 %

Rhodium (Rh)

Physikalische und chemische Eigenschaften

Rhodium ist eines der seltensten und reflektierendsten Metalle der Erde. 

Es weist eine außergewöhnliche Korrosionsbeständigkeit und eine hohe Schmelztemperatur auf.

Es wird besonders für seine unübertroffene katalytische Effizienz bei der Reduzierung von Stickoxiden geschätzt.

Industrielle Anwendungen

Rhodium wird wie Platin und Palladium fast ausschließlich in Autokatalysatoren (Abgaskontrolle bei Ottomotoren) verwendet. 

Kleine Mengen haben einen großen Einfluss auf die Leistung. 

So können bereits geringfügige Versorgungsstörungen zu dramatischen Preisbewegungen führen.

Lieferbeschränkungen

Rhodium wird nicht unabhängig abgebaut.

Es ist ein Nebenprodukt des Platin- und Palladiumabbaus.

Dementsprechend kann das Angebot nicht ohne weiteres auf Preiserhöhungen reagieren. 

Aufgrund der strukturellen Starrheit seines Marktes ist Rhodium das volatilste aller PGMs.

Markt und Investierbarkeit

Es gibt keinen tiefen Terminmarkt für Rhodium.

Der Handel erfolgt größtenteils außerbörslich. Die Preise können undurchsichtig sein und es ist illiquide. 

Der Zugang zu Investitionen ist stark auf physische Barren und Spezialprodukte beschränkt.

Es gibt physisch besicherte Produkte wie den Xtrackers Physical Rhodium ETC (XRH0) (notiert in London) oder den 1nvest Rhodium ETF (ETFRHO) (Südafrika), aber keine in den USA ansässigen Produkte.

Dies macht Rhodium für die meisten institutionellen Portfolios ungeeignet, obwohl es aufgrund seiner Preiszyklen gelegentlich in die Finanznachrichten gelangt.

Wo es abgebaut wird

• Südafrika:~80–85 %
• Russland:~8–10 %
• Simbabwe:~3–5 %
• Kanada:~1–2 %
• Andere Länder:~2–4 %

Iridium (Ir)

Physikalische und chemische Eigenschaften

Iridium ist extrem dicht und eines der korrosionsbeständigsten bekannten Elemente. 

Es behält seine strukturelle Integrität unter extremer Hitze und Druck bei, auch unter Bedingungen, die andernfalls die meisten Metalle zerstören würden.

Industrielle Anwendungen

Iridium wird in Zündkerzen, Tiegeln, chemischen Katalysatoren, medizinischen Geräten und Luft- und Raumfahrtkomponenten verwendet. 

Im Wesentlichen handelt es sich bei den Anwendungen um Spezialbeschichtungen und bestimmte Elektronikgeräte, bei denen die Haltbarkeit im Vordergrund steht und keine Kompromisse eingehen darf.

Seltenheit und Angebot

Iridium gehört zu den seltensten Elementen in der Erdkruste. 

Die jährliche weltweite Produktion ist winzig. Pro Jahr werden etwa 6–9 Tonnen abgebaut (≈6.000 kg bis 9.000 kg). 

Wie Rhodium wird es nur als Nebenprodukt anderer PGMs gewonnen.

Im Fall von Iridium handelt es sich größtenteils um ein Produkt des Platin- und Nickelabbaus und nicht um ein primär gefördertes Metall.

Diese Knappheit führt zu chronischer Versorgungsinflexibilität. 

Marktmerkmale

Die Preisgestaltung für Iridium ist undurchsichtig und größtenteils vertragsbasiert. 

Es besteht nahezu keine spekulative Investitionsnachfrage. Die Liquidität ist minimal. 

Das Preisverhalten wird eher durch Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage in der Industrie als durch makroökonomische Trends bestimmt.

Im Grunde nutzt niemand Iridium in einer goldähnlichen, monetären Absicherungsform. 

Wo es abgebaut wird

• Südafrika:~75–80 %
• Russland:~10-12 %
• Simbabwe:~5–7 %
• Kanada:~2–3 %
• Andere Länder:~2–4 %

Osmium (Os)

Physikalische und chemische Eigenschaften

Osmium ist das dichteste natürlich vorkommende Element (Element 76 im Periodensystem)

Es hat ein bläulich-silbernes Aussehen und einen sehr hohen Schmelzpunkt. 

