Das Currency Board vs. die Zentralbank verstehen

Wie eine Zentralbank, Ein Currency Board ist die Währungsbehörde eines Landes, die Banknoten und Münzen ausgibt. Im Gegensatz zu einer Zentralbank jedoch, ein Currency Board ist nicht der Kreditgeber der letzten Instanz, es ist auch nicht das, was manche 'die Bank der Regierung' nennen. Ein Currency Board kann allein oder parallel mit einer Zentralbank arbeiten, obwohl die letztere Anordnung ungewöhnlich ist. Diese wenig bekannte Art von Geldsystem gibt es genauso lange wie die weiter verbreitete Zentralbank und wird von vielen Volkswirtschaften verwendet, groß und Klein.

Eine Alternative zur Zentralbank?

In der konventionellen Theorie ein Currency Board gibt lokale Banknoten und Münzen in Umlauf, die an einer Fremdwährung (oder Ware) verankert sind, bezeichnet als die Leitwährung . Die Ankerwährung ist eine starke, international gehandelte Währung (in der Regel der US-Dollar, Euro, oder britisches Pfund), und der Wert und die Stabilität der lokalen Währung sind direkt mit dem Wert und der Stabilität der ausländischen Ankerwährung verbunden. Folglich, der Wechselkurs in einem Currency-Board-System ist streng festgelegt.

Mit einem Currency Board, Die Geldpolitik eines Landes wird nicht durch die Entscheidungen der Währungsbehörde beeinflusst (wie in einem Zentralbanksystem üblich), sondern wird durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Das Currency Board gibt lediglich Banknoten und Münzen aus und bietet den Service an, die lokale Währung zu einem festen Wechselkurs in die Ankerwährung umzutauschen. Ein orthodoxes Currency Board kann nicht versuchen, die Zinssätze zu manipulieren, indem es einen Diskontsatz festlegt; weil ein Currency Board keine Kredite an Banken oder den Staat vergibt, das einzige Mittel, mit dem eine Regierung die notwendigen Mittel aufbringen muss, ist durch Steuern oder Kreditaufnahme, nicht durch das Drucken von mehr Geld (eine Hauptursache der Inflation). Die Zinssätze in einem solchen System ähneln am Ende denen des Heimatmarktes der Ankerwährung.

Konvertierungen und Verpflichtungen

Theoretisch, damit ein Currency Board funktioniert, er muss über mindestens 100 % der Reservewährung verfügen und eine langfristige Bindung an die lokale Währung haben. Als solche, ein Currency Board muss einen festen Wechselkurs verwenden; es muss auch eine minimale Menge an Reserven vorhalten, wie gesetzlich festgelegt.

Die Vermögenswerte der Ankerwährungsreserven eines Currency Boards – die entsprechen, mindestens, bis 100 % aller im Umlauf befindlichen lokalen Banknoten und Münzen – sind in der Regel entweder niedrigverzinsliche Anleihen und/oder andere Arten von Wertpapieren. Daher, die Geldbasis in einem Currency-Board-System (M0) ist zu 100 % durch Währungsreserven gedeckt. Ein Currency Board hält normalerweise etwas mehr als 100 % der Währungsreserven, um alle seine Verbindlichkeiten (ausgegebene Banknoten und Münzen) zu decken.

Ein Currency Board muss sich auch voll und ganz der vollständigen Fähigkeit verschrieben haben, die lokale Währung in die Ankerwährung umzuwandeln. Dies bedeutet, dass es keine Beschränkungen für Einzelpersonen oder Unternehmen geben sollte, die lokal ausgegebene Währung in die Ankerwährung umzutauschen. oder Durchführung von Giro- oder Kapitalkontotransaktionen.

Jenseits der letzten Instanz

Im Gegensatz zu einer Zentralbank Ein Currency Board hält keine Bankguthaben, die Zinsen bringen und Gewinne abwerfen. Deswegen, das Currency Board ist nicht der Kreditgeber der letzten Instanz des Bankensystems:wenn eine Bank pleite ist, das Currency Board wird es nicht retten. Während eine Geschäftsbank nicht unbedingt auch nur 1 % der Reserven halten muss, um Verbindlichkeiten (Einlagenforderungen) zu decken, Einige haben argumentiert, dass es in einem traditionellen Currency-Board-System selten vorkommt, dass Banken scheitern.

Wo werden sie gefunden?

