Ist das Januar-Barometer eine Frühwarnung für die Aktienrenditen 2016?

Bisher, Es war kein glückliches neues Jahr für Aktienmarktinvestoren. Der australische Aktienmarkt verlor in der ersten Handelswoche 100 Milliarden AUD an Marktwert. einen schrecklichen globalen Trend widerspiegeln.

Glaubt man dem „Januarbarometer“, die Dinge könnten noch schlimmer werden. Das Januar-Barometer basiert auf der Annahme, dass, wenn der Aktienmarkt für den Monat Januar mit schwarzen Zahlen endet, das folgende Jahr wird für die Aktienmärkte erfolgreich sein, während eine negative Aktienmarktrendite im Januar ein rückläufiges Jahr für Aktien signalisiert.

Das Barometer wurde erstmals 1972 vom Herausgeber des Stock Trader’s Almanac entwickelt. Yale Hirsch. Hirsch behauptete, dass die Januarrenditen die nachfolgenden Aktienmarktrenditen in 91,1% der Jahre genau vorhersagen könnten. wobei die seltenen Ausfälle dieses Indikators durch Extremereignisse wie Kriege erklärt werden.

Wenn das Januar-Barometer so genau wäre, wie es vorgeschlagen wurde, wäre dieser Indikator ein Segen für Anleger, die das Signal nutzen könnten, um Entscheidungen über die Vermögensallokation für das Folgejahr zu treffen. Leider sind die Finanzmärkte wie Billigflieger; Es gibt kein kostenloses Mittagessen. Wettbewerbskräfte des Marktes führen dazu, dass Investoren, und damit beseitigen, jegliche Gelegenheiten, risikolose anormale Gewinne zu erzielen.

Das Gewicht der akademischen Beweise zeigt nun, dass die Beweise, die zur Rechtfertigung des Januar-Barometers verwendet wurden, eine statistische Anomalie waren. Das Ergebnis scheint nicht zu halten, wenn eine längere Stichprobe von Jahren analysiert wird, und es scheint keine Beweise für das Januar-Barometer außerhalb der USA zu geben.

Eine Untersuchung der Renditen des australischen Aktienmarktes von 1974 bis heute liefert eine weitere Widerlegung des Januar-Barometers. Die folgende Abbildung zeigt die durchschnittlichen Jahresrenditen über die folgenden elf Monate für Jahre, in denen die Rendite im Januar positiv bzw. negativ ist.

Wie in dieser Abbildung gezeigt, die durchschnittliche Aktienmarktrendite in den Jahren nach einer negativen Januar-Rendite (5,8%) ist sogar geringfügig höher als die durchschnittlichen Renditen in den Jahren nach einer positiven Januar-Rendite (5,6%).

Auch die jüngere Geschichte ist informativ. 2014 starteten die Anleger ähnlich unglücklich ins Jahr, dennoch erholte sich der Markt anschließend und beendete das Jahr mit schwarzen Zahlen. Letztes Jahr ist der Markt im Januar um 3,2% gestiegen, in den folgenden elf Monaten jedoch um 6,5 % zurückgegangen.

Es ist daher klar, dass die Januar-Renditen kein Wundermittel sind, mit dem die Aktienmarktentwicklung prognostiziert und Anlageentscheidungen getroffen werden können. Die Finanzmärkte sind zu ausgereift, als dass einzelne monatliche Renditen Aussagen über die Zukunft machen könnten. Um ein Zitat von Mark Twain auszuleihen:

Angesichts der Tatsache, dass das Januar-Barometer keinen Wert als Prognoseinstrument hat, viele Anleger werden gespannt sein, was vor ihnen liegt. Die jüngsten Kursverluste an den Aktienmärkten können auf strukturelle Probleme in den globalen Volkswirtschaften zurückgeführt werden. Das chinesische Wachstum schwächt sich weiter ab und die weltweite Verschuldung ist nach einer anhaltenden Niedrigzinsphase deutlich gestiegen.

Auch die anhaltenden globalen Sicherheitsbedrohungen wurden beim G20-Gipfel im vergangenen Jahr als potenzielle Grenze für das Wirtschaftswachstum identifiziert. Während die Vorhersage der Richtung der Aktienmarktrenditen im Jahr 2016 mit Gefahren verbunden ist, Die derzeitige Unsicherheit auf den globalen Märkten scheint darauf hinzudeuten, dass unabhängig vom Endergebnis, Anleger werden wahrscheinlich eine volatile Fahrt erleben.