In pulverisierter oder oxidierter Form kann es giftig sein. Dies schränkt die praktische Handhabung ein.

Industrielle Anwendungen

Osmium hat eine sehr begrenzte industrielle Verwendung.

Es wird hauptsächlich in Speziallegierungen, elektrischen Kontakten, Füllfederhalterspitzen und wissenschaftlichen Nischenanwendungen verwendet. 

Seine Rolle in der modernen Industrie ist im Vergleich zu den anderen PGMs, die wir hier in diesem Artikel behandeln, marginal.

Marktrealität

Für alle potenziellen Osmium-Investoren oder -Händler da draußen ist die bedauerliche Realität, dass es keinen bedeutenden globalen Osmium-Markt gibt. 

Die Produktionsmengen sind äußerst gering. Wir sprechen von etwa 0,5–2 Tonnen pro Jahr (≈500–2.000 kg), obwohl die Produktionsschätzungen daher von Jahr zu Jahr variieren und von Natur aus ungenau sind.

Damit ist Osmium das am wenigsten produzierte Metall der Platingruppe. 

Es wird nur in Spuren als Nebenprodukt der Platin- und Nickelraffinierung zurückgewonnen.

Darüber hinaus wird das meiste Osmium nicht über standardisierte Kanäle gehandelt – d. h. nicht auf einem offenen, standardisierten Weltmarkt. 

In jüngster Zeit gab es Versuche, kristallines Osmium als Sammlerstück zu vermarkten. Aber das ist mehr Neuheit als grundsätzliche Forderung.

Investitionsbewertung

Osmium mangelt es an Liquidität, Transparenz und industrieller Skalierbarkeit. Aus finanzieller Sicht funktioniert es eher wie ein Sammlerstück als wie ein investierbares Metall.

Wir haben keine Ahnung, wie hoch der Preis sein würde. Angeblich wurde es Anfang 2024 für rund 2.900 US-Dollar für ein 1-Fein-Unzen-Pellet (31,1 Gramm) gehandelt.

Aber für eine höhere Reinheit (>99,95 %) würde er wahrscheinlich im fünfstelligen Bereich pro Unze liegen.

Es gibt nur eine kleine Gruppe von Leuten, die über Insiderinformationen zu Osmiumpreisen verfügen könnten, und ich gehöre leider nicht dazu.

Wo es abgebaut wird

• Südafrika:~70–75 %
• Russland:~10–15 %
• Simbabwe:~5–8 %
• Kanada:~2–3 %
• Andere Länder:~2–5 %

Ruthenium (Ru)

Physikalische und chemische Eigenschaften

Ruthenium ist ein hartes, sprödes Metall. Es ist für seine starken katalytischen Eigenschaften und seine gute Verschleißfestigkeit bekannt. 

Es verbessert die Härte und Korrosionsbeständigkeit, wenn es mit anderen Metallen legiert wird.

Industrielle Anwendungen

Ruthenium wird häufig in der Elektronik verwendet, z. B. in Chip-Widerständen und Datenspeichertechnologien. 

Es dient auch als chemischer Katalysator und wird in bestimmten Solarzellen und elektrochemischen Anwendungen verwendet.

Angebots- und Nachfrageprofil

Wie andere kleinere PGMs entsteht Ruthenium nur als Nebenprodukt.

Die Nachfrage ist eng mit den Fertigungszyklen der Elektronikindustrie und nicht mit den Automobilemissionen verknüpft.

Dies verleiht ihm ein ausgeprägtes Nachfrageprofil innerhalb des PGM-Komplexes.

Marktmerkmale

Die Preisgestaltung ist undurchsichtig. Die Volumina sind dünn. Es gibt praktisch keinen Einzelhandelsinvestmentmarkt.

Ruthenium wird am besten als strategischer Industrierohstoff und nicht als finanzieller Vermögenswert verstanden.

Wo es abgebaut wird

• Südafrika:~75–80 %
• Russland:~10–15 %
• Simbabwe:~5–7 %
• Kanada:~2–3 %
• Andere Länder:~2–5 %

Warum sind Gold und Silber kein PGM?

