Warren Buffetts Vermächtnis:Wird seine Anlagephilosophie Bestand haben?

Warren Buffett, die 94-jährige Investmentlegende und CEO von Berkshire Hathaway, hat Pläne angekündigt, Ende dieses Jahres zurückzutreten.

Sein Weggang markiert das Ende einer Ära des Value-Investings, eines Anlageansatzes, der darauf basiert, Qualitätsunternehmen zu angemessenen Preisen zu kaufen und sie langfristig zu halten.

Buffetts Ansatz verwandelte Berkshire Hathaway von einem kleinen Textilunternehmen in den 1960er Jahren in ein riesiges Konglomerat mit einem Wert von heute mehr als 1,1 Billionen US-Dollar (1,7 Billionen australische Dollar).

Er baute sein Vermögen auf, indem er die US-amerikanische Energie- und Versicherungsindustrie sowie amerikanische Marken unterstützte, darunter große Anteile an bekannten Namen wie Coca-Cola, American Express und Apple.

Auf der Jahrestagung von Berkshire am Wochenende, die in einer Arena mit Tausenden engagierten Investoren stattfand, ernannte Buffett Greg Abel zu seinem Nachfolger.

Greg Abel wird der nächste CEO und Präsident des Mischkonzerns Berkshire Hathaway. Nati Harnik/AP

Abel, 62, ist derzeit Chairman und Chief Executive von Berkshire Hathaway Energy sowie stellvertretender Chairman der umfangreichen Nichtversicherungsaktivitäten von Berkshire Hathaway.

Er ist bekannt für seinen disziplinierten, sachlichen Führungsstil. Der Vorstand des Unternehmens hat nun einstimmig für die Genehmigung des Umzugs gestimmt.

Dieser Wachwechsel kommt zu einem entscheidenden Zeitpunkt. Die Rückkehr von Donald Trump zur US-Präsidentschaft hat bereits zu bedeutenden wirtschaftspolitischen Veränderungen geführt.

Unterdessen werden angesichts des anhaltenden Aufstiegs Chinas die Fragen zur wirtschaftlichen Dominanz der USA immer lauter.

Das „Orakel von Omaha“

Nur wenige Namen genießen in der Finanzwelt so viel Respekt wie Warren Buffett. Buffett wurde 1930 in Omaha, Nebraska, geboren und zeigte schon früh ein Genie für Zahlen und Investitionen. Er kaufte seine ersten Aktien im Alter von 11 Jahren.

Seine Anlagephilosophie – der Kauf unterbewerteter Unternehmen mit starken Fundamentaldaten – brachte ihm später den Spitznamen „Orakel von Omaha“ ein, weil er Markttrends vorhersagte und gewinnbringende Investitionen Jahre vor anderen erkannte.

Value-Investing

Buffett orientierte sich bei seinem Anlageansatz an den Value-Investment-Prinzipien des in Großbritannien geborenen US-Ökonomen Benjamin Graham.

Er bevorzugte Unternehmen mit dauerhaften Vorteilen und einem klaren Wertversprechen. Zu seinen wichtigsten Investitionen gehörten die Versicherungsgesellschaft GEICO, die Eisenbahngesellschaft BNSF und in jüngerer Zeit der chinesische Elektrofahrzeughersteller BYD.

Er vermied Spekulationsblasen (wie die Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre und in jüngerer Zeit Kryptowährungen) und predigte den Anlegern langfristige Geduld. Wie er 1988 in einem Brief an die Aktionäre schrieb:

Wenn wir Anteile herausragender Unternehmen mit herausragendem Management besitzen, ist unsere bevorzugte Haltedauer sogar die Ewigkeit.

Buffetts Führung half Berkshire dabei, viele wirtschaftliche Aufschwünge und Rezessionen zu meistern. Während seiner sechs Jahrzehnte an der Spitze erzielte das Unternehmen beeindruckende jährliche Gesamtrenditen von fast 20 % – praktisch doppelt so viel wie der S&P 500-Index.

Eine Karikatur von Warren Buffett auf Flaschen von Cherry Coca-Cola, die 2017 in China zum Verkauf standen. Berkshire Hathaway hält seit 1988 Anteile an Coca-Cola. photox/Imaginechina/AP

Über den finanziellen Erfolg hinaus setzte sich Buffett für ethische Geschäftspraktiken ein und verpflichtete sich im Rahmen des Giving Pledge, das er gemeinsam mit Bill Gates und Melinda French Gates gründete, dazu, mehr als 99 % seines Vermögens zu spenden.

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Herausforderungen für Buffetts Strategie in der heutigen Welt

In einem Leitartikel für die New York Times im Jahr 2008 teilte Buffett bekanntlich die Maxime mit, die seine Anlageentscheidungen leitet:

Seien Sie ängstlich, wenn andere gierig sind, und seien Sie gierig, wenn andere ängstlich sind.

Aber seine Strategie blühte in einer Zeit der zunehmenden Globalisierung, des Freihandels und der wirtschaftlichen Vormachtstellung der USA auf. Die Welt hat sich seit Buffetts Glanzzeit verändert.

Es bestehen Bedenken hinsichtlich der jüngsten Underperformance von Value-Investments. Technologieunternehmen dominieren mittlerweile ältere Branchen.

Dies wirft die Frage auf, ob diejenigen, die die Nachfolge von Buffett antreten, die nächsten großen Umwälzungen in der Branche erkennen können.

Amerika zuerst?

Trumps Rückkehr als US-Präsident kündigt große Veränderungen in der Wirtschaftspolitik an. Handelsbeschränkungen könnten einigen internationalen Investitionen von Berkshire schaden. Dieselben Richtlinien könnten jedoch Buffetts auf die USA ausgerichteten Investitionen zugute kommen.

Auch die Idee der wirtschaftlichen Überlegenheit der USA wirft neue Fragen auf. China könnte in den 2030er Jahren die US-Wirtschaft überholen. Der Anteil der USA an der globalen Wirtschaftsleistung ist von etwa 22 % im Jahr 1980 auf heute etwa 15 % gesunken.

Buffetts Mantra „Niemals gegen Amerika wetten“ steht vor einer neuen Prüfung.

Warren Buffett spricht am 3. Mai über Handelsdefizite und Protektionismus.

Die Herausforderungen für Buffetts Nachfolger

Abel erbt ein Unternehmen mit etwa 348 Milliarden US-Dollar (539 Milliarden A$) in bar. Das ist eine beträchtliche Menge Kapital, die angesichts der globalen wirtschaftlichen Unsicherheit und Trumps Handelskrieg sinnvoll eingesetzt werden muss.

Abel wird wahrscheinlich die Grundwerte von Berkshire beibehalten und gleichzeitig seinen Ansatz aktualisieren. Zu seinen Herausforderungen gehören:

1. Aufrechterhaltung der „Buffett-Prämie“ :Abel fehlt Buffetts kultähnliche Anhängerschaft unter den Anlegern, was den zusätzlichen Wert, den der Markt Berkshire aufgrund von Buffetts Führung beimisst, allmählich untergraben könnte.

   Ohne Buffetts Ruf könnte Abel einem erhöhten Druck ausgesetzt sein, Berkshires riesigen Bargeldbestand in einem immer noch teuren Aktienmarkt effektiv einzusetzen, wo die Bewertungen hoch sind und es schwieriger denn je ist, Schnäppchen zu finden.

2. Technologische Anpassung :Während Berkshire seine Technologieinvestitionen im Laufe der Jahre erhöht hat (einschließlich Positionen in Apple und Amazon), bleibt die Balance zwischen seinen Altbeteiligungen (wie Coca-Cola und Eisenbahnen) und Wachstumssektoren (KI, erneuerbare Energien) eine Herausforderung.

3. Umweltbedenken :Die starke Abhängigkeit von Berkshire Hathaway von Kohle- und Gasversorgern stößt auf zunehmende Kritik, da Investoren und Regulierungsbehörden sauberere Energielösungen fordern.

4. Replikation des „goldenen Touches“ :Buffetts Genie lag nicht nur in der Aktienauswahl. Es betraf auch die Kapitalallokation, die Geschäftsabwicklung und das Krisenmanagement (z. B. den Kauf von Goldman Sachs während der globalen Finanzkrise). Kann Abel das nachahmen?

Nach Buffett

Buffetts Prinzipien – Geduld, innerer Wert und Wetten auf Amerika – sind zeitlos. Aber die Welt hat sich weiterentwickelt. Sein Nachfolger muss mit geopolitischen Risiken, technologischen Umwälzungen und dem Aufstieg des passiven Investierens umgehen und gleichzeitig die einzigartige Kultur von Berkshire bewahren.

Die Post-Buffett-Ära bedeutet mehr als nur einen Führungswechsel. Es ist ein Test dafür, ob Buffetts Prinzipien in einer immer kurzfristigeren, technologiedominierteren und geopolitisch komplexeren Welt überleben können.

Abels Führung wird die anhaltende Macht – oder Grenzen – von Buffetts Philosophie offenbaren.