Historisch, ein Currency Board ist genauso alt wie die Zentralbank und wie letzteres, findet seine Wurzeln im englischen Bank Act von 1844. In der Praxis jedoch, die meisten Currency Boards wurden in Kolonien verwendet, wobei die Wirtschaften des Mutterlandes und des lokalen Landes miteinander verbunden sind.

Mit der Entkolonialisierung Viele neu souveräne Staaten entschieden sich für ein Currency-Board-System, um ihren frisch gedruckten Währungen Stärke und Prestige zu verleihen. Sie fragen sich vielleicht, warum solche Länder die Ankerwährung nicht einfach lokal verwendet haben (im Gegensatz zur Ausgabe lokaler Banknoten und Münzen). Die Antwort lautet:1) Ein Land kann von der Differenz zwischen den Zinsen aus den Ankerwährungsreserven und den Kosten für die Aufrechterhaltung des Banknoten- und Münzumlaufs (Verbindlichkeiten) profitieren; 2) aus nationalistischen Gründen, entkolonialisierte Länder ziehen es vor, ihre Unabhängigkeit durch die Ausgabe von lokaler Währung auszuüben.

Moderne Currency Boards

Es wurde argumentiert, dass die heutigen Currency Boards in der Praxis nicht orthodox sind, und sind Currency-Board-ähnliche Systeme, die eine Kombination von Methoden verwenden, wenn sie als Währungsbehörde fungieren. Zum Beispiel, eine Zentralbank kann vorhanden sein, aber mit Regeln, die die Höhe der Reserven vorschreiben, die es halten muss, und die Höhe des festen Wechselkurses; oder, umgekehrt, ein Currency Board darf nicht mindestens 100 % Reserven halten. Heute, neue unabhängige Staaten wie Litauen, Estland, und Bosnien haben Currency-Board-ähnliche Systeme eingeführt (lokale Währungen sind im Euro verankert). Argentinien hatte bis 2002 ein Currency-Board-ähnliches System (das am US-Dollar verankert ist). und viele karibische Staaten haben dieses System bis heute verwendet.

Hongkong, vielleicht das bekannteste Land, dessen Wirtschaft ein Currency Board einsetzt, erlebte 1997/1998 eine Finanzkrise, als Spekulationen die Zinsen in die Höhe trieben und den Wert des Hongkong-Dollars verlor. Jedoch, angesichts dessen, was wir heute über Currency Boards wissen, kaum vorstellbar, wie und warum der Hongkong-Dollar spekulativ fallen könnte:Die Währung ist an einem festen Wechselkurs verankert, mit mindestens 100 % der Geldbasis der Währung durch Währungsreserven gedeckt (in diesem Fall es gab Währungsreserven in Höhe des Dreifachen von M0). Der Wechselkurs wurde auf 7,80 HKD bis 1,00 USD festgelegt. Analysten behaupten, jedoch, das, weil das Currency Board ein unorthodoxes Verhalten zeigte und begann, Maßnahmen zur Beeinflussung und Lenkung der Geldpolitik zu ergreifen, Investoren begannen zu spekulieren, ob die Hong Kong Monetary Authority ihre Reserven tatsächlich nutzen würde, wenn dies notwendig erscheint. Daher, die Wahrnehmung, dass das Currency Board nicht mehr orthodox funktionieren würde, und die Bereitschaft des Currency Boards – im Gegensatz zu seiner Fähigkeit – die Bindung an die lokale Währung zu verteidigen, reichten aus, um den HK-Dollar unter Druck zu setzen und ihn ins Wanken zu bringen. Als die wirtschaftliche Rolle der HKMA weniger maßgeblich erschien, das Currency Board verlor an Glaubwürdigkeit, was dazu führte, dass die Hongkonger Wirtschaft einen Schlag erlitt und die Befugnisse ihrer Währungsbehörde neu bewerten musste. (Erfahren Sie mehr über vergangene Bankenkrisen in Von Booms zu Rettungsaktionen:Die Bankenkrise der 1980er Jahre .)

Die Quintessenz

Und so, Welches System ist besser:das Currency Board oder die Zentralbank? Es gibt keine einfachen Beispiele, die diese Frage beantworten könnten. In der Praxis, Elemente jedes Systems, egal wie subtil, verdienen Anerkennung. Jede Währungsbehörde braucht Glaubwürdigkeit, um zu funktionieren. Sobald Anleger das Vertrauen in das System verlieren, das System – sei es ein Currency Board, eine Zentralbank, oder sogar ein bisschen von beidem – ist gescheitert.