Gold und Silber werden oft neben Platin und Palladium diskutiert, da es sich bei allen vieren um Edelmetalle handelt. 

Dennoch werden Gold und Silber nicht als Metalle der Platingruppe klassifiziert, da es sich bei der PGM-Bezeichnung um eine chemische und kristallografische Klassifizierung und nicht um eine wertbasierte oder historische Klassifizierung handelt.

1. Position und Elektronenstruktur des Periodensystems

Metalle der Platingruppe besetzen Übergangsmetallblöcke der Gruppen 10 und 8–9 des Periodensystems und weisen ähnliche d-Orbitalelektronenkonfigurationen auf. 

Diese gemeinsamen elektronischen Strukturen erklären ihr gemeinsames katalytisches Verhalten, ihre hohen Schmelzpunkte und ihre chemische Stabilität unter unkonventionellen/extremen Bedingungen.

Gold und Silber gehören zur Gruppe 11 (die Münzmetalle). 

Ihre äußeren Elektronenkonfigurationen unterscheiden sich wesentlich, was zu einem sehr unterschiedlichen chemischen Verhalten führt.

Dies ist der wichtigste wissenschaftliche Grund, warum Gold und Silber aus der PGM-Familie ausgeschlossen werden.

2. Chemische Reaktivität und katalytisches Verhalten

PGMs sind sehr gute heterogene Katalysatoren. 

Ihre Oberflächen beschleunigen chemische Reaktionen, ohne dass sie verbraucht werden, selbst bei hohen Temperaturen und in korrosiven Umgebungen. 

Diese katalytische Eigenschaft ist das bestimmende Merkmal der PGMs als Gruppe.

Gold und Silber zeigen nicht das gleiche katalytische Profil:

• Gold ist chemisch inert und wird seit buchstäblich Tausenden von Jahren wegen seiner Oxidationsbeständigkeit geschätzt.
• Silber ist reaktiver als Gold, oxidiert aber leicht und läuft an.

Gold kann im Nanomaßstab als Katalysator wirken und Silber hat antimikrobielle und leitfähige Verwendungsmöglichkeiten, aber diese Verhaltensweisen stimmen nicht mit der industriellen katalytischen Rolle überein, die PGMs vereint.

3. Geologische Formation und Erzverbände

Metalle der Platingruppe kommen typischerweise zusammen in denselben Erzkörpern vor – insbesondere in geschichteten mafischen und ultramafischen magmatischen Formationen. 

Südafrika ist so reich an Platingruppenmetallen, weil es diese riesigen Intrusionen beherbergt.

Am bemerkenswertesten ist dies im Bushveld-Komplex, der 66.000 km^2 umfasst. Hier konzentrierte langsam abkühlendes Magma aus einem geologischen Ereignis vor 2,05 Milliarden Jahren PGMs in seitlich ausgedehnten, abbaubaren Schichten.

Sie entstehen durch diese ähnlichen geochemischen Prozesse und werden als Gruppe abgebaut und dann bei der Raffinierung getrennt.

Gold und Silber entstehen in völlig unterschiedlichen geologischen Umgebungen, einschließlich hydrothermaler Adern und Sedimentablagerungen. 

Sie werden oft unabhängig voneinander abgebaut. Und sie kommen nicht gleichzeitig mit PGMs in wirtschaftlich sinnvollen Konzentrationen vor.

4. Physikalische Eigenschaften und Dichte

PGMs gehören zu den dichtesten Elementen auf der Erde und sind für ihren sehr hohen Schmelzpunkt bekannt. 

Dadurch sind sie für extreme Industrieumgebungen geeignet.

Gold und Silber haben:

• Niedrigere Schmelzpunkte
• Geringere Dichten
• Höhere Formbarkeit

Diese physikalischen Unterschiede verstärken ihre Abgrenzung zu PGMs sowohl in der Wissenschaft als auch in der industriellen Praxis.

5. Historische und wirtschaftliche Klassifizierung

Gold und Silber erlangten ihren Status als Edelmetalle vor allem durch die Geldgeschichte. 

Sie dienten Jahrtausende lang als Geld, Reserve und Wertaufbewahrungsmittel.

Im Gegensatz dazu gewannen PGMs durch moderne Industriechemie und Emissionskontrolle an Bedeutung, nicht durch Währungssysteme. 

Auch heute noch werden PGMs hauptsächlich als Industriegüter und nicht als Währungsabsicherung gehandelt.

Zusammenfassung

Kurz gesagt, Gold und Silber sind keine Metalle der Platingruppe, weil:

• Sie haben nicht die gleiche Elektronenstruktur
• Ihnen fehlt die entscheidende katalytische Chemie
• Sie entstehen in verschiedenen geologischen Umgebungen
• Sie haben unterschiedliche physikalische Eigenschaften
• Ihre wirtschaftliche Rolle ist eher monetärer als katalytischer Natur

Das PGM-Label ist daher eine wissenschaftliche Klassifizierung und kein Urteil über Seltenheit, Wert oder Prestige.

Wo Gold und Silber abgebaut werden

Gold :

• ​​China:~10-12 %
  
• Australien:~9–10 %
  
• Russland:~9-10 %
  
• Kanada:~6–7 %
  
• Vereinigte Staaten:~5–6 %
  
• Andere Länder:~50–55 %

Silber :

• Mexiko:~23–25 %
  
• China:~13–15 %
  
• Peru:~11–12 %
  
• Chile:~5–6 %
  
• Australien:~5–6 %
  
• Andere Länder:~35–40 %

Wir haben also festgestellt, dass es außerhalb von Platin und möglicherweise Palladium sehr schwierig ist, Investitionszugang zu PGMs zu erhalten.

Aber ist es möglich, Zugang zu den Bergleuten zu erhalten, die sie produzieren?

Wir haben die folgenden Listen zwischen Majors, diversifizierten Bergleuten und nordamerikanischen Spezialisten:

Große primäre PGM-Produzenten

• Anglo American Platinum – Weltgrößter primärer PGM-Produzent. Dominantes Engagement in Platin (38 % des weltweiten Angebots), Palladium und Rhodium. Es wird auf den OTC-Märkten als Valterra Platinum Limited (OTCMKTS:ANGPY) gehandelt. (Anglo American Holdings Ltd. ist die Muttergesellschaft.)
• Impala Platinum – Große, diversifizierte PGM-Produktion. Enthält erhebliche Rhodium- und Palladium-Nebenprodukte. OTC (ADR):IMPUY
• Sibanye-Stillwater – Großer globaler PGM-Produzent. Hat Niederlassungen in Südafrika und den Vereinigten Staaten. NYSE:SBSW
• Northam Platinum – Mittelständischer PGM-Produzent. Hohe Exposition gegenüber Platin und Rhodium. OTC:NHMJF

Einen direkteren Zugang dazu erhalten Sie auch an der Johannesburg Stock Exchange.

Integrierte/diversifizierte Bergleute mit großer PGM-Produktion

• Norilsk Nickel – Weltgrößter Palladiumproduzent. PGMs hauptsächlich aus Nickel-Kupfer-Betrieben. Moskauer Börse:GMKN; (Eingeschränkter westlicher Zugang aufgrund von Sanktionen; kein aktiver NYSE ADR)
• Glencore – Produziert PGMs als Nebenprodukte aus Nickel- und Kupferanlagen. Londoner Börse:GLEN; OTC:GLNCY
• Vale – Palladium und Platin, die als Nebenprodukte des Nickelabbaus entstehen. NYSE:VALE

Nordamerikanische PGM-Spezialisten

• Stillwater Mining Company – Historisch gesehen das einzige primäre PGM-Bergbauunternehmen in den Vereinigten Staaten; jetzt Teil von Sibanye-Stillwater. Nicht mehr öffentlich gehandelt (von Sibanye-Stillwater übernommen). Belichtung jetzt über:SBSW
• Ivanhoe Mines – Neue PGM-Exposition durch groß angelegte polymetallische afrikanische Projekte. Toronto Stock Exchange:IVN; OTC:IVPAF

Wichtige Branchenrealität

Das PGM-Angebot ist stark auf eine kleine Anzahl von Unternehmen konzentriert.

Südafrikanische Produzenten dominieren Platin und Rhodium. 

Russische Nickelhersteller dominieren Palladium. 

Es gibt keine bedeutenden PGM-Märkte nur für junge Unternehmen, wie man sie bei Gold, Silber und konventionellen Industriemetallen sieht. 

Der Großteil der Produktion stammt von großen, kapitalintensiven Betreibern.

Ist es für PGMs möglich, sich zu monetären Wertaufbewahrungsmitteln zu entwickeln?

Theoretisch ja. In der Praxis ist dies für die meisten PGMs höchst unwahrscheinlich.

Was einen monetären Wertspeicher ausmacht

Um als monetärer Vermögenswert zu funktionieren, benötigt ein Metall Folgendes:

• Große, stabile oberirdische Lagerbestände
• Tiefe, liquide, weltweit vertrauenswürdige Märkte
• Geringe industrielle Abhängigkeit
• Preisbildung durch Makronachfrage, nicht durch Angebotsschocks
• Historische oder institutionelle Verankerung (Reserven, Ersparnisse, Sicherheiten)

Gold erfüllt diese Kriterien. Silber ist aufgrund seines industriellen Inputs in geringerem Maße vorhanden und korreliert eher mit Wachstumsaktiva. 

Warum PGMs strukturelle Probleme haben

• Industrielle Dominanz – Die Nachfrage nach PGMs ist vor allem auf Emissionskontrolle, Elektronik und Chemikalien zurückzuführen, nicht auf Sparverhalten.
• Dünne Märkte – Die Volumina sind zu klein für eine Zuteilung im Reservemaßstab ohne extreme Volatilität.
• Angebotsstarrheit – Alle PGMs sind Nebenprodukte; Das Angebot kann nicht ausgeweitet werden, um die Geldnachfrage zu decken.
• Preisinstabilität – Rhodium, Iridium, Ruthenium und Osmium weisen Schwankungen in der Größenordnung auf, die sie als Wertaufbewahrungsmittel ungeeignet machen.
• Keine Währungsgeschichte – Im Gegensatz zu Gold und Silber mangelt es PGMs an jahrhundertelangem Vertrauen, der Nutzung von Reserven und dem Erbe als gesetzliches Zahlungsmittel.

Die einzige teilweise Ausnahme:Platin

Platin kommt dem am nächsten, weil:

• Physische Haltbarkeit und Knappheit
• Einige Anlageprodukte (Barren, Münzen, ETFs)
• Historische Handelsperioden über Gold

Allerdings verhält sich Platin immer noch wie ein industrieller zyklischer Vermögenswert und nicht wie eine Währungsabsicherung. 

Sein Preis wird durch die Automobilnachfrage und -substitution bestimmt, nicht durch die Währungsabwertung.

Warum Palladium und andere den Test nicht bestehen

• Palladium – Zu volatil, abhängig vom Automobilsektor.
• Rhodium und Iridium – Illiquide, undurchsichtige, keine skalierbaren Märkte.
• Osmium und Ruthenium – nur Nischenindustrie oder Sammlerstückstatus.

Insgesamt

In einem Umfeld mit steigenden Staatsdefiziten, politischen Risiken, geopolitischer Fragmentierung und einem Mangel an guten Geldalternativen besteht eine große Nachfrage nach einem breiteren Spektrum an Wertaufbewahrungsmitteln.

Gleichzeitig ist es eine Frage der inneren Realität.

PGMs sind strategische Industriemetalle, keine Währungsmetalle.

Selbst bei Währungsabwertungs- oder Rohstoff-Remonetarisierungsszenarien wird Gold strukturell dominant bleiben, Silber zweitrangig und Platinmetalle am Rande bleiben.

PGMs können Angebotsschocks absichern. Sie sichern ihr Geld grundsätzlich nicht ab.

Schlussfolgerung

Metalle der Platingruppe bilden einen kleinen, aber strategisch wichtigen Teil des globalen Metallkomplexes. 

Ihre extreme Seltenheit, industrielle Unentbehrlichkeit und konzentrierte Lieferketten führen zu einzigartigen Wirtschafts- und Marktverhalten. 

Um die gesamte PGM-Suite zu verstehen, muss jedes Metall einzeln und nicht als monolithische Gruppe behandelt werden. 

Platin und Palladium ziehen die meiste Aufmerksamkeit auf sich, aber die weniger bekannten PGMs sind für die moderne Technologie in einer Weise wichtig, die in keinem Verhältnis zu ihrer Sichtbarkeit oder Marktgröße steht.