Der steigende Schweizer Franken verursacht Chaos an den Devisenmärkten
An einem der bemerkenswertesten Tage auf dem Devisenmarkt seit mindestens 20 Jahren, der Schweizer Franken stieg gegenüber dem Euro in nur fünf Minuten um erstaunliche 30%. Dies ist auf die Ankündigung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) zurückzuführen, ihre Politik der Bindung des Frankens an den Euro bei einem Mindestkurs von 1,20 Franken pro Euro zu beenden.
Es scheint viele Marktteilnehmer überrascht zu haben, wie der hektische und chaotische Handel nach der Ankündigung bezeugt. Kurz nach der Ankündigung notierte der Schweizer Franken zu einem Zeitpunkt nur bei 0,75 bis einem Euro, bevor er sich später am Morgen bei 1,02 Franken pro Euro einpendelte.
Solche großen Währungsbewegungen dauern normalerweise viele Monate oder sogar Jahre, wurden aber in einen einzigen Morgen des Devisenhandels verpackt. Die Bewegungen am Donnerstag sind im untenstehenden Kerzenchart zu sehen. Jede Kerze steht für fünf Handelsminuten, wobei eine rote Kerze eine Stärkung des Schweizer Frankens und eine grüne Kerze eine Abschwächung anzeigt. Die Dochte der Kerzen zeigen das Hoch und Tief des Handels während des Fünf-Minuten-Intervalls an.
Wie wir hierher gekommen sind
Im September 2011 war die Schweizerische Nationalbank besorgt über die Auswirkungen des immer stärker werdenden Frankens auf die Wirtschaft, und seine Exporteure gaben an, einen Kurs unter 1,20 Franken pro Euro nicht zu tolerieren.
Wichtig, die Bank kündigte zudem an, unbegrenzte Mengen an Schweizer Franken zu drucken und Euro zu kaufen, um sicherzustellen, dass ihr Zielkurs nicht überschritten wird.
Eine solche Ankündigung ist an den Finanzmärkten sehr glaubwürdig und zeigt sich daran, dass der Schweizer Franken nach der Ankündigung vom September 2011 innerhalb von Sekunden von 1,10 Franken auf den Euro schnell über die Marke von 1,20 kletterte. Dieses Niveau wurde seit mehr als drei Jahren nicht überschritten – bis jetzt.
Das Problem ist, dass die Politik eine massive Menge an Liquidität verursacht hat, Schweizer Immobilienpreise und Vermögenspreise wie Aktien und Obligationen in die Höhe treiben und zu Rekordtiefzinsen führen. Damit haben sich auch die Schweizer Devisenreserven von rund 275 Milliarden Euro auf über 500 Milliarden Euro Gegenwert fast verdoppelt.
Wenn ein Markt explodiert
Die Bewegungen zeigen, was passieren kann, wenn ein manipulierter Markt endlich explodiert. Die Auswirkungen dieser plötzlichen Bewegung werden wahrscheinlich enorm sein. Kurzfristig, es wird für einige Händler sowohl große Verluste als auch Gewinne geben, Banken und Hedgefonds – und einige der Verlierer könnten in echte Schwierigkeiten geraten, gezwungen, andere finanzielle Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen zu verkaufen, um ihre Verluste zu decken.
Auch andere abrupte Bewegungen der Finanzmarktteilnehmer könnten zu befürchten sein, zu einer Flucht in Sicherheit (in deutsche Bundesländer, US-Staatsanleihen und Gold) und ein Ausverkauf von als riskant eingestuften Vermögenswerten wie minderwertigen Unternehmensanleihen. Banken und multinationale Konzerne werden ihre Währungsrisiken neu bewerten.
Die abrupte Bewegung wird auch den Weg für eine quantitative Lockerung der Europäischen Zentralbank im Laufe dieser Woche ebnen, die den Euro weiter schwächen würde. Längerfristig, Der stärkere Schweizer Franken wird sicherlich die Exporterlöse der Schweizer Grossunternehmen belasten und deren Profitabilität schmälern. Diese letztere Möglichkeit spiegelt sich bereits in einem Rückgang des Swiss Market Index um mehr als 10% wider, der den Wert der Schweizer Aktien misst.
Solche Turbulenzen auf dem Devisenmarkt haben sich einige Monate später auf die Volkswirtschaften ausgewirkt. Man denke an die Abwertung des thailändischen Baht um 14% im Juli 1997, die der asiatischen Finanzkrise von 1998 vorausging. Es gibt auch den Fall der starken Aufwertung des japanischen Yen gegenüber dem Euro und dem Dollar im August bis Oktober 2008, die mit die globale Finanzkrise.
Der jüngste Zusammenbruch des russischen Rubels und die Entwicklung des Schweizer Frankens könnten zu einer wachsenden Besorgnis über Schwellenländerwährungen führen, die spekulativen Angriffen ausgesetzt sein könnten. Solche Bedenken werden höchstwahrscheinlich dazu führen, dass sich die Zinserhöhungen von Ländern wie den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich auf viel später im Jahr verzögern.
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