SpaceX-Börsengang:Elon Musks Bewertung und regulatorische Herausforderungen in Höhe von 2 Billionen US-Dollar

Elon Musks Weltraumforschungsunternehmen SpaceX hat im Vorfeld einer geplanten Börsennotierung des Unternehmens an der US-amerikanischen NASDAQ-Börse vertrauliche Dokumente eingereicht.

Der Börsengang (IPO) des vom reichsten Mann der Welt kontrollierten Unternehmens strebt eine Gesamtbewertung von 2 Billionen US-Dollar an. Musk plant, nur einen kleinen Teil des Unternehmens an die Börse zu bringen, um 75 Milliarden US-Dollar von öffentlichen Investoren zu beschaffen, was immer noch den größten Börsengang in der Geschichte bedeuten würde.

Warum plant SpaceX also den Börsengang? Und was bedeutet der Börsengang für Anleger, die vielleicht einen kleinen Teil davon haben möchten?

Die Hintergrundgeschichte

SpaceX sagt, es ziele darauf ab, „die Menschheit multiplanetarisch zu machen“. Nichts anderes würde man von Musk erwarten, der SpaceX im Jahr 2002 gründete.

Der Durchbruch seines Unternehmens bestand darin, so viele Raketen und Trägerraketen wie möglich wiederzuverwenden. Dadurch konnten die Startkosten auf nur 5 % der Kosten zu Beginn der 2000er Jahre gesenkt und die kommerzielle Raumfahrt von der Science-Fiction zur Realität werden. Das Unternehmen gibt an, inzwischen rund 600 erfolgreiche Raketenlandungen durchgeführt zu haben.

Doch trotz all seiner Weltraumambitionen erzielt SpaceX immer noch 50–80 % seines Umsatzes mit Starlink, einem Kommunikationsunternehmen, das über 10 Millionen Nutzern auf der ganzen Welt Satelliteninternet zur Verfügung stellt.

Im Februar 2026 fusionierte SpaceX mit xAI, dem verlustbringenden KI-Unternehmen hinter dem Grok-Chatbot, in der größten privaten Fusionstransaktion aller Zeiten. Durch den Deal wurde xAI mit 250 Milliarden US-Dollar und SpaceX mit 1 Billion US-Dollar bewertet, wodurch ein gemeinsames Unternehmen im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar entstand.

Die Fusion hat dazu beigetragen, die Voraussetzungen für den Börsengang von SpaceX zu schaffen.

Musk schlug vor, dass die Erlöse aus dem Börsengang für den Start von bis zu einer Million Rechenzentrumssatelliten in den Weltraum verwendet werden sollen. Die Idee ist, dass weltraumgestützte Rechenzentren mit reichlich Sonnenenergie betrieben werden und somit die Einschränkungen des Strom- und Wasserverbrauchs auf der Erde umgehen würden.

Die SpaceX-Rakete Starship macht im Oktober 2025 einen Testflug. Eric Gay/AP

Die Regeln für den Börsengang ändern

SpaceX könnte der erste von drei Mega-Börsengängen in diesem Jahr sein, noch vor möglichen Börsengängen der KI-Unternehmen Anthropic und OpenAI.

Wenn die Pläne zur Beschaffung von 75 Milliarden US-Dollar umgesetzt werden, würde dies nur 3,75 % des Gesamtwerts des Unternehmens ausmachen. Dies bedeutet, dass die überwiegende Mehrheit von SpaceX in privater Hand bleiben würde, im Besitz von Musk selbst und einer Handvoll früher Privatinvestoren. In der Börsensprache spricht man von einem geringen „Free Float“.

Normalerweise qualifizieren sich Unternehmen, die nur einen so geringen Prozentsatz ihres Gesamtwerts notieren, nicht für die Aufnahme in wichtige Börsenindizes wie den S&P 500 oder den NASDAQ 100.

Die NASDAQ verlangt normalerweise einen Streubesitz der Aktien eines bestimmten Unternehmens von mindestens 10 %. Um jedoch die Aufnahme einer möglichen Notierung von SpaceX in den Index zu ermöglichen, hat die Börse eine spezielle Anpassung der Gewichtung der Aktien eingeführt und die Mindestquote von 10 % abgeschafft.

NASDAQ verkürzte außerdem die normale „Saisonzeit“, bevor ein neu gelistetes Unternehmen in den Index aufgenommen werden kann, von drei Monaten auf nur 15 Handelstage. Auch dies dient dazu, der SpaceX-Auflistung Rechnung zu tragen.

Für Anleger in passive Fonds, einschließlich Exchange Trade Funds (ETFs), ist dies von großer Bedeutung. Derzeit fließen mehr als 600 Milliarden US-Dollar an Anlegergeldern in passive Fonds, die den NASDAQ 100-Index nachbilden. Sobald SpaceX dem Index beitritt, kaufen diese Anleger automatisch ein. Es besteht die Sorge, dass eine zu schnelle Aufnahme von Riesenunternehmen wie SpaceX in den Index zu großen Preisschwankungen führen könnte, die Millionen von Anlegern einer hohen Volatilität aussetzen würden.

SpaceX möchte, dass Investoren es mit 2 Billionen US-Dollar bewerten, erzielte im vergangenen Jahr jedoch nur einen Umsatz von 15 Milliarden US-Dollar. Bei diesem Tempo würde es 133 Jahre dauern, bis der Umsatz den aktuellen Angebotspreis erreicht hätte.

Tesla, eine der teuersten Aktien der Welt, würde nur 13 Jahre brauchen – was den Preis von SpaceX zehnmal höher machen würde.

Auch andere führende Marktindizes wie S&P 500 und FTSE Russell ändern ihre Regeln, um die Aufnahme sehr großer, neu börsennotierter Unternehmen zu beschleunigen.

Im Vergleich zum Nasdaq 100 legen viel mehr Anleger ihr Geld in Fonds an, die S&P-Indizes nachbilden – mehr als 16 Billionen US-Dollar an passiven Fonds bilden den S&P ab. Wenn der S&P 500 dem Beispiel der NASDAQ folgt und seine eigenen Regeln ändert, um SpaceX entgegenzukommen, wäre die Welle automatischer Käufe noch größer.

Was bedeutet das für Anleger?

Die Unternehmen von Musk sind seit langem die Lieblinge von Laien- und Kleinanlegern, und SpaceX wäre da keine Ausnahme. Tatsächlich sagte das Unternehmen, dass es beabsichtigt, bis zu 30 % seiner Anteile an nicht-institutionelle Privatinvestoren zu verkaufen.

Angesichts der himmelhohen Bewertung von SpaceX müssen Anleger innehalten und nachdenken, bevor sie sich beteiligen. Aber wenn mächtige Unternehmen die Regeln zu ihren Gunsten umschreiben können, wird sorgfältiges Nachdenken zum Luxus. Märkte funktionieren nur, wenn sich alle an die gleichen Regeln halten, und im Moment sind das nicht